特斯拉电话会议纪要关键要点总结 1 行业与公司概况 - 特斯拉是全球电动车行业先驱，其扭亏经验对新势力车企具借鉴意义，单季度交付10万辆是盈利拐点重要指标[2][5] - 公司正从整车制造向AI公司转型，智能驾驶（FSD/Robotaxi）、储能和机器人业务成为新增长点[2][4] - 特斯拉股价与交付量背离，2024年涨幅达70%，反映市场对其AI属性的认可[9][10] 2 核心业务进展 智能驾驶（FSD/Robotaxi） - 技术优势：端到端神经网络大模型（V12版本）事故间隔达670万英里，较美国平均水平（60-70万英里）提升10倍[12][14][20] - 算力基建：Cortex超算中心等效算力达12万张英伟达H100 GPU，全球车企领先[7][23] - 商业模式： - FSD订阅制：北美保有量200-300万辆车中覆盖率30%，季度收入3.26亿美元[24] - Robotaxi：成本优势显著（Model Y平台无需硬件改造），收费低于Waymo（<1美元/公里），奥斯汀运营范围40天扩大4倍[28][30] - 潜在模式：Airbnb式车辆共享平台（毛利率70%+）、FSD软件授权（类似ARM模式）[31] 储能与机器人 - 储能业务毛利率高于汽车，上海Mega factory投产推动利润贡献[39][40] - 机器人业务与智能驾驶技术同源，初期用于工厂自动化，未来或对外供应[41] 3 财务与产能 - 盈利预测：2025年归母净利润50-60亿美元（同比降20%），2026年随Robotaxi放量回升[42] - 产能现状：全球产能235万辆，8个季度无新增，2026年前无新工厂投产[8] - 毛利率提升：通过Unbox工艺优化生产效率，压榨现有车型平台潜力[38] 4 市场竞争与影响 - 对新势力的影响： - 理想/赛力斯等车企验证单季度10万辆交付量为盈利拐点[5] - 特斯拉估值模式（从PS转向PE>30倍）成为行业锚点[6] - 竞品对比： - Waymo成本高（单车15万美元+），5年仅拓展6城；特斯拉Robotaxi扩展速度显著领先[28][30] - 小米SU7上市后Model 3销量反增40%，未形成替代效应[36] 5 风险与挑战 - 汽车销售承压： - 美国电动车税收抵免结束、欧洲需求下滑（单季度销量从10万降至5-6万）[34] - 2025Q1产能利用率因产线调整偏低，Q2逐步恢复[35] - 现金流压力：CAPEX增长致自由现金流接近0，但现金储备350亿美元支撑AI投入[33] 6 其他关键数据 - FSD里程：V12版本累计行驶3.316亿英里（较V11的10亿英里大幅缩短时间）[20] - Waymo数据：旧金山市占率从0%升至25%，单周打车次数从1万次（2023）增至25万次（2024）[25][27] （注：所有数据及观点均引自原文编号，未添加额外信息）