行业与公司 - 行业涉及全球AI资本开支、数据中心基础设施投资、电力设备制造[1] - 公司为金盘科技，全球头部干式变压器企业，产品应用于数据中心、风电等领域[1][5] 核心观点与论据 全球AI资本开支增长 - 谷歌将全年资本开支预期从750亿美元上调至850亿美元[2] - Meta将全年资本开支区间下限从640亿美元上调至660亿美元[2] - 微软预计2026财年Q1资本开支超300亿美元，同比增长近50%[2] - 维力上调全年营业利润指引从19.35亿美元至19.9亿美元[2] 国内政策支持 - 国务院通过"人工智能+"行动意见，强调AI规模化、商业化应用[4] - 政策优化AI创新生态，加强算力、算法和数据供给[4] 公司产能扩张 - 墨西哥产能扩建，波兰工厂布局完成[5] - 马来西亚基地2025年产能达700台，2026年增至3,500台[5] - 美国弗吉尼亚州变压器工厂预计2025年内投产[5] 数字化转型 - 数字化工厂改造对外销售取得进展[6] - 入选工信部卓越级智能工厂及5G工厂名录[6] 与英伟达合作 - 共同开发工业制造领域定制化解决方案[7] - 金盘科技为英伟达AI factory优秀示范案例[7] 国内业务增长 - 2025年上半年国内新增订单增速超30%[9] - 风电大型化推进，干变渗透率快速提升[10] 关税影响 - 马来西亚油变投产后关税降至0%，美国干变产能投产后关税降至25%[11][12] - 全年新增行业订单预计40-50亿元，高于去年的30亿元[12] 股权激励 - 新团队建设收尾，股权激励有望尽快落地[13] 未来发展核心 - 受益于AI数据中心资本开支景气[14] - 油边出海业务爆发式增长[14] - 工业机器人长期布局，主要产品自制[14] 盈利预期 - 2025-2027年归母净利润分别为7.1亿元、10.6亿元、13.29亿元[16] - 对应PE分别为26倍、18倍、14倍[16] 其他重要内容 - 公司前瞻性研发电力模块、HVDC、固态变压器等新兴技术[4] - 非晶合金带材布局提升变压器毛利率[15] - 焊接机器人及上游原材料为未来成长方向[15] 投资价值 - 国内外IDC资本开支端进展显著[17] - 关税改善提升订单和交付情况[17] - 长期投资价值突出[17]