财务数据和关键指标变化 - 营收增长由关税调整和销量扩张驱动 其中销量增长贡献35% 其中15%来自新增水与污水连接 20%来自消费量增长 尽管圣保罗州气温略低于去年同期 历史Q2消费量增长均值为32% [2] - 平均价格上涨5% 主要受2024年5月关税周期在4-5月的滞后影响 6月因2024年7月1%关税下调而下降 [2] - 大客户首期合约折扣取消后价格较2024年Q4平均上涨47% 更多合约终止的效益将在2025年下半年显现 [3] - EBITDA增长由价格和成本控制驱动 法律索赔外包和和解策略带来2亿美元同比EBITDA增益 [4] - 人员费用同比下降103% 尽管工会集体谈判导致55%的上涨 裁员11%为主要驱动因素 [4] - 净利润同比飙升77%至21亿雷亚尔 驱动因素包括金融资产分拆 特许权协议摊销减少及法律应计项目回转 [5] - 资本支出达36亿雷亚尔 同比激增178% 环比加速26% 水处理单元目标已达成 污水收集和处理完成率分别为86%和51% [5] - 杠杆率保持稳健 净债务/调整后EBITDA为19倍 ROIC和ROE分别达13%和15% 53%债务到期日在2030年后 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 智能电表升级计划加速 Q2安装225万个新单元 环比增长10% 已签署38亿雷亚尔合同 计划2029年前替换440万个传统电表为物联网智能设备 [10][11] - 光伏电站建设进展显著 已投产32座电站 总装机44兆瓦 预计年节省4400万雷亚尔 2026年目标提升至60兆瓦 [10] - 客户服务数字化创新 WhatsApp客服渠道处理300万次对话 收款9600万雷亚尔 平均满意度452分 成为全球首家通过WhatsApp处理支付的公用事业公司 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 社会关税政策调整 2025年7月批准延长不符合CADI Unico规则客户的18个月补贴 并新增"Tarifa Paulista"中间折扣类别 [3] - 圣保罗州运营指标改善 缺水投诉减少18% 漏水报告下降23% 路面修复时间缩短42% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：加速普遍服务与监管合规 提升运营质量与客户服务 强化财务效率并优化人才技术流程 [8] - 在建项目储备达350亿雷亚尔 涉及542个项目 执行期至2029年 [9] - 70%大客户遗留折扣相关诉讼获胜 成为弥补收入缺口的关键举措 [9] - 零基预算(ZBB)措施见效 包括标准化维护合同 法律和解策略优化 化学品使用效率提升等 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年RAB数据将于9月提交监管机构 最终关税调整在2026年1月1日生效 [7] - 强调经济过热挑战 圣保罗州投资热潮导致服务需求激增 需平衡效率目标与年度运营指标 [77] - 对转型进度表示乐观 认为基础设施扩展 服务质量改善和财务强化均按计划推进 [15] 其他重要信息 - 普遍化服务成果显著 首周期使130万人获得供水 140万人获得污水处理 500万人享受优惠关税 创造7005个直接就业岗位 [14] - 外汇风险完全对冲 外币债务全部进行互换 持有4年债务摊销现金 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 运营费用持续下降的原因及可持续性 [17] - 自愿离职计划带来7000万雷亚尔效益 电力自由市场采购比例超70% 法律应计项目回转2亿雷亚尔 各业务线均实施效率措施 [20][22] - 社会关税影响将在2027年1月通过关税周期补偿 2025年下半年仍将承受1.7亿雷亚尔成本 [26] 问题: 100万污水连接目标的完成进度 [30] - 剩余50万连接将集中在圣保罗都会区北部15个项目 预计Q4批量完成 污水处理能力扩建领先原计划 [33][35] - 材料成本下降源于组织架构标准化和采购流程优化 [37] 问题: 管理费用负值是否包含2亿雷亚尔法律应计回转 [44] - 确认包含该笔回转 另有1亿雷亚尔市政基金提前支付影响 大客户折扣取消效益将在H2持续显现 [45][47] 问题: 坏账率上升原因及智能电表计划细节 [50] - 去年同期6000万雷亚尔逾期账款和解 叠加关税上涨及折扣取消后客户重新计费滞后效应 [54] - 选择NB-IoT技术 与西班牙电信Vivo合作 采用交钥匙模式 电表寿命10年 38亿雷亚尔合同大部分为设备采购 [56][58] 问题: 关税审查时间表及未执行资本支出补偿 [62] - 2024年RAB数据9月前提交 最终调整12月公布 将就RAB评估方法举行公开听证会 [66][68] - 未执行资本支出补偿为审查要点 但具体金额待监管机构最终确认 [69][73] 问题: 上任一年来的主要发现与挑战 [76] - 圣保罗州经济过热超出预期 需平衡效率目标与年度服务指标 转型进展顺利但仍在早期阶段 [77]