国机精工 20250730 电话会议纪要关键要点 1 公司及行业概况 - 公司主营业务包括风电轴承、精密机床轴承、特种轴承、超硬材料及制品等[2][3] - 风电轴承国产替代是重要机会 公司主攻风电主轴轴承和齿轮箱轴承[7][13] - 超硬材料模具业务国内排名第一 主要竞争对手是日本Disco[15][17] 2 财务数据及业务表现 - 2024年应收账款约5亿元 2025年上半年略有增长但面临降价压力[2][3] - 风电轴承业务2024年收入约4亿元 预计2025年达7亿元 远期目标15亿元[2][5][13] - 精密机床轴承2024年收入约1亿元 毛利率30%[3][8] - 超硬材料及制品业务2024年收入5.8亿元 毛利率58% 其中半导体领域3.4亿元 汽车制造及其他领域2.4亿元[2][4] - 培育钻石毛坯2024年收入约6000万元 2025年预计超1000万元[6][19] 3 业务发展及规划 - 风电轴承 - 2025年目标收入7亿元 十五五末期目标15亿元 对应利润约1亿元[5][13] - 新项目投产后产能可达10亿元 2027年全部到位[5] - 国产替代进展较快 因技术门槛相对较低[9] - 精密机床轴承 - 国内高端市场由国外厂商主导 公司目标未来几年进入第一梯队[8] - 未来2-3年以研发为主 提升产品性能[8] - 国产替代速度较慢 因性能要求高[9] - 特种轴承 - 受军工反腐影响业务推迟 预计2026年恢复正常[10] - 2024年毛利率从50%以上降至46% 降价压力可消化[10] - 新产业园储备8-10亿元产能 支撑十五五发展[10][12] - 超硬材料及制品 - 半导体领域近三年增速超30% 汽车领域增速约10%[4] - 计划向芯片前道工序渗透 扩大市场份额[15][17] - 2024年收入同比下降2.8% 因六面顶压机收入减少1.2亿元[20] - 培育钻石及金刚石功能化应用 - 已投资300多台MPCVD设备 计划增至700多台 国内排名前三[6][19] - 2025年培育钻石收入预计六七千万元 未来逐步转向散热片、光学窗片等功能化应用[19] 4 技术及竞争格局 - 超硬材料模具国内市占率10%-20% 主要优势为价格低、服务及时[17][20] - 半导体领域客户覆盖大陆主要封装厂 长期合作关系稳固[20] - 化学气相沉积法合成金刚石投入资金约七八亿 设备规模国内领先[15][19] 5 其他重要信息 - 军工业务是主要利润来源 十五五期间仍将保持核心地位[10][12] - 机器人轴承布局中 但十五五期间利润贡献有限[21] - 并购机会关注中 但落地难度较大[22] - 品牌战略以产品为核心 依托研发优势提升竞争力[24] 6 风险与挑战 - 风电轴承面临降价压力[2][3] - 军工反腐影响特种轴承业务 2026年才恢复[10] - 高端机床轴承性能与国外仍有差距 替代速度较慢[8][9] - 培育钻石价格下降 未来转向功能化应用[19]