TCL 电子 20250807 电话会议纪要关键要点 1 行业与公司概况 - 行业：全球电视市场，黑电产业链 - 公司：TCL 电子（核心业务为电视，占比70%）[11] - 集团架构：双翼策略（B端：华星光电、茂佳、中环；C端：TCL 电子、TCL 智家、TCL 空调）[12] - 创始人李东生持股：TCL 电子超25%，资源倾斜C端业务[13] 2 核心观点与论据 2.1 全球市场表现与竞争优势 - 2024年起全球电视出货量超越韩系/日系品牌，高端市场份额持续提升[2][4] - 核心优势：成本控制（国内面板产能占比超60%，2024年接近80%）[15] - Mini LED技术：北美/欧洲渗透率达中个位数以上（2025H1），弯道超车韩系高端市场[6][16] - 产品参数优势：65寸电视价格更低且搭载量子点膜等新技术[19] 2.2 增长驱动因素 - 短期：欧洲渠道突破（2024年关键渠道铺设）、新兴市场本地化生产[7][8][9] - 长期：主业份额+利润双提升，全球市占率10%→目标20%（对标三星历史水平）[14] - 技术路径：Mini LED技术（寿命长、成本低，显示效果接近OLED）[16][18] 2.3 财务与治理优化 - 2025H1营收增速20%，电视主业增长15%-20%[21] - 费用控制：海外营销架构调整（2023年起），期间费用率持续优化[20] - 股权激励目标：估值<11倍，盈利能力双提升[10][22] 3 其他重要内容 - 337调查事件：美国Sirens公司诉讼，预计无实质影响（历史多以和解告终）[3] - 业务结构：互联网业务operating margin 40%-50%，光伏业务margin 3%（2024年）[11] - 下半年展望：国内Mini LED渗透率提升+欧洲奥运合作带动增长[22] 4 风险与潜在机会 - 风险：韩系厂商退出LCD产线后，国内面板产能过剩可能影响价格[5] - 机会：欧洲/拉美/中东非市占率低，提升空间显著[14] --- 注：所有数据与观点均基于原文引用，未添加主观解读。