财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收5 9亿美元 同比增长16 8% [5][22] - 调整后EBITDA 8830万美元 同比增长93 6% 主要受益于费率环境改善和成本节约措施 [5][22] - 季度毛利率35 8% 其中私人护理服务(PDS)毛利率32 5% 家庭健康与临终关怀(HH&H)毛利率55% 医疗解决方案(MS)毛利率45 6% [22][25][27][28] - 自由现金流3690万美元 流动性3 54亿美元 包括1 01亿美元现金和1 47亿美元未使用的循环信贷额度 [30][33] 各条业务线数据和关键指标变化 私人护理服务(PDS) - 营收4 86亿美元 同比增长19 2% 护理时长1110万小时 同比增长6 9% [23] - 每小时收入43 97美元 同比增长12 3% 成本29 68美元/小时 同比上升3 6% [24][25] - 已达成10项费率提升 优选支付方协议增至25个 覆盖55%的MCO业务量 [10][11] 家庭健康与临终关怀(HH&H) - 营收6010万美元 同比增长10% 总入院量9800例 其中74 5%为按病例付费 [26] - 医疗保险每病例收入3231美元 同比增长4 5% 现有47个优选支付方协议 [12][26] 医疗解决方案(MS) - 营收4340万美元 同比增长2 2% 服务9 1万独特患者 收入/患者477美元 同比增长5 4% [28] - 优选支付方增至18个 预计年底前完成商业模式转型 [13][28] 公司战略和发展方向 - 核心战略聚焦五大方向：政府/支付方合作、成本协同效应、医疗解决方案现代化、资本结构优化、使命驱动文化 [19] - 收购Thrive儿科护理进展顺利 新增堪萨斯和新墨西哥两个 Medicaid州 [15] - 2025年营收指引上调至超23亿美元 EBITDA超2 7亿美元 [20][34] 行业竞争与监管环境 - 反对CMS提出的2026年家庭健康6 4%费率削减 认为将损害农村地区服务可及性 [18][80] - Medicaid政策整体稳定 但州政府面临预算压力 公司通过针对性费率提升应对 [71][72] - 行业劳动力市场改善 通过优选支付方模式实现针对性薪资传递和招聘 [7][53] 问答环节 财务指引与业务动态 - 解释EBITDA指引上调因素：费率确定性提升、PDS量增长至近7%、Thrive并表 [38][44] - 核心PDS小时价差(剔除一次性项目)将逐步回归11美元以下 预计年底完成薪资传递 [46][49][65] 支付方与监管 - Medicaid MCOs持续增加服务需求 即使面临财务压力仍兑现价值支付奖金 [57] - 加州仍是唯一未实现PDN费率提升的州 持续推动政策倡导 [74][95] 并购与资本配置 - 维持并购灵活性 优先考虑家庭健康/PDS标的 医疗解决方案并购或于2026年重启 [120][122] - 杠杆率持续改善 但重点仍为增长性投资而非债务偿还 [106][109] 运营指标 - PDS护理人员招聘同比显著改善 但所有支付方仍存在人力缺口 [53][55] - HH&H增长反映优选支付方策略见效 无需同比增加10%人力 [115]