行业与公司 - 涉及行业：锂矿、小金属（锶、锗）、铜矿 - 涉及公司：中矿资源 核心观点与论据 锂矿业务 - 津巴布韦比基塔矿山年化产能5万吨碳酸锂当量，单吨完全成本约6万元，当前碳酸锂价格8 5万至9万元，单吨净利至少1万元以上，市值目标100亿至150亿元[2][4] - 非洲矿折单吨锂盐生产成本约6万元，通过降本增效措施，碳酸锂生产成本从一季度8 6万元降至四季度6万元[16] - 计划在津巴布韦建设硫酸锂工厂，预计降低单吨碳酸锂成本至少5000元[17] - 加拿大Tanco矿山技改后年化碳酸锂当量约4000吨，但成本较高（800~900美元/吨），竞争力不强[18] 小金属业务 - 色盐业务2024年贡献净利约5亿元，2025年预计增长20%以上，全年净利预计6亿元[2][6] - 纳米比亚锗业务预计2026年年化净利2到3亿元[2][6] - 小金属业务目标2026年实现10亿以上净利，对应市值目标150亿元[6][14] - 色盐业务掌握全球80%以上锶资源，2024年营收4亿元，毛利10 9亿元，毛利率78%[12] - 纳米比亚锗业务预计2025年四季度投产，年产30吨锗，每吨净利至少1000万元[13] 铜矿业务 - 赞比亚卡松巴铜矿储量超过90万吨，计划年产能6万吨一级铜，权益产能4万吨，预计2026年投产[2][7] - 当前铜价下，预计单吨净利2万元，年化净利8亿元，对应市值目标80亿元[7][19] - 收购赞比亚铜矿后储量从60万吨增至90万吨，单吨成本不超过6000美元[19] 市值与估值 - 锂业务市值目标100亿至150亿元，小金属业务150亿元，铜矿业务80亿元，总市值目标380亿元[4][8][20] - 当前市值300亿元，上涨空间25%以上[20] 其他重要内容 管理层与战略 - 管理层在地勘领域经验丰富，通过收购实现多元化布局（锂、小金属、铜矿）[9] - 地勘业务赋能自有矿山，如比基塔矿山锂矿储量大幅增长[10][11] 市场动态 - 碳酸锂价格从6万元涨至8万多元，供给端干扰（江西宁德锂云母矿停产）可能导致市场从过剩转为短缺[3] - 若停产持续，碳酸锂价格可能维持在8万至9万元，甚至有上涨空间[3] 未来规划 - 计划拓展色盐国内市场，甲酸铯产品进一步提业绩[14] - 未来一两年内计划再收购新的铜矿项目[19] 数据与单位 - 碳酸锂价格：8万至9万元/吨[2][3] - 锂矿单吨成本：6万元[2][16] - 铜矿单吨成本：不超过6000美元[19] - 锗业务单吨净利：至少1000万元[13] - 铜矿单吨净利：2万元[7][19]