振华股份 2025 年二季度及上半年经营情况总结 公司及行业概况 - 振华股份主营重铬酸钠及铬氧化物产品，涉及化工行业[1][2] - 2025年二季度重铬酸钠产量达14.7万吨，年化销量32万吨，显著高于去年同期的26万吨[2][3] - 2025年上半年收入和利润均实现增长，利润增长率超过收入增长率，创历史新高[3] 核心经营数据 - 2025年二季度重铬酸钠和铬氧化物产品销售单价环比增加约5%，抵消原材料成本增加[6] - 2025年上半年净出口额约两个多亿，同比增加几个百分点，金属铬相关产品出口增长[30] - 2025年二季度综合毛利率达31%，为历史极值[22] - 2025年二季度单吨利润增加主要由于重庆基地扩产导致制造成本下降[14] 产能与产量 - 公司计划2027年底新增10万吨产能，确保每年产量逐步增加[12] - 2025年预计达到32万吨产量，2026年目标增长10%，2027年重庆基地将具备20万吨年产能[20] - 重庆基地新工艺显著降低重铬酸钠生产成本，自动化程度高、设备折旧费用下降[28] - 2025年二季度新增产量85%-90%来自重庆基地[14] 产品表现 - 金属铬每月生产仅1,000吨，对整体业绩贡献有限[6] - 2025年7月金属铬价格涨至7万元以上，但出货量未达1,000吨[23] - 传统化工品（各盐）仍是业绩基本盘，氧化铬绿涨幅较大[25] - 维生素K3售价略微下跌，无重大行情变化[25] 成本与价差 - 2025年二季度原材料和产品价差环比增长约5个百分点[10] - 个体矿价格维持在300至330美元/吨，采购成本较高[10][11] - 固定费用摊薄明显降低生产成本，直接材料、人工、电力等科目减少[29] 市场与需求 - 二季度市场需求最为旺盛，工厂无检修，产销基本平衡[4] - 金属铬市场存在观望情绪，预计四季度需求可能释放[9][23] - 出口增长主要因国内需求旺盛及国外供应不足[30] 项目进展 - 重庆搬迁项目新园区大环评已获批准，旧基地搬迁补偿额度确认[17] - 新疆沈宏收购项目近期将有新公告发布[17] 风险与挑战 - 三季度产量可能因重庆基地新技术论证和本部检修而减少[16] - 金属铬价格波动对业绩直接影响较小，但产能释放是关键[9] - 化工行业竞争激烈，公司通过低成本优势进行行业整合[22] 其他业务 - 钒钛电池、氢氧化铝、锂电池等业务2025年上半年无重大变化[25] - 储能电池领域仍在持续研究，进展有限[27] - 维生素领域研发持续进行，预计2026年可见商业化趋势[26] 财务与现金流 - 二季度经营现金流净额受预付款和出口收入延迟影响[21] - 年度经营性现金流净额小于净利润，主要因营运资金账款规模扩大[21] 行业政策 - 当前无反内卷政策，行业处于整合和竞争结构优化阶段[22] - 国家对金属铬收储政策持续性不明确[24]