行业与公司 - 涉及行业：家电行业（空调为主）[1] - 涉及公司：格力电器（与美的、海尔为同行对比）[1][3] 核心观点与论据 估值较低的原因 - 家电行业自2011年进入低速增长阶段 估值与预期成长空间正相关[3] - 业务集中于空调领域 国内市场占比高 缺乏多品类延展和海外布局[3] - 家电收入占比约70% 与美的相当 但多元化布局（新能源、高端装备）尚未显著[3][9] 空调市场潜力 - 国内空调保有量有翻倍空间 欧洲、拉美、东南亚渗透率低[1][3] - 全球气温上升和居民收入改善将提升需求[3] - 空调仍是白电产业最具前景的赛道[2][9] 市场份额与竞争力 - 市场份额回落主因消费环境趋紧 低价位市场占比提升[1][3] - 中高价格段仍具竞争力 消费者认可格力产品[3] - 国家补贴政策或改善市场份额[1][4] 海外业务表现 - 海外业务出口量占比近30% 自主品牌占比达70%[1][5] - 新兴市场（拉美、中东、东南亚、东欧）占比高达90%[1][5] - 东欧市场份额接近17% 其他区域份额4-5%[6] - 自主品牌海外占比70% 显示国际竞争优势[6][8] 财务状况 - 剔除负债后现金资产占市值比26% 高于美的和海尔[1][7] - ROE达26.5% 行业较高水平 但PB低于同行[7] - 股息率约6.7% 分红率稳定在50%以上[10] 市场误解与投资价值 - 误解1：业务结构单一 实际空调赛道前景广阔[9] - 误解2：成长空间受限 实际海外新兴市场占比高[9] - 估值修复弹性大（7倍→10倍） 保险资金青睐高股息[10] 其他重要内容 - 格力账上货币资金充裕 财务稳健[7] - 当前环境下投资格力吸引力强 因高股息和估值修复潜力[10]