财务数据和关键指标变化 - 第二季度实现8500万美元费用收入 同比增长8% [26] - 费用相关收益(FRE)达3200万美元 同比增长23% [27] - 可分配收益为负1900万美元 主要由于4000万美元已实现亏损 [27] - 公司可用现金为1.58亿美元 [27] - 截至6月30日 收费权益管理规模(FEUM)达397亿美元 同比增长21% [29] - 过去12个月FRE利润率为36% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心建设管道超过5.4吉瓦 同比增长50% [6] - 新平台Yonder拥有400兆瓦租赁容量 并有超过1吉瓦的明确路径 [15] - Switch在北美和欧洲持续扩建 以满足创纪录的客户预订 [15] - DataBank拥有73个数据中心园区 覆盖26个市场 [58] - 公司总安全电力储备接近21吉瓦 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球数据中心电力消耗预计到2030年将翻倍 [23] - 谷歌处理的token数量从每月1万亿增长到480万亿 增长50倍 [20] - 微软和谷歌均确认AI投资回报真实 并增加资本支出 [17] - 全球最大云服务提供商预计2025年资本支出将超过3800亿美元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个支柱：筹资、投资和扩展 [4] - 新成立两个关键平台：Yonder(超大规模数据中心)和TechnoC(数字电力战略) [7] - 采用三阶段流程：建立平台、转型平台和扩展平台 [35] - 在电力领域与ArcLight合作 共同管理超过65吉瓦的电力资产 [41] - 公司拥有从核心到边缘的全方位数据中心解决方案 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI创新步伐超出最激进假设 [16] - AI投资回报已被主要科技公司证实 [17] - 行业面临的最大挑战是电力供应 [24] - 公司处于数字基础设施的历史性拐点 [21] - AI驱动的投资周期将长达数十年 [70] 其他重要信息 - 公司预计2025-2026年将部署超过430亿美元资本支出 [62] - 每建设1吉瓦数据中心容量需要约100亿美元总投资 [64] - 公司拥有行业领先的21吉瓦电力储备 [61] - 预计未来将实现2-4家公司剥离 创造DPI和carry [153] 问答环节所有的提问和回答 关于推理计算(inference)规模 - 目前处于早期阶段 工作负载出现在数据中心 [73] - 推理工作负载需要高度互联和高功率计算能力 [74] - 预计回报率将显著高于训练阶段 [86] 关于共同投资(co-invest)前景 - 共同投资活动强劲 平均费率从45个基点提高到60个基点 [97] - 预计第三和第四季度将有更多重大共同投资 [99] - 公司不提供免费创意 其差异化战略吸引高质量资本 [100] 关于电力平台TechnoC发展 - 该平台可创造即时回报 不同于传统数据中心投资 [108] - 已控制1600英亩土地 计划在第一年扩大一倍 [109] - 为客户提供快速通道 可在9-18个月内投入使用 [105] 关于股票回购可能性 - 董事会考虑回购普通股和优先股 [114] - 但认为新投资基金种子资本能带来更高回报 [114] 关于2026年资金流出预期 - 公司尚未提供2026年具体预测 [125] - 预计将继续增长FEUM 新筹资将超过资金流出 [125] 关于carry interest - 季度估值波动不应过度解读 [129] - 随着基金成熟 预计将增加资产退出活动 [130] - 公司坚持真实估值 不人为保持高估值 [134] 关于并购活动 - 目前投资来自第三只基金 有超过200亿美元机会 [155] - 积极寻找GP领域的战略补充 [158] - 公司对市场传闻不予置评 专注有机增长 [162]