行业与公司 - 行业涉及汽车、光伏储能、风电、工业控制、家电照明、柔直工程、服务器电源等[2][5] - 公司为法拉电子，主营业务为薄膜电容器，覆盖新能源车、光伏储能、工业控制等多个下游领域[2][5] 核心业务与收入结构 - 2025年上半年收入占比：汽车56%、光储22%、工业控制15%、风电4%、家电照明2-3%[2][5] - 同比增速：汽车>30%、风电67%、工业控制16-17%、光伏13%、家电下降11%、照明下降4-5%[5] - 全球汽车市场份额30%-40%[10] 毛利率与成本分析 - 二季度毛利率环比提升3-4个百分点，主因高毛利业务（工业控制、光伏储能）占比增加及成本端改善（自制比例提高、材料降价、效率提升）[6][15] - 汽车领域毛利率优化，但整体仍低于其他业务[33] - 原材料筋膜降价贡献集中在下半年，预计双位数降幅[17] - 母盘资产占比40-50%，预计三四季度比例提升[16] 分业务动态 汽车业务 - 下半年增速预计高于上半年，7月交货量环比显著增加[9][39] - 2025年上半年价格降幅3-5%，环比稳定[13][14] - 覆盖除日韩外全球新能源车企，新项目投产时间分散[11] 光伏储能 - 二季度行业抢装但公司增速平稳，或因库存/安装时间错配[7] - 下半年订单存不确定性，7月需求与6月持平[8] 工业控制 - 增速加快主因服务器电源需求增长[18] - 柔直工程国产化首单金额几千万元，全年需求8-10亿元，国产化率30%[26][28] 新兴领域 - HVDC架构提升薄膜电容器用量，应用于整流/升压/降压环节[20][21] - 人形机器人领域已有产品储备，但未直接供货[31] 财务与运营 - 二季度收入同比+18%，净利润增长，应收账款减少2亿元[4] - 全年毛利率指引稳中向好，但受汽车低毛利拖累[33] - 管理费用率因东府二期投产小幅上升[34] - 上半年产能利用率90%，扩产依订单需求进行[35] 海外战略与风险 - 设立新加坡子公司及调整匈牙利架构以应对贸易形势，计划多地区投资[36][38] - 海外收入增长但多通过间接出口，本地化配套应对地缘风险[38][39] - 欧洲碳排放政策或刺激明年新能源车需求[37] 其他关键数据 - 柔直工程国产化率及份额有提升空间[27] - 服务器电源价值量未单独拆分，与客户规格重叠[19][24] - 工控类项目毛利率相近，柔直工程无显著差异[30]