华菱钢铁 2025年电话会议纪要关键要点 1 公司财务表现 - 2025年一季度利润总额12.02亿元，归母净利润5.62亿元，同比增44%，环比增115%[2][4] - 每股净资产7.87元，资产负债率57.24%，财务结构稳健但仍破净[2][4] - 2018年以来利润总额连续稳居上市钢企前三[5] - 2025年现金分红6.87亿元，占2024年归母净利润34%，同比提高2.7个百分点[9] - 截至2025年6月30日，回购4,206万股（金额2亿元），控股股东增持2%股份，新泰人寿增持至5%[10] 2 高端化转型与研发 - 研发投入占收入约4%，品种钢销量逐年提升[2][7] - 完成汽车板一期、高强钢二期、高端家电镀锌线项目，加速硅钢项目建设[7] - 湘钢宽厚板市场领先，涟钢硅钢市占率突破60%[7] - 硅钢业务：基料年产量170-180万吨（取向硅钢基料占比近半），成品线定位中高端[22][23] - 2025年底将拥有40万吨无取向硅钢+10万吨取向硅钢产能，全流程配套[24] 3 数字化与绿色化 - 与华为、中国移动合作发布AI大模型，应用于100+场景，冷轧罩式炉检查效率提升60%+[2][7] - 超低排放改造收尾，自发电量创历史新高（阳春新钢单月自发电比例达102%）[2][7] - 2025年资本开支55亿元（超低排放占比近半），2026年支出将下降[13][33] 4 重点项目进展 - 衡钢559直径特大口径无缝管项目（80万吨产能）预计2026年上半年投产，覆盖油气、新能源输送领域[8] - 与安米合作汽车板项目（三期推进中），计划建汽车用钢研发中心服务新能源车需求[21] 5 行业分析与挑战 - 行业趋势：2025年为底部反转年，板块涨幅领先，但供需矛盾仍存[3][11] - 原燃料价格中枢下移，产业链利润分配趋于合理[12] - 减量调控+自律性减产推动供给侧收缩[12][15] - 公司挑战：2024年受配煤调整、高炉大修等短期因素影响，2025年已消除[6] 6 股东回报与资本规划 - 未来资本开支下降（2026年拐点），现金流状况良好，拟提升分红比例[13][32] - 维持性修补年度开支约十多个亿[34] 7 下游需求与库存 - 出口+板材需求支撑盈利，建筑材压力较大[26] - 库存周期低位（同比降25%），补库或带动小幅反弹[28][29] - 雅砦水电站项目利好高端钢材需求（如无缝钢管）[30] 8 其他关键信息 - 超低排放项目2025年完成后，运营成本仍存（能源、折旧等）[36][39] - 研发费用占比维持3.5%-4%，绝对金额随收入波动[37] - 涟钢2025年盈利改善（热轧普板/螺纹钢基价修复）[35] --- 注：数据与观点均引自会议记录原文，未添加外部信息。