全球天然气与LNG行业电话会议纪要分析 一、行业与公司 - 行业：全球天然气与LNG市场 [1][3][8] - 重点公司： - 北美项目：LNG Canada（14 mtpa）、Venture Global的Plaquemines项目（20 mtpa）、Golden Pass（18 mtpa）、Cheniere的Corpus Christi Stage 3（10 mtpa）[4][9][14] - 亚洲买家：Petronas、JERA、Eni等签署27 mtpa新合约（亚洲占比超50%）[8][16] 二、核心观点与论据 1. 供需动态 - 需求端： - 亚洲：7月东北亚创纪录高温（冷却度日数CDD +14% y/y），中国LNG进口同比持平（vs 1H25 -19%）[3][8][34] - 欧洲：库存填充率健康（7月占全球进口份额降至28%，vs 年初峰值35%），但仍有存储缺口[3][8][43] - 区域分化：埃及进口翻倍（新FSRU支持），印度-11% YTD，韩国+2% YTD [9][47][52] - 供给端： - 全球出口产能利用率达94%（vs 5年均值83%），北美主导新增产能 [4][8] - 2025年全球供应预计增加22 mt（+5%），2030年产能超600 mtpa [22][73] 2. 价格预测 - JKM价格：维持2H25预测$13/mmbtu，2026年后随新增产能投产趋软 [3][13] - 风险平衡：北美供应增长被欧洲库存缺口抵消，俄罗斯LNG潜在关税风险（占全球供应8%）[27][30] 3. 项目进展 - 北美项目： - Plaquemines：7月feedgas消耗2.7 bcf/d（等效20 mtpa年产能），36条产线年底投运 [4][58] - CP2：7月28日达成FID（14 mtpa），Golden Pass计划10月1日再出口 [14][21] - 合约签署：美国项目年内签署27 mtpa长协，亚洲买家占比过半 [16][21] 4. 政策与贸易 - 美欧贸易协议：欧盟承诺未来三年每年采购$250B美国能源（当前对欧出口$96B/年），但LNG合约影响尚不明确 [15][19] - 俄罗斯关税：特朗普拟对俄LNG进口国加征100%关税（10天期限），可能引发贸易流重组 [27][30] 三、关键数据与图表 - 库存与进口： - 欧洲库存率66%（低于2024年同期的84%）[49] - 欧洲LNG进口YTD +26%，亚洲-5%（7月收窄至-3% y/y）[36][40] - 价格对比： - JKM较煤炭溢价显著（亚洲煤炭等效价$300-600/t vs JKM$13）[65][68] - 成本通胀：美国项目EPC成本上涨10%（如Rio Grande Train 4 $815/ton vs 2024年$735/ton）[21] 四、其他重要信息 - 长期展望：2026-2030年全球LNG供需趋于宽松（过剩7-18 mtpa），北美产能占比将从2024年22%升至2030年38% [69][70] - 未被充分关注的风险： - 美国项目成本超预期（如Golden Pass再出口延迟）[9] - 亚洲需求复苏持续性存疑（中国7月进口反弹或仅因临时高温）[46] ``` 注：所有数据点均来自原文引用，编号对应文档ID，如[3][8]表示来自doc id 3和8。单位已按原文标注（mt=百万吨，bcf/d=十亿立方英尺/日）。