财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达8.77亿美元，同比增长12%，超出预期，其中有机增长贡献9% [5] - 营业利润同比增长20%，超过销售增速，推动整体营业利润率扩张130个基点 [5] - 稀释每股收益同比增长21%，略超预期，主要受益于航空航天与国防（A&D）销售增长 [6] - 自由现金流达1.17亿美元，同比增长17%，现金转换率接近100%，支持各业务板块资本投资 [6] - 新订单达10亿美元，整体订单出货比（book-to-bill）超过1.1倍，积压订单增长12%至创纪录的38亿美元以上 [6][7] - 全年销售额预期增长9%-10%，营业利润率目标扩张100-120个基点至18.5%以上，稀释每股收益增长16%-19% [9][24] - 自由现金流指引上调2000-2500万美元，至5.2-5.35亿美元，同比增长8%-11%，现金转换率预期超过105% [9][25] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与工业板块（Aerospace & Industrial） - 销售额增长3%，符合预期 [10] - 商业航空航天市场受益于宽体平台需求增长，国防市场执行器销售小幅增长，支持战斗机项目及地面防御平台 [10] - 营业利润及利润率分别增长5%和40个基点，受益于销售吸收、重组节省及外汇利好，部分被客户资助研发项目投资抵消 [10] - 全年销售额指引上调至增长4%-5%，营业利润增长6%-9%，利润率扩张30-60个基点至17.3%-17.6% [20] 国防电子板块（Defense Electronics） - 销售额增长11%，略超预期 [11] - 增长主要来自嵌入式计算设备在欧洲战斗机及国内无人机项目上的销售增长，地面防御市场战术通信收入增加 [11][12] - 营业利润率达26.8%，提升110个基点，反映收入吸收及运营卓越计划效益 [12] - 全年销售额预期增长9%-11%，营业利润增长18%-20%，利润率扩张190-210个基点至26.8%-27%的历史新高 [21] 海军与电力板块（Naval & Power） - 销售额增长19%，超预期，主要受海军防御收入推动，尤其是哥伦比亚级潜艇项目材料接收加速 [13] - 电力与过程市场受益于Ultra Energy收购贡献，商业核能有机收入实现低双位数增长，支持小型模块化反应堆（SMR）开发及春季停堆维护 [13] - 营业利润受益于有机收入吸收及有利产品组合，部分被研发投资抵消 [14] - 全年销售额预期增长12%-13%，营业利润增长15%-18% [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 国防市场 - 航空航天防御市场全年销售指引上调至7%-9%，受益于嵌入式计算设备在C5ISR项目上的强劲表现 [16] - 地面防御市场销售增长预期维持6%-8%，反映战术通信及机电执行器需求，但第三季度预计环比下降 due to 持续决议影响订单时间 [16] - 海军防御市场销售预期增长7%-9%，受益于哥伦比亚级潜艇项目上半年表现，但下半年预计稳定化 [17] - 直接外国军事销售（FMS）预计增长20%，超越过去几年中双位数增速，受北约及盟国需求加速推动 [18][29] 商业市场 - 商业航空航天市场销售增长预期维持13%-15%，受益于OEM生产提速及航电设备需求 [18] - 电力与过程市场销售增长预期维持16%-18%，反映中高个位数有机增长及Ultra Energy贡献 [19] - 商业核能市场订单强劲，支持美国、英国及韩国反应堆维护收入，以及SMR和先进反应堆开发收入加速 [19] - 过程市场预期实现稳健有机增长，主要受海底泵开发收入推动 [20] - 通用工业市场预期销售持平，面临全球工业车辆市场宏观挑战 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进"转向增长"战略（pivot to growth），通过运营增长平台驱动财务表现，定位实现三年目标 [4] - 在国防领域，公司专注于美国国防部战略优先事项，如造船、Golden Dome项目、飞机现代化及下一代空中优势，同时投资研发支持全生命周期客户需求 [27][28] - 在商业核能领域，公司利用深厚经验服务全球需求，支持AP1000反应堆、SMR及先进反应堆开发，预计到2030年代中期年收入达15亿美元，较当前4亿美元基础近四倍增长 [33][36] - 公司通过收购（如Ultra Energy）及合作伙伴关系（如Rolls Royce SMR）强化市场地位，聚焦技术差异化及安全关键应用 [36][118] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年创纪录财务表现充满信心，预计实现或超越三年目标 [37] - 国防市场受全球支出加速及北约目标可能从2%提高至5% GDP的利好，提供长期增长机会 [29] - 商业核能受益于能源可靠性、独立及脱碳需求，美国行政命令目标到2050年核能输出翻四倍至400吉瓦，支持新反应堆建设 [31][32] - 公司平衡投资与回报，资本配置策略包括收购、运营投资及股东回报，过去四年投资资本回报率（ROIC）提升400基点，今年预计再增100基点 [37][38] 其他重要信息 - 董事会批准增加4亿美元股票回购授权及14%季度股息提升，股息已连续九年增长 [8] - 公司预计2025年研发增量投资超过2000万美元，支持未来增长 [24] - 第三季度业绩预期环比改善，第四季度受有利产品组合推动实现强劲收官 [21][23][25] - 哥伦比亚级潜艇项目生产预计下半年稳定化，从材料接收转向劳动力投入 [17][101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 商业航空航天增长加速驱动因素 [40] - 公司采取保守立场进入2025年，去库存对Tier 2/3供应商影响有限，客户关注维持产品流及产能，预计下半年调整更清晰 [41][42][43] 问题: GPU产品应用及客户 [44] - GPU产品用于战术边缘应用，如地面车辆防御系统处理传感器数据，以及战场指挥控制，支持快速决策 [44][45][46] 问题: 国防电子利润率可持续性及扩张机会 [50] - 利润率受益于重组、运营卓越及定价成功，但需平衡重组、ERP实施及研发投入，谨慎看待进一步扩张 [51][52][53][54] - 公司对齐国防预算及外国军事销售，推动高利润率业务增长 [56][57] 问题: 飞行记录器改装进度 [58] - 预计加速增长，主要与波音合作，区域喷气机需求量大，正争取空客认证预计2026年完成 [59][60] 问题: 并购管道及资本配置 [64] - 管道活跃但标准严格，优先私有公司，股票回购为第二优先，现有5.34亿美元授权 [65][66][67][68] 问题: 国防电子第三季度下降及第四季度加速可见性 [69] - 第二季度订单出货比0.9，订单增5%，积压增3%，持续决议造成战术通信订单延迟，预计第四季度强劲复苏 [69][70][71][72] 问题: 陆军下一代指挥控制项目参与及产品需求 [75] - 公司长期参与该项目，战术通信加密技术集成至新平台，Golden Dome驱动计算及执行器需求 [76][77][78] 问题: AP1000北美机会规模 [79] - 预计超10亿美元，但谨慎对待细节，正与西屋合作规划 [79] 问题: 直接FMS销售分布及增长 [83] - 去年占比9%，今年预计升至10%，国防电子为主，其他包括稳定设备、任务包及舰载系统，欧洲需求强劲 [83][84][85][86][87] 问题: 内部投资加速机会 [91] - 核能容量扩张、飞行记录器及海底泵领域需投资，资本支出可能升至2%以上支持收入增长 [92][93][94][95] 问题: 国防预算增长下的业务增速 [96] - 公司对齐预算优先领域及外国军事销售，可能继续超越预算增长，待2026预算细节明确后提供指引 [97][98] 问题: 哥伦比亚级潜艇项目更新 [101] - 上半年材料接收推动增长，下半年稳定化，生产节奏向一年一艘目标迈进 [101][102] 问题: 西屋合作伙伴关系及供应链准备 [104] - 预计成为泵供应商，西屋策略强调设计一致性，订单预计2026年来自东欧，国内建设需提前采购 [104][105][106] 问题: 国内AP1000经济性 [109] - 预计与东欧类似，按合同费率供应 [109] 问题: 无人机市场机会 [111] - 公司长期参与无人机市场，产品覆盖多种平台规模，反无人机技术也是重点，NVIDIA产品适用 [112][113][114] 问题: 并购优先领域 [116] - 国防电子为最高优先，海军及飞机安全系统次之，商业核能可能，商业航空航天谨慎，聚焦技术差异化 [118][119][120][121][122]