财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第二季度总同店NOI增长13 9% 同比2024年同期 [8] - 净债务与EBITDA比率从3月31日的4 5倍降至第二季度末的3 7倍 [10] - 2025年第二季度归一化FFO为每股0 42美元 同比增长27% [22] - 公司上调2025年全年NFFO每股指引至1 64-1 68美元 此前为1 58-1 64美元 [24] - 总同店NOI增长指引上调至11%-14% 较此前9%-13%提高150个基点 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 Trilogy业务线 - Trilogy同店NOI增长18 3% 同比2024年 [12] - 入住率升至88 9% 同比增加219个基点 [12] - 所有支付方的平均日费率同比增长7 8% [12] - Medicare Advantage占住院天数比例从5 8%增至7 2% [13] - 同店NOI增长指引上调至15%-19% [24] SHOP业务线 - SHOP同店NOI增长23% 同比2024年 [14] - 第二季度末同店入住率超过87 5% [15] - RevPOR同比增长6 6% [15] - 同店NOI利润率超过20% [15] - 同店NOI增长指引维持在20%-24% [24] 其他业务线 - 门诊医疗同店NOI增长指引上调至1%-1 5% 此前为-1%至1% [24] - 三重净租赁物业同店NOI指引上调至-0 75%至-0 25% 此前为-1 5%至-0 5% [24] 公司战略和发展方向 - 公司战略重点仍是高质量长期护理资产 采用RIDEA结构 [10] - 2025年已完成约2 55亿美元收购 包括1 74亿美元Trilogy资产和1 18亿美元合资企业权益收购 [19] - 投资管道仍保持超过3亿美元规模 主要为SHOP资产 [20] - 公司获得"最佳工作场所"认证 强调员工满意度和高质量护理文化 [10][11] - 通过集中化收入管理平台优化运营效率 计划推广至其他运营商 [116][117] 行业竞争和经营环境 - 行业处于多年有利周期初期 供需失衡将持续 [7] - 低建设开工率和供应增长不足将带来多年有利经营环境 [16] - Medicare Advantage计划更青睐高质量护理提供商 如Trilogy [13] - 婴儿潮一代开始步入80岁 未来15年80岁以上人口将快速增长 [28] 问答环节 关于行业需求和定价潜力 - 公司认为行业处于有利周期早期 预计入住率将向中90%发展 [31] - Trilogy可通过优化Medicare Advantage合同组合继续提高费率 [46][47] - Medicare Advantage费率比Medicaid高79% 比私人支付高42% [57] 关于收购活动 - 2025年收购聚焦较新、较大规模资产 平均单位价格在20万美元中高段 [38] - 预计稳定化资产收益率在7%-8%区间 [40] - 65%-70%管道交易与现有运营商合作 [108] 关于运营指标 - SHOP入住率从Q1回升 Q2末达87 5% 7月继续上升 [70][72] - Trilogy利润率已恢复至近20% 预计随AL/IL比例提升将继续增长 [114] - 门诊医疗组合预计已触底 预计Q4开始改善 [75][76] 关于资本结构 - 公司通过ATM计划融资2 043亿美元 平均价格34 72美元 [23] - 预计将使用留存收益、ATM和信贷额度为管道交易融资 [94]