财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后稀释每股收益为2 24美元 与上一季度的2 23美元和去年同期的2 26美元基本持平 [15] - 净流出149亿美元 主要由美国股票业务驱动 同时固定收益 多资产和另类投资实现净流入 [15] - 投资咨询费用环比下降2% 年化有效费率降至39 6个基点 [18] - 调整后净收入为17 6亿美元 与去年同期持平 环比略有下降 [19] - 调整后运营费用超过11亿美元 环比增长1% 同比增长3 7% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 股票业务面临挑战 但长期表现稳健 超过一半的基金在3年 5年和10年期间跑赢同行 [7] - 固定收益业务表现强劲 多数基金在所有时间范围内跑赢同行 高收益和低久期板块领先 [9] - 目标日期基金资产规模超过5200亿美元 在3年 5年和10年期间表现优于同行 [9] - ETF业务增长强劲 上半年流入60亿美元 总资产规模达到162亿美元 [12] - 另类投资业务中 私人信贷和结构化信贷组合表现强劲 但私募股权活动有限 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股票研究策略在日本和瑞士获得新客户 显示出国际市场的增长潜力 [12] - 目标日期基金在全球退休市场保持领先地位 新增2070个版本 [12] - 美国股票业务面临流出压力 但固定收益和多资产解决方案获得150亿美元的咨询资产 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过多年度成本管理计划 将非市场驱动的费用增长率控制在低个位数 [21] - 正在关闭少数规模较小的策略 这些策略合计外部客户资产不足1亿美元 [22] - 继续扩大ETF产品线 近期推出5只新ETF 使总数达到24只 [12] - 评估将私人市场另类投资引入退休渠道的潜力 [13] - 正在探索区块链和代币化等数字资产机会 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临短期逆风 但对未来机会充满信心 [6] - 预计2025年调整后运营费用将增长2%至4% [20] - 预计下半年流出将低于上半年水平 7月流出已趋于平稳 [49] - 认为AI将在投资研究 客户服务和运营效率方面带来重大变革 [38] 其他重要信息 - 将模型交付资产从咨询资产转为管理资产 截至6月30日规模超过90亿美元 [18] - 第二季度向股东返还3 95亿美元 包括2 86亿美元股息和1 09亿美元股票回购 [22] - 7月继续回购股票 年初至今回购总额达3 49亿美元 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 401(k)业务中私人市场产品的机会 - 公司正在评估将私人资产作为退休日期基金组成部分的潜力 但需要更多监管 clarity [29] - 预计特朗普政府可能发布行政命令 但立法将更有利于长期稳定 [30] - 将考虑与OHA及其他顶级合作伙伴合作开发相关产品 [32] 问题: 技术发展对行业和公司的影响 - AI将在生产力 阿尔法生成和成本节约三个方面改变投资行业 [42] - 公司自2022年以来一直在开发数字资产能力 并参与多个代币化试点项目 [44] - 正在测试AI工具在投资研究 RFP响应等领域的应用 [39] 问题: 退休渠道的集中度和费用影响 - 退休业务占管理资产的三分之二 但费用率低于股票业务 [60] - 目标日期产品客户基础多样化 涵盖从小型计划到大型Mega计划 [53] - 从共同基金转向信托结构会降低费用率 但成本效率更高 [58] 问题: ETF业务的增长来源 - ETF增长部分来自共同基金转换 但更多来自新客户和渠道 [67] - 新推出的8只ETF中有4只定价较低 旨在开拓新市场 [69] - ETF平台覆盖扩大 进入了一些之前无法进入的分销渠道 [70] 问题: 并购战略 - 并购门槛很高 只考虑文化契合且能带来新能力或客户的项目 [86] - 正在评估从全面收购到少数股权投资的各种合作方式 [89] - 重点关注退休解决方案和咨询能力增强 [87] 问题: 有机增长的必要性 - 长期来看 公司需要恢复有机增长以维持业务活力和投资能力 [92] - 当前市场回报和费用率趋势下 持续资产流出不可持续 [93]