InMode (INMD) FY Conference August 12, 2025 关键要点总结 1 公司及行业概述 - 公司为InMode (INMD)，专注于全球能量型医美设备市场，核心产品包括非侵入性和微创美容设备[1] - 行业面临整体需求疲软，包括能量型设备、注射填充剂、毒素等细分市场均呈现下滑趋势[16][17] 2 财务表现与市场动态 - Q2业绩：美国市场持续下滑，但欧洲创纪录增长，亚太表现良好，整体营收地域分布从65%美国/35%国际调整为50%/50%[3][4][14] - 利润率影响：美国市场利润率显著高于国际，公司期待美国市场复苏以改善盈利[15] - 业绩指引：Q1低于预期几百万美元，Q2低于预期500万美元，全年指引下调，但预计无需进一步修正[6][7] - 宏观挑战：患者需求下降、医生投资意愿低、高利率推高设备融资成本，形成"完美风暴"[5] 3 产品与研发策略 - 新产品表现： - CO2激光设备（传统技术）因与Morpheus8组合治疗需求超预期，成为新增长点[10][11][12] - 新一代Optimus Max和Ignite RF升级缓慢，医生因经济环境推迟设备更新[19][20] - 研发方向： - 扩大组合治疗产品线，目标成为能量型设备"一站式"供应商[13] - 健康领域新品：针对勃起功能障碍的设备已软启动（当前适应症为改善血液循环），计划2025年申请FDA专项批准[23][24] - 未来将加强非侵入性产品开发（如CO2激光类）[26] 4 商业与组织调整 - 销售架构改革： - 按产品线专业化重组销售团队（如Envision设备单独团队），未来或拓展至女性健康、ENT等领域[31][32] - 欧洲/亚太管理层更换后业绩改善，北美撤换总裁及两名VP[29][30] - 战略调整：从高增长阶段（2017-2023年营收从0至近5亿美元）转向专业化管理[28] 5 资本分配与风险 - 资本使用： - 过去一年耗资4亿美元回购27%股份，累计回购达5亿美元[36][37] - 考虑增加回购、分红或并购（目标领域：医美/健康科技）[37][38] - 关税影响：预计平均10%关税将拉低全年毛利率2-3%，正寻求缓解方案[39][40] 6 其他关键信息 - 行业共性：美国市场疲软为全行业现象，非公司独有问题[16][17] - 地域策略：欧洲直营模式见效，亚洲新销售VP上任后增长[29][30]