行业与公司 - 行业：中国宏观经济与通胀分析 - 公司：未明确提及具体上市公司，但涉及煤炭、钢铁、光伏制造、水泥、锂电池等行业[5] 核心观点与论据 CPI通胀表现 - 7月CPI同比增速持平（0%），环比增速（季调后）亦为0%，低于市场预期（-0.1%）[1] - 食品价格拖累明显（同比-1.6%，环比-0.6%），主因猪肉和农产品基数效应[1] - 主要抵消项： - 家庭设施/服务（环比+0.4%） - 交通通信（环比+0.2%） - 教育娱乐（环比+0.1%），受益于以旧换新政策及暑期旅游季节性[1][4] - 核心CPI同比微升至0.8%（环比+0.1%）[1] PPI通缩持续 - 7月PPI环比下降0.2%（预期+0.1%），同比通缩维持-3.6%[2][4] - 分项： - 消费品PPI同比-1.6% - 生产资料PPI同比-4.3%，采矿/原材料/制造业价格跌幅显著[2] - 高温降雨抑制建筑需求，水电替代火电加剧工业品价格压力[2][4] 反内卷政策效果有限 - 政府通过反无序竞争政策（如汽车限价）部分缓解煤炭（PPI跌幅收窄1.9个百分点）、钢铁、光伏（收窄0.8个百分点）、锂电池（收窄0.1个百分点）等行业通缩，但影响微弱[5] - 供需失衡未根本改善：以旧换新补贴对家电CPI（同比+2.8%）和汽车价格（环比转平）有支撑，但相关PPI仍处通缩区间[6] 未来展望 - CPI通胀未来数月或徘徊于0%附近，PPI通缩将缓慢收窄[4][6] - 产能削减与政策刺激力度温和，通胀回升幅度有限[6] 其他重要内容 季节性因素与商品价格传导 - 暑期旅游推高机票（环比+17.9%）、酒店（+6.9%）等价格[1] - 能源价格部分传导全球大宗商品上涨（环比+1.6%，其中车用燃料+3.5%）[1] - 黄金（同比+37.1%）和铂金首饰（+27.3%）贡献CPI同比0.22个百分点[1] 数据表格与图表 - 详细列示2024-2025年CPI/PPI分项同比及环比变化（含食品、非食品、核心CPI等）[7] - 图表显示PPI与全球大宗商品指数走势分化[24] 风险提示 - 反内卷政策面临就业与产能削减的权衡，私营企业受影响更大[6] - 高温天气或持续扰动建筑业与能源需求[2]