财务数据和关键指标变化 - 调整后净投资收入(NII)为每股0.32美元 覆盖季度股息支付[5] - 每股净资产值(NAV)为12.21美元 较Q1下降0.24美元[5][16] - 投资组合公允价值30亿美元 总资产32亿美元 负债19亿美元[28] - 总投资收益8300万美元 同比下降12% 净费用4900万美元 同比下降13%[29] - 累计净实现损失仅1600万美元 占历史总投资额102亿美元的0.016%[19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款组合中86%为浮动利率 14%固定利率 目标将负债浮动利率比例提升至81%[22] - 第二季度新增贷款1.22亿美元 偿还/出售1.55亿美元[23] - 优先资产占比提升至80% 第二留置权占比6% 股权投资占比7%[24] - 平均投资组合收益率小幅下降至10.6% 主要受SOFR曲线下移影响[25] - 借款人平均EBITDA增长至1.76亿美元 平均贷款价值比保持45%[26] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资组合行业分布: 医疗保健IT 软件 保险服务 基础设施服务等防御性行业[6][11] - 消费产品公司受关税影响显著 供应链集中在中国 需要年底前流动性支持[15][57] - 牙科医疗业务面临劳动力成本上升和患者量下降双重压力[17] - 教育科技公司Edmentum核心业务稳定 但资本结构导致估值受压[17][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续优化负债结构 计划对7.5%可转债和8.25%无担保票据进行再融资[13] - 通过股息保护计划稳定分红 该计划将持续至2026年[7][48] - 实施股票回购计划 年内已回购1600万美元 剩余3100万美元授权额度[9] - 直接贷款利率稳定在SOFR+475-525基点区间 交易结构保持吸引力[21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 私募股权退出压力增大 预计下半年LBO活动将增加[20] - 行业面临融资成本上升 但公司有机会通过再融资降低资金成本[32] - 教育科技行业学习需求仍然强劲 公司正拓展职业培训新增长点[17][70] - 兽医行业长期趋势向好 尽管COVID养宠高峰后的就诊量有所回落[46] 其他重要信息 - 投资组合风险评级95%为绿色 仅3%(7900万美元)资产出现评级下调[14] - 非应计贷款占比1.2%(3800万美元) 处于历史低位[19] - 股权投资公允价值平均为面值的96% 其中92%来自绿色评级资产[30] 问答环节所有的提问和回答 医疗健康行业风险 - 牙科业务挑战主要来自运营执行难度大 而非行业系统性风险[42][43] - 兽医行业现金流支付特性优于牙科 长期增长动力 intact[44][46] 股息保护计划 - 额外费用减免为临时措施 核心计划维持至2026年不变[51][52] - 将通过负债优化 资产轮动和股权投资退出等多渠道支持股息[50] 关税影响评估 - 受影响消费产品公司原本就是黄色评级 关税加剧运营压力[57][58] - 除该案例外 组合其他公司关税 exposure 非常有限[61] Edmentum估值压力 - 业务基本面稳定 估值压力主要来自资本结构中优先证券的 accretion[17][71] - 正在拓展职业培训等新业务线以增强增长[17][70]