SABESP (NYSE:SBS) Q1 2026 Earnings call May 08, 2026 09:00 AM ET Company ParticipantsCarlos Piani - CEODaniel Szlak - CFOConference Call ParticipantsBruno Amorim - AnalystGiuliano Ajeje - AnalystGuilherme Lima - AnalystJoão Pimentel - AnalystMaria Carolina Carneiro - AnalystMatheus Amorim - AnalystNone - AnalystOperatorGood morning, and welcome to SABESP's first quarter of 2026 earnings presentation. With us here today are Carlos Piani, CEO, Daniel Szlak, CFO, and Thiago Levy, Investor Relations. Before we ...

财务数据和关键指标变化 - **总营收**：2026年第一季度调整后净收入为60亿巴西雷亚尔，同比增长11% [5] - **调整后EBITDA**：2026年第一季度为38亿巴西雷亚尔，同比增长26%，利润率从去年同期显著扩大至62.9% [5] - **调整后净利润**：2026年第一季度为15亿巴西雷亚尔，同比增长32% [5] - **报告净利润**：2026年第一季度为17亿巴西雷亚尔，同比增长18% [10] - **资本支出**：2026年第一季度达到37亿巴西雷亚尔，同比增长31% [11] - **净债务**：截至3月底为325亿巴西雷亚尔 [12] - **净债务/调整后EBITDA**：季度末为2.4倍 [13] - **投资回报率**：滚动ROIC为11%，ROE约为17% [14] - **现金及流动性**：季度末现金为192亿巴西雷亚尔，足以覆盖超过5年的债务偿还 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **总产水量**：2026年第一季度达到7.78亿立方米，同比下降4.6% [3] - **客户连接数**：活跃客户基础保持稳定，约有950万供水连接和820万污水连接 [4] - **智能水表安装**：第一季度安装了326,000个水表，同比增长51% [16] - **收款率**：不包括法院命令的债务支付，季度收款率为96.9% [16] - **数字化客户**：目前有1050万客户使用数字支付渠道 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **社会补贴计划**：受益于补贴资费的连接数超过200万，同比增长23% [8] - **电力采购结构**：自由市场电力消费占总消费的86% [9] - **员工人数**：2026年第一季度平均员工人数为8,800人，同比减少13% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略支柱**：公司围绕质量、盈利能力、增长和社会责任四大战略支柱推进 [15] - **投资计划与项目进展**： - 资本支出积压（从2026年4月到2029年）为398亿巴西雷亚尔，为未来几年投资周期提供坚实基础 [15] - 在2024年至2026年的多年期普及接入目标中，已完成供水连接目标的87%、污水收集目标的77%和污水处理目标的71% [11] - 乡村普及接入计划第一阶段正在进行中，涉及11个项目，投资额50亿巴西雷亚尔；第二阶段招标已启动，涉及8个项目，投资额54亿巴西雷亚尔 [11] - Integra Tietê计划中的Barueri污水处理厂扩建项目（投资57亿巴西雷亚尔）将使其处理能力提升41%，预计到2029年惠及约400万人 [12] - **数字化转型**：SAP S/4HANA系统成功上线，这是公司的一个重要里程碑 [16] - **ESG进展**：连续第二年入选ISE B3指数，并在CDP气候评估中获得B评级，较去年有所提升 [18] - **监管与会计准则**：2026年的主要挑战之一是实施新的监管会计准则，包括新的RAB方法，预计在年底前完成 [19] - **未来增长与资本配置**：公司有义务审视所有为股东创造超额回报的机会，但目前没有计划进行会改变公司风险状况的重大跨地域或跨行业交易 [86][87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **运营环境**：第一季度产水量下降反映了夏季气温较去年平均低3.3摄氏度，以及为增强系统韧性而实施的夜间压力管理措施 [4] - **收入增长驱动因素**：调整后净收入增长11%主要由三大因素驱动：价格贡献12%（主要来自1月实施的9.1%资费调整及2.8%的商业举措收益），销量增长2.4%（客户群扩张贡献2.9%，部分被人均消费下降0.6%抵消），但产品组合使收入减少3.4%（受补贴资费计划扩大影响） [7] - **成本控制与效率**：EBITDA增长得益于收入增长和跨多个领域的成本效率，包括G&A因与某城市达成3000万巴西雷亚尔的逾期结算而受益、电力成本因采购结构优化而下降、以及人员成本因组织架构重组而降低 [9] - **债务管理**：平均债务成本保持在基准利率左右的低位，平均债务期限延长至6.3年，其中64%的债务在2031年或之后到期 [12] - **社会资费影响**：社会资费计划在短期内影响收入组合，但这完全符合公司的社会使命，并在监管框架内得到覆盖 [8] - **资本支出节奏**：资本支出通常在第一季度起步较慢，随后全年加速 [52] - **资产确认**：预计每年将确认约三分之二的资本支出，在周期最后两年扭转这一趋势 [54] 其他重要信息 - **一次性费用**：第一季度产生了1600万巴西雷亚尔的一次性并购费用 [7] - **大客户折扣**：历史上给予大客户的折扣相关缺口已基本解决，80%的相关禁令已做出对公司有利的裁决 [16] - **监管动态**：监管机构ARSESP已就新的DRC方法启动公开咨询，公司计划在5月13日前提交建议 [19] - **SAP上线影响**：由于SAP系统切换，3月份用于资产确认流程的时间比平时少，相关影响将在第二季度弥补 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电力和材料费用高于预期的原因，以及社会资费补贴带来的收入损失预期 [22] - **回答**：电力费用同比下降，主要原因是产量降低（由于夜间压力管理）以及自由市场采购比例提高，但受监管市场的电价有所上涨。材料费用增加主要归因于阶段性因素，而非趋势性变化 [23][24]。关于社会资费，受益连接数已稳定在约200万，同比增长显著但环比稳定。未来增长将更有机地与新客户连接相关，但并非一一对应 [24][25] 问题2: 关于大用户折扣政策的监管新规看法，以及对Universaliza São Paulo计划的初步看法 [28] - **回答**：关于折扣政策，预计公司将在未来几周提交政策方案，并期望监管机构在本季度末批准，新政策可能在下半年生效并影响财务业绩，相关补偿将在两年后通过监管机制实现 [30][31]。关于Universaliza São Paulo，进程正在推进，主要不确定性在于参与城市数量，新计划中包含了排水部分，这是一个变化，其他方面与之前类似，且适用于公司的DRC方法也将适用于该计划 [32][33] 问题3: 本季度资产确认速度放缓的原因 [35] - **回答**：存在季节性因素，第四季度通常是高峰，第一季度通常较慢。此外，3月份因SAP系统上线，用于资产确认流程的时间减少，这部分影响将在第二季度弥补 [36][38] 问题4: 运营效率提升的进展与空间，以及参与Copasa私有化的潜在合作方 [43] - **回答**：成本优化方面已进行大量工作，包括人员结构调整，今年还将从自有发电项目中获益。公司避免给出具体指引，但将继续通过商业流程优化等提升效率 [45][46]。关于Copasa的潜在并购，公司对合作伙伴持开放态度，Equatorial是首选合作伙伴，但最终决定将在适当时机公开 [47] 问题5: 2026年资本支出节奏、资产确认率预期，以及与监管机构关于2024-2029年资本支出计划的讨论进展 [51] - **回答**：资本支出通常在第一季度较低，随后因项目（如乡村普及接入计划第二阶段、大型污水处理厂扩建）启动而加速。资产确认方面，预计每年确认约三分之二的资本支出，最后两年趋势逆转 [52][53][54]。与监管机构关于资本支出计划的讨论尚无正式时间表，但公司期望在第三季度初能获得一定明确性，以便规划未来年份 [55] 问题6: 今年在收入保障方面的行动及展望 [58] - **回答**：收入保障是转型的关键支柱，涉及水表更换、收款、工作流程调整等多个方面。这些措施导致客服渠道咨询量增加，公司正在重新设计客服体系以平衡工作量和支撑能力。公司关注长期，可能会调整工作节奏或增加投入，以确保在客户服务良好的前提下持续改进 [59][60][61] 问题7: 补贴资费用户的增长趋势、与监管机构就补贴补偿的讨论状态、是否已注册参与Copasa流程，以及对资本支出总额的预期（考虑通胀、范围变更及第二周期提前） [64][65] - **回答**：补贴资费用户数在规则稳定后预计将仅随业务自然增长而有机变化，不会出现去年那样的大幅波动 [66][68]。公司确认将注册参与Copasa私有化流程 [72]。关于资本支出总额，最终数字需等待监管机构确定，但涉及对原700亿巴西雷亚尔计划的通胀调整、部分连接因替代方案可能降低平均成本、以及周期之间的时间安排（资金成本影响）等因素 [73][74][75] 问题8: 坏账拨备下降的原因，以及智能水表和数字化渠道改进的影响 [77] - **回答**：坏账拨备下降是由于收款率提高导致的历史行为改善，从而降低了会计拨备，政策本身未变。如果收款行为变化，拨备会相应增加 [78]。智能水表（特别是带有远程控制功能的）将有助于更高效地执行通断操作，并为客户提供每日用水数据，减少账单争议，长期看有助于收款，但需要约两年时间形成足够样本以产生显著影响 [79][80]。此外，本季度与某城市达成3000万巴西雷亚尔的结算也影响了拨备数字 [82] 问题9: 关于公司未来资本配置策略，是否考虑进入巴西以外市场或不同业务领域 [85] - **回答**：公司有责任审视所有创造超额回报的机会。鉴于公司规模，未来可能面临巴西本土市场容量问题。目前处于转型早期（约20个月），若考虑非有机增长，初期会以类似期权的、小规模的方式测试水温，不会进行改变公司风险状况的重大跨地域或跨行业交易。公司将评估利用自身技能和知识的机会，如果风险回报合理且能获得董事会和市场认可则会推进，否则将专注于圣保罗业务，提升服务并回报股东 [86][87][88][89]

SABESP (NYSE:SBS) Q1 2026 Earnings call May 08, 2026 09:00 AM ET Speaker9 Good morning, and welcome to SABESP's 1st quarter of 2026 earnings presentation. With us here today are Carlos Piani, CEO, Daniel Szlak, CFO, and Thiago Levy, Investor Relations. Before we begin, we clarify that the statements made during this presentation will not include projections or estimates of future events. They may contain forward-looking statements indicating potential trends related to SABESP based on reasonable expectation ...

业绩总结 - 1Q26水生产量为777,603万立方米，同比下降4.6%[10] - 1Q26调整后净收入为6,021百万雷亚尔，同比增长10.9%[15] - 1Q26调整后EBITDA为1,554百万雷亚尔，同比增长32.2%[15] - 1Q26净收入为1,749百万雷亚尔，同比增长18.0%[41] - 1Q26的EBITDA利润率为62.9%[15] - 1Q26现金流来自运营为802百万雷亚尔，同比下降11.5%[15] - 1Q26资本支出为37.28亿雷亚尔，同比增长30.8%[46] - 1Q26总债务为516亿雷亚尔，净债务为325亿雷亚尔[61] - 1Q26现金持有量为192亿雷亚尔，覆盖超过5年的债务摊销[61] - 1Q26净债务与调整后EBITDA比率为2.9[63] 用户数据 - 2026年第一季度客户服务通过数字渠道支付的客户达到1050万[69] - 2026年第一季度新安装的水表数量为32.6万，同比增长51%[69] - 2026年第一季度的收款率为96.9%[69] 未来展望 - 2026年资本支出执行为37亿雷亚尔，同比增长30.8%[69] - 2026年资本支出积压为417亿雷亚尔，预计从2026年4月到2029年[69] 其他信息 - 2026年第一季度的建筑收入为36.33亿雷亚尔[76] - 2026年第一季度的销售税支出为4.18亿雷亚尔，同比减少21.5%[76] - 2026年第一季度净收入税前为23.58亿雷亚尔，同比增长15.5%[76] - 2026年第一季度EBITDA为40.8亿雷亚尔，同比增长25.9%[76]