中国石油行业数据摘要（2025年6月） 行业与公司 - 行业：中国石油及炼化行业 [2] - 主要公司：中国国有炼油企业（如中石化、中石油、中海油）、独立炼厂（如山东地炼）[4][5][127][132] --- 核心观点与论据 1. 石油需求与消费 - 总表观需求：6月同比增长+5%（+780 kb/d YoY），达5年区间高位 [2][3][6] - 柴油：首次实现同比正增长（+3% YoY至4.0 mb/d），受物流出口前置和农忙季支撑 [12][16] - 汽油：环比增长100 kb/d至3.3 mb/d，但受新能源车替代影响同比下滑8% [18][20] - 航空煤油：创6月历史新高（+170 kb/d MoM，+11% YoY），国际航班恢复是主因 [28][29] - 石脑油：环比激增415 kb/d（+19% MoM），因LPG进口关税推高替代需求 [46][47] 2. 原油进口与生产 - 进口量：环比增长1.2 mb/d，沙特（+52% MoM）和伊朗（+88% MoM）贡献显著 [4][54][55] - 国内产量：环比增80 kb/d（+1% YoY），新油田投产支撑 [52] 3. 炼厂运营 - 加工量：环比增1.2 mb/d至15.2 mb/d（创21个月新高），国有炼厂结束检修 [5][61][123] - 利润率：柴油裂解价差20.7美元/桶，汽油12.2美元/桶，但环比小幅回落 [113][115] 4. 贸易与政策 - 产品出口：环比增260 kb/d，汽油出口边际改善（利润率-6.3美元/桶） [70][71] - 配额管理：2025年第二批原油进口配额达192.7 Mt（3.85 mb/d），创纪录 [106][107] - 关税影响：4月美国LPG 125%关税导致进口锐减，6月恢复至10%后仍低于正常水平 [41][43] --- 其他关键细节 1. 结构性变化 - 新能源替代：重型新能源卡车销量连续两月超LNG卡车，但柴油车补贴延缓替代速度 [15] - 炼厂整合：政策或淘汰16%的独立炼能（约3 mb/d），长期利好国有炼厂 [138][139] 2. 库存动态 - 原油库存：6月增加1350万桶至11.7亿桶，山东民营储罐占355 mbbl [159] - 成品油库存：柴油累库330万桶，汽油110万桶 [160][165][168] 3. 风险提示 - 地缘政治：伊朗原油进口或受马来西亚STS转运禁令影响（7月底生效） [57][59] - 需求可持续性：出口前置效应消退后，柴油需求可能转弱 [14][16] --- 数据图表引用 - 表观需求变化：Exhibit 1 [6], Exhibit 4 [18], Exhibit 8 [35] - 贸易流量：Exhibit 14 [64], Exhibit 16 [68] - 炼厂运行：Exhibit 34 [120], Exhibit 36 [140] > 注：所有数据来源为中国国家统计局、海关总署及摩根士丹利研究 [7][25][66]