公司信息 * 公司为Crown Castle (CCI) 美国第二大铁塔运营商 拥有40000座铁塔 属于REIT[6] * 公司宣布以85亿美元出售其光纤和小基站业务 预计2025年上半年完成交易 交易完成后将成为纯美国铁塔业务公司[6] * 公司新任CFO Sunit Patel于2025年1月加入董事会 3月起担任CFO职务 拥有丰富的运营和并购经验 曾任职于MCI Level 3 CenturyLink (现Lumen) 和T-Mobile[2][3][4] * 公司新任CEO Christian Hildenbrand将于2025年9月加入 其曾任欧洲Vantage Towers CEO 管理约45000个宏站和85000个站点(包括小基站和屋顶站点) 并曾在T-Mobile Samsung Ericsson任职[13][14] 核心业务与战略 * 交易完成后战略聚焦于成为纯美国铁塔公司 目标成为细分领域最佳运营商 无战略变化[10][15][16] * 出售业务所得款项计划用60亿美元偿还债务 剩余资金用于股票回购[23] * 公司预计交易完成后杠杆率将降至6x至6.5x净债务/EBITDA 重点保持投资级评级 标普已确认其BBB评级[52][53] * 公司提供2025年AFFO指引 预计交易完成后(假设6月30日完成)至2027年6月的AFFO为23亿美元以上[42] 运营与财务表现 * 公司将2025年铁塔租赁收入指引中点从1.1亿美元上调至1.15亿美元 原因包括客户活动水平提升和内部周期时间改善[24] * 排除Sprint客户流失影响 年化客户流失率在50至150个基点之间 公司认为自身处于该范围的低端[36] * Sprint客户流失带来的影响预计为每年2000万美元 将持续数年 而US Cellular交易带来的影响极小[35][36] * 无线数据需求过去十年持续以每年20%至30%的速度增长 预计未来十年仍将保持约20%的年增长率[29] 行业动态与机遇 * "One Big Beautiful Build"政策中的奖励折旧条款对客户有利 政府预留了大量新频谱 将进行拍卖并最终部署 长期对铁塔行业有利[26][27] * 客户在网络覆盖 容量和速度方面持续竞争 AI发展和数据中心基础设施的大规模投资长期看将推动移动数据需求增长[29] 效率提升与成本优化 * 成本效率提升来自三个层面 运营单一业务而非三项业务带来的效益 系统平台自动化投资 以及缩短周期时间等战术措施[43][44][47] * 效率提升的效益将逐步显现 交易完成后立即体现部分效益 平台投资带来的效益将在明年晚些时候及后几年显现[44][47] * 公司计划将FFO的75%至80%用于股息支付 剩余可观 discretionary 现金流可用于股票回购[50] 交易进展与监管审批 * 出售交易需获得联邦和州层面的监管批准 联邦审批机构包括FCC DOJ CFIUS和Team Telecom 州审批则需逐州通过公用事业委员会(PUCs)[17][18] * 司法部(DOJ)已发出二次请求 这属于标准程序 所有审批进展符合预期 加州审批可能耗时稍长 但无意外情况[18][19][21] * 分拆财务数据预计将于今年晚些时候准备就绪[22] 其他重要信息 * 公司专注于执行既定战略 完成资产剥离 并成为最佳运营商[16] * 直线收入(straight line revenue)是非现金性质的 并非关键经济驱动因素 与客户的安排通常是长期且稳定的[33][34] * 公司通常提供年度指引 而非长期指引 未来将根据情况每年讨论[38][39]