行业与公司 - 行业：人形机器人（Humanoid Robotics）[1][2] - 公司：特斯拉（Tesla Inc, TSLA US），评级为“增持”（Overweight），目标价410美元，当前股价308.27美元（2025年7月31日）[7] --- 核心观点与论据 1 中美消费者对人形机器人的态度差异 - 中国消费者更乐观： - 对“人形机器人将有广泛应用场景”的净认同率（同意比例-不同意比例）为67%（美国为34%）[3] - 对“5年内实现大规模商用”的净认同率为66%（美国为32%）[3] - 对“对社会有积极影响”的净认同率为61%（美国仅5%）[3] - 美国消费者分歧明显： - 年轻（16-24岁）和高收入群体（家庭收入>10万美元）更乐观，但整体态度中性或谨慎[25][26] - 女性受访者比男性更谨慎（例如“对社会积极影响”的净认同率：男性14% vs 女性-30%）[34] 2 差异驱动因素 - 中国政策与媒体支持： - 人形机器人频繁出现在政府支持的公共活动（如马拉松、足球赛等）[4] - 主要城市和省份均宣布产业扶持计划，类似中国在电动车、无人机等领域的成功路径[4] - 美国缺乏统一推动力：媒体覆盖和政府支持较少[4] 3 摩根斯坦利实习生调查（北美） - 相比普通美国16-24岁人群，实习生对人形机器人的态度更谨慎： - “大规模商用”净认同率仅2%（普通同龄人37%）[55] - 86%支持“需加强消费者保护监管”[55] 4 特斯拉的投资逻辑 - 目标价410美元由五部分构成： - 核心汽车业务（76美元，基于2030年460万辆销量） - 网络服务（159美元，假设204年65%订阅率） - 能源业务（68美元）等[56] - 风险：中国竞争、技术执行风险、估值波动[59] --- 其他重要细节 1 消费者兴趣分布 - 中国：47%受访者对家用机器人“非常感兴趣但愿等待技术成熟”，仅5%完全不感兴趣[38] - 美国：高收入年轻男性兴趣最高（家庭收入>10万美元的16-24岁男性中，44%“非常感兴趣”）[30] 2 数据来源 - 调查样本：美国（2009人）、中国（2060人）、摩根斯坦利北美实习生（532人）[17][19] - 误差范围：美国±1.8%、中国±1.7%（90%置信水平）[17] 3 行业政策动态 - 中国地方政府与企业的联盟和投资基金正加速人形机器人产业发展[4] 4 相关研究报告 - 摩根斯坦利发布多篇人形机器人深度报告，包括《人形机器人：万亿美元市场》（2025年4月）等[21] --- 注：所有数据引用自原文标注的文档ID，单位已统一为百分比或美元。