行业与公司 - 公司：Amazoncom Inc (AMZN) - 行业：电子商务、云计算（AWS）、广告服务、订阅服务 核心财务数据与业绩 - Q2 2025总营收：1677亿美元（同比增长13%），高于GS预估1625亿美元和FactSet共识预估1622亿美元[2] - GAAP EBIT：192亿美元，高于GS预估168亿美元和Street预估169亿美元[2] - AWS收入：309亿美元（同比增长175%），略低于投资者高预期但高于GS预估307亿美元[1][5] - AWS营业利润率：约33%，但盈利能力弱于GS预期[1] - 分业务收入增长： - 在线商店：615亿美元（+11%）[2] - 实体店：56亿美元（+7%）[2] - 第三方卖家服务：403亿美元（+11%）[2] - 订阅服务：122亿美元（+12%）[2] - 广告服务：157亿美元（+23%）[2][5] - 其他收入：15亿美元（+19%）[5] - 地区收入： - 北美：1001亿美元（+11%）[5] - 国际：368亿美元（+16%）[5] 前瞻指引 - Q3 2025营收指引：1740-1795亿美元（GS预估1734亿美元，Street预估1733亿美元），外汇汇率有利影响130bps[6] - Q3营业利润指引：155-205亿美元（GS预估178亿美元，Street预估195亿美元），中点营业利润率102%[6] 投资关注点 1. AWS增长与竞争： - 下半年AWS收入增长的具体驱动因素受密切关注[1] - 需关注AI相关资本支出趋势及管理层评论[1] 2. 全球供应链与关税影响： - 公司可能调整一三方运营以应对关税变化，Q2已产生相关成本或Q3预留准备资金[1] 3. 效率与投资： - 杂货、当日配送、机器人等商业计划的投资与效率提升[1] - 非收入性投资（如Kuiper卫星项目）对利润的潜在压力[1] 估值与风险 - 12个月目标价：220美元（当前股价23019美元，潜在下行44%）[9] - 估值方法：EV/EBITDA与DCF混合模型，分部加总法（北美/AWS用EV/EBIT，国际用EV/Sales）[7] - 主要风险： - 电商或云增长受竞争冲击 - 高利润率业务（广告、云、第三方销售）扩展不及预期 - 投资导致毛利率或营业利润率承压 - 全球宏观经济波动及监管变化[8] 其他关键数据 - 市场数据： - 市值：25万亿美元 - 3个月日均交易量：88亿美元[9] - 财务预测： - 2025年EBITDA：1358亿美元（EV/EBITDA 176倍） - 2025年EPS：580美元（PE 397倍）[9] 分析师联系方式 - Eric Sheridan、Ben Miller、Rath Raja（Goldman Sachs）[3] （注：文档中未提及行业层面的动态分析，内容集中于AMZN个股业绩与展望）