盈趣科技2025年上半年业绩及业务分析 1 公司概况与核心业绩 - 2025年上半年营收20.20亿元（同比增长15.54%），净利润1.38亿元（同比增长1.66%）[2] - 二季度业绩略低于预期，主因电子烟旧机型停产、新机型量产延迟、汇率波动及股权激励费用增加[2][3] - 云趣科技（关联公司）上半年收入9.61亿元（+18.45%），净利润6130万元（-23.44%）[3] 2 电子烟业务 - 核心模组：表现良好，目标占据50%市场份额[2][5] - 整机业务：受新旧机型迭代延迟影响，新产品已量产上市，目标达到市场平均水平[2][5] - 大客户供应商中，公司为4家整机供应商之一、2家模组供应商之一[2][5] 3 雕刻机业务 - 2025年显著增长（未披露具体增速），但占整体业务比例已较低[2][6] - 明后年预计稳定增长，但难恢复至历史峰值（年营收30-40亿元）[6] - 增长主因大客户库存去化结束，销售链条恢复[6] 4 创新电子产品与智能控制部件 - 创新电子产品：毛利率同比提升4.5个百分点，受益于电子烟、雕刻机等销量增长[2][12] - 智能控制部件：毛利率下降，水冷散热控制系统和视频会议系统销量下滑约30%（受国外经济疲软及贸易战影响）[4][14][15] 5 汽车电子业务 - 开发智能座舱（与芯片公司合作）、汽车线束（客户含奇瑞、吉利等）[4][21] - 受整车品牌降价竞争影响，毛利率承压[12] - 细分领域优势：防炫镜国内第一，32寸运动机构件屏已量产[21] 6 国际化布局与产能转移 - 海外基地：马来西亚二期投产、匈牙利全部投产，墨西哥预计2025Q3投产[2][16][18] - 订单影响：国内供应链转移带来新增订单（如越南→马来西亚），但利润空间有限[13] - 国际化产能助力新客户开拓（如欧洲、印度市场）[13][16] 7 新产品与业务拓展 - 重点产品：电子烟、空气净化器、Ebike、高端饮用水设备、可降解包装材料[17][19][20] - 新兴领域：气泡水相关业务、精密温控、传感器应用、高速电机系统[19] - 合作进展：与博世合作成为优选供应商[17] 8 财务与成本影响 - 股权激励：2025年新增费用约2000-3000万元[10] - 汇兑损益：预计稳定，人民币汇率波动影响有限[10][11] - 固定费用：固定资产投资增加推高成本，但新品放量有望改善利润率[12] 9 风险与挑战 - 短期压力：贸易战、国内市场竞争（国内销售占比约30%）[22] - 客户策略变化：部分客户转向低价竞争，公司减少低利润业务投入[7][8] 10 未来展望 - 长期成长趋势不变，重点布局新兴领域（汽车电子、健康环境等）[22] - 国际化产能逐步释放效益，新产品有望成为增长爆款[18][20] （注：所有数据及观点均引自原文标注的[序号]，未作额外推断）