双一科技 2025 年电话会议纪要分析 公司概况 - 主营业务为复合材料制品精密加工及自动化控制模具研发制造 应用领域包括风电部件(占比最高)、非金属模具、车辆部件、游艇[3] - 核心客户群覆盖维斯塔斯(亚太区主供)、西门子歌美飒(欧洲区40%份额)、金风科技等风电龙头 以及卡特彼勒、比亚迪等车辆制造商[3][7][19] 2025H1 财务表现 - 营收 5.25亿元(+44.57% YoY) 其中： - 风电配套产品 2.27亿元(+78.43%) - 非金属模具 2.09亿元(+30.52%) - 车辆部件 7552.74万元(+26.06%) - 游艇 798万元(+90%)[2][4] - 净利润 9987.03万元(+324.5% YoY) 扣非净利润8613.06万元(+190.7%)[3][4] - 毛利率提升驱动因素： - 国内规模效应+降本增效(用工人数减少但产能增加)[14] - 海外高毛利订单占比提升(海外业务毛利率显著高于国内)[4][5][14] 产品线运营详情 风电配套产品 - 出货量：H1 1700-1800套 单价11-12万元/套 预计H2持平[2][4] - 机型结构： - 维斯塔斯15MW机型：2025年预计发货10套(单价120万) 2026年或达30-40套[7][8] - 西门子14MW机型：2025年30套(单价100万) 2026年或达80套[7][8] - 海上风电溢价30%(16MW机型单价近30万元)[15][18] - 新客户进展： - 恩德6MW机舱罩订单200-400套 金风德国市场12MW设备100套[8][22] 模具业务 - 出货量：H1约4万平米 海外订单毛利率显著高于国内[2][4][9] - 客户拓展： - 已进入维斯塔斯供应链 正与西门子洽谈新型叶片模具[9][19] - 印度阿达尼、安迅能等海外客户订单持续落地[6][9] - 2026年展望：换型年将带来需求高峰 叠加海外订单 业务量或超2025年[12][13] 产能布局 - 当前产能：风电产品4500套/年(原5000套 因兆瓦升级调整)[15][17] - 扩建计划： - 盐城基地新增2万平米产能[15] - 通辽已完成客户认证 盐城认证中[17] - 备用基地：可随时启动应对订单增长[17] 市场展望 风电行业 - 国内市场：2025H2装机需求强劲 但2026年或因五年规划周期略有下降[12][25] - 海外市场： - 维斯塔斯/西门子等核心客户需求持续增长[5][7] - 新机型份额将逐年提升(如西门子份额三年内或达60%)[22] - 贸易政策影响有限 暂无强制本地化要求[20] 新兴业务 - 低空经济：已服务山河智能、小鹏等客户 2025H1模具收入700-800万元[24] - 3D打印：涉足航空航天领域小批量生产 使用PEEK材料[10] - 复合材料：列为未来重点拓展方向[26] 风险因素 - 原材料价格：树脂/玻纤价格暂稳 但波动由公司承担[21] - 价格压力：海外订单年降约5%[22] - 产能转移：需完成盐城/通辽客户认证[17]