亚马逊2025年二季度财报及行业分析关键要点 亚马逊核心业务表现 AWS云业务 - AWS二季度营收309亿美元 同比增长17.5% 低于谷歌云32%和微软云23%的增速[2] - 利润率受季节性因素影响下降 导致市场对其云业务预期降低 股价出现调整[2][3] - 全球算力需求强劲但竞争激烈 亚马逊在企业服务 AI技术及混合云方面与微软 谷歌展开竞争[8] 零售业务 - 北美地区收入增长11%至1,000亿美元 利润率7.5% 国际地区同样实现11%增速[4] - 全域付费商品单位同比增长12% 三方卖家单位占比达62%创历史新高[5] - Prime Day创下史上最大规模 注册用户和销售额显著提升[5] 广告业务 - 广告业务同比增长22%至157亿美元 表现优于Meta广告收入20%的增速[5] - AI技术提升广告效果 Meta二季度广告价格提高9个点 广告量增加11个点[9] - 广告与AI结合市场前景广阔 海外市场已验证其精准投放和高效回报[10] 业绩预期与资本支出 - 2025年第三季度净销售额预计1,740-1,795亿美元 盈利预计155-205亿美元[11] - 资本支出主要受AI服务需求增加驱动 微软和谷歌在算力基础设施方面竞争激烈[11] 海康威视业绩与展望 - 半年报显示各领域逐步改善 实现业绩拐点并环比提升[6] - AI应用领域展现强劲势头 股价大幅上涨[6] - 预计2025年全年利润增长10% 业绩拐点可能三季度至明年一季度出现[14][17] - 对国产算力需求及产品景气度持乐观态度 华为 寒武纪等企业将受益[6] AI应用领域发展 - 下半年最核心赛道是AI应用 国产大模型及各公司内部AI应用收入与订单兑现理想[7] - AI技术在编程等领域取得显著进展 将持续成为市场关注焦点[7] - 国产算力经历几年牛市后需求依然强劲 AI应用经过探索今年机会显著[21] - 计算机板块配置水平低仅2% 但AI应用收入比重提升将带来估值和业绩双升[18] 行业竞争格局 - 全球算力需求强劲 亚马逊 微软 谷歌在企业服务 AI技术及混合云方面激烈竞争[8] - 提供算力服务的公司仍是最赚钱赛道之一 英伟达和AMD即将发布财报值得关注[12] - 计算机行业未来会逐步出清竞争格局改善 恢复价格水平提高利润率[14] 出海业务表现 - 国内软件公司积极推进海外业务 如生意宝等预计未来几年保持30%-40%以上增长[15] - 金山 美图 快手和TikTok等海外市场表现出色 毛利率和利润率高于国内市场[16] - 美图海外月订阅费达几美元 远高于国内一年几美元的水平[16] 细分领域关注点 - 企业级服务：办公类如金山 营销类如麦腐蚀 搜索类如360[22] - ERP：港股金蝶 A股用友及东墨泰[22] - 垂直赛道：金融类如大智慧 同花顺及恒电子 教育领域如讯飞 法律领域如华语 医疗领域如卫宁 军用领域如能科[22]