财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入增长38 3%至188亿比索 同店销售额增长17 7% 远超去年同期的10 7% [6][8] - EBITDA增长22 5%至8 44亿比索 若排除非现金股权支付费用 则EBITDA增长32% [6][14] - 上半年经营活动现金流达19亿比索 同比增长56% 净现金头寸约为11亿比索 另有1 5亿美元IPO募集资金 [7] - EBITDA利润率下降58个基点至4 5% 主要受物流成本、股权支付费用和加速开店影响 调整后利润率为5 8% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加速门店扩张 第二季度净新增142家门店 总数达3 031家 上半年新增259家 超过去年同期的215家 [5][7] - 门店成熟度影响显著 过去三年开设的门店占比达45% 新店初期销售费用占比更高 [10] - 测试性引入生鲜品类(肉类和蔬果) 目前处于谨慎评估阶段 尚未对整体销售产生实质性影响 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 计划下半年新增4个区域运营中心 每个区域配套配送中心和40-60家初始门店 最终目标每个区域支持150家门店 [33][35] - 新区域选址策略延续"邻近扩张"原则 利用现有品牌认知缩短爬坡期 同时优化物流效率 [34][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持高增长战略 通过加速开店和区域扩张扩大市场份额 尽管短期压制利润率 但长期将创造更大股东价值 [15][18] - 自有品牌渗透率持续提升 2023-2024年显著增长 预计2025年延续这一趋势 [43] - 行业竞争格局稳定 未观察到竞争对手策略重大变化 墨西哥市场始终保持高强度竞争 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 同店销售增长主要驱动力为价值主张持续优化 表现为客流量、客单价和商品件数同步提升 通胀影响微弱 [22][23] - 生鲜品类测试进展顺利 但强调需确保后端供应链效率后再规模化推广 [26][27] - 现金流充足支持内生增长 负营运资本模式有效支撑扩张资金需求 [16] 其他重要信息 - 管理层团队新增总法律顾问Amparo Martinez和投资者关系主管Joaquin Lei [4] - 2024年股权激励计划产生1 11亿比索非现金费用 相关支出将持续至2028年 [12][102] 问答环节所有提问和回答 问题: 同店销售加速的原因及可持续性 - 增长源于价值主张改善带动客流量和客单价提升 商品组合优化贡献大于通胀因素 管理层预期趋势延续但未给出具体指引 [22][23][83] 问题: 新区域扩张的资本开支和爬坡周期 - 新增区域前置成本主要为人员、运输和培训 爬坡期与历史模式一致 成熟后单区域可提升整体运营效率 [33][36][37] 问题: 自有品牌发展及门店租赁费用上升 - 自有品牌渗透率持续提升 成为同店销售重要驱动力 租赁费用增加源于新店设备投入和区域配送中心冷库建设 [43][45] 问题: 成熟门店表现及利润率压力 - 20年店龄的老店仍保持健康增长 利润率压力主要来自加速开店的前置成本 成熟门店群已显现运营杠杆 [68][70] 问题: 供应链管理及开店指引 - 采用三年期前瞻规划确保供应商产能匹配 维持全年开店目标不变 强调高增长优先于短期利润率 [92][93] 问题: 股权激励计划后续安排 - 2024年计划为持续性方案 未来将继续通过股权激励吸引人才 支出规模将保持市场合理水平 [98][102]