财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长12%至14.6亿美元 调整后EBITDA增长17.2%至3.186亿美元 [7][13] - 净收入增长由7.2%的出院量增长和4.2%的每次出院净收入增长驱动 [13] - 坏账费用下降90个基点至2% [13] - 第二季度调整后自由现金流增长30.5%至约1.86亿美元 上半年累计增长31.7% [15][16] - 2025年全年指引上调 预计净营业收入58.8-59.8亿美元 调整后EBITDA 12.2-12.5亿美元 调整后每股收益5.12-5.34美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 神经系统疾病和卒中治疗业务增长126.7% [8] - 出院社区率84.8% 出院至急性护理率8.5% 出院至SNF率5.8% 均优于行业平均水平 [8] - 门诊业务量环比增长8% 但同比仍下降 [122][124] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度新增佛罗里达州Fort Myers 60张床位医院 并在现有医院增加26张床位 [9] - 7月在佛罗里达州Daytona Beach开设50张床位医院 并在现有医院增加20张床位 [9] - 计划下半年再开设5家医院 包括4家新医院共190张床位和1家50张床位的独立卫星医院 并增加30-50张现有医院床位 [9] - 计划进入康涅狄格州、犹他州和内华达州等新市场 [94] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于治疗复杂医疗条件患者 特别是神经系统疾病和卒中 [7][8] - 通过持续最佳实践计划推广临床方案 利用IRF专用电子病历系统提升质量 [11] - 169家医院中有67家以合资形式运营 [12] - 2026年IRF最终规则包括2.6%的市场篮子更新 预计从2025年10月1日起 Medicare患者每次出院净收入将增加约2.7% [12] - 计划未来几年保持较高的资本支出水平 主要用于床位扩张和新医院建设 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国人口老龄化推动住院康复服务需求增长 预计到2030年65岁以上人口将超过7000万 [10] - 75岁以上人口年增长率约4% 但美国许可IRF床位供应仅略有增加 [10] - 劳动力市场仍然具有挑战性 但护士流动率已降至21% 接近疫情前水平 [50] - 预计下半年集团医疗费用增长将放缓 [15] 其他重要信息 - 第二季度回购约232,000股普通股 价值2470万美元 [17] - 季度股息增加至每股0.19美元 将于10月支付 [17] - 2025年增长性资本支出预估再次增加2500万美元 主要用于床位扩张 [17] - 与Palantir合作利用AI减少行政负担 护士评估文档时间减少20分钟 [84] 问答环节所有的提问和回答 关于床位占用率 - 第二季度床位占用率76.6% 同比上升210个基点 全私人房间设施占用率稳定在80%以上时考虑未来床位扩张 [23][24] - 私人床位占比从2020年的41%上升至第二季度的56% [23] 关于质量评级 - 支持纳入各种质量测量 但需行业就测量标准达成一致 [28] - 与Joint Commission密切合作 重点关注出院社区率、出院至急性护理率、出院至SNF率和患者净推荐值等指标 [32] 关于支付方组合 - VA社区护理网络合同推动管理式医疗业务增长 现占管理式医疗业务的18% 支付率与Medicare CMG相同 [38] - 管理式医疗年度价格涨幅通常在2.5-3%范围内 [92] 关于下半年业绩展望 - 预计下半年将承担大部分1800-2200万美元的预开业和启动成本中的1400万美元 [42] - 预计下半年EPOB将从上半年的3.34上升至约3.4 [44] 关于劳动力市场 - 签约奖金从第一季度的1220万美元降至第二季度的1090万美元 [47] - 通过职业阶梯计划 参与计划的护士流动率比未参与护士低约75% [50] 关于资本配置 - 优先考虑产能扩张 但预计将增加股票回购活动 [63] - 目前没有计划扩展到IRF以外的服务线 [71] 关于CON法规变化 - 北卡罗来纳州CON将于2027年1月1日取消 该州人口增长和康复床位短缺提供了类似佛罗里达州的机会 [80] 关于福利费用 - 福利费用占总薪资的约10.5% 高额索赔频率增加是主要驱动因素 [100] - 癌症治疗等专业药物通过医疗索赔而非药物索赔产生影响 [102] 关于自由现金流 - 预计未来几年资本支出将保持相似水平 税收优惠将增强EBITDA向现金流的转化 [105] 关于建设成本 - 目前尚未看到关税对建筑成本通胀产生显著影响 主要使用美国采购的回收钢材 [111] 关于转诊伙伴关系 - 保持与转诊医院和医生的透明沟通 强调质量结果和低再入院率 [113] 关于同店增长 - 已连续12个季度同店出院量增长超过4% 但比较基准提高 [119] - 与急性护理医院相比 量波动较小 因为只有不到5%的急性护理出院患者最终进入IRF环境 [120]