行业与公司 - 行业：磷化工行业 [2] - 公司：川金诺 [1] 财务数据与业绩表现 - 2025年上半年总资产36.69亿，总负债10.29亿，归属公司权益26.40亿，资产负债率28.5% [2][3] - 2025年上半年营收17.44亿元，同比增长27.9%，归属上市公司股东净利润1.77亿元，同比增长166% [3] - 业绩增长原因：产品单价上行、硫磺硫酸价格暴涨推动产品涨价、优化国际磷矿采购渠道降低成本 [3] - 二季度营收同比增长45%，达到约5亿元 [10] 业务板块情况 - 营收占比：磷酸52%，饲料级钙盐24%，磷肥22% [2][4] - 毛利占比：磷肥43%（1.16亿元），磷酸31%（8700万元），钙盐26%（7300万元） [2][4] - 二季度各板块毛利：临肥6000万元（同比一季度+10%），灵山板块6400万元（同比一季度接近翻倍），钙盐板块5000万元（同比增加2000多万） [10] 生产与销售数据 - 重复盖重钙：生产16.3万吨，销售14.1万吨 [2][6] - 饲料级钙盐：生产10.8万吨，销售10.6万吨 [2][6] - 净化磷酸PPA：生产8.3万吨，销售7.9万吨 [2][6] - 粗磷酸：生产15万吨，销售13.9万吨 [2][6] 基地运营情况 - 广西基地：满负荷运行，收入和利润占比约2/3 [8] - 东川基地：开工率70%，收入和利润占比约1/3，综合成本较广西低约600元/吨，但因运输成本高不做商品级出口 [8] - 防城港基地出口地理优势：每吨出口成本节约200-300元 [24] 出口情况 - 整体出口比例占60% [5][13] - 重钙、覆钙自6月起需接受90天法检才能出口，公司尽量避免签订相关订单 [9] - 商品级磷酸基本全出口，净化级磷酸出口占比一半 [30] 新项目进展 - 埃及30万吨五氧化二磷项目：总投资20亿元，国内审批已完成，预计2026年上半年开始建设，一期规划生产磷酸一铵（面向南美市场）和商品级磷酸（销往南亚） [5][7][16] - 东川临时高固废处理渣场项目：总投资3亿元 [7] 成本与价格 - 硫酸来源：广西工厂年需求80万吨硫酸，一半自有硫磺制酸，一半外采；东川基地以外购硫酸为主 [19] - 磷酸国内外价格：出厂价基本相差不大，约6300元/吨 [12] - 磷矿采购：东川基地平均采购品位22，价格无太大波动 [26] - 硫磺价格上行：国际供需不平衡导致，投机与基本面共同推动 [18] 未来规划与风险 - 未来增长方向：主要增量在IP项目，新增30万吨尿素和80万吨硫磺制酸 [20] - 海外布局风险：主权政治类风险（战争、政治营商环境等）是主要问题，其次是本地化问题 [15] - 埃及项目资金需求：一期投资约20亿人民币，可能采取合资方式，现有资金4.5亿已转入，其余通过银行贷款和自筹 [23] - 埃及建厂周期：预计是国内1.2-1.5倍，约两年时间 [34] 其他重要信息 - 饲料添加剂：二三季度是旺季，第三季度与第二季度基本持平 [21][22] - 氢钙与二氢钙生产：不能自由调整，技术壁垒较大 [31] - 新能源方向：短期内不会变化，集中精力做海外项目建设 [33] - 磷矿价格趋势：供需角度看应向下，但受国企资源调节和政府环保压力影响，趋势不确定 [27]