财务数据和关键指标变化 - 客户资产(AUM和AUA)达到1.9万亿雷亚尔，同比增长17% [3] - 活跃客户数470万，同比增长2% [4] - 总收入47亿雷亚尔，同比增长4% [4] - EBT为13亿雷亚尔，同比下降5%，主要由于去年有一次性收益影响 [4] - 净利润创历史新高，达13.21亿雷亚尔，同比增长18% [4] - ROE达到24.4%，较去年同期提升23个基点 [5] - 资本充足率为20.1%，环比提升110个基点 [5] - 稀释EPS同比增长22%，快于净利润增速，得益于股票回购计划 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务收入占比提升至77%，同比增长9% [23] - 固定收入业务收入同比增长20%，是零售增长主要驱动力 [24] - 信用卡业务TPV达12.4亿美元，同比增长8% [15] - 人寿保险保费收入同比增长45% [15] - 退休计划资产达60亿雷亚尔，同比增长15% [16] - 新产品线(FX、全球投资等)收入达2.56亿美元，同比增长146% [17] - 批发银行业务中公司业务收入同比增长14%，发行服务收入同比下降30% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售净新增资金为10亿美元，公司及机构净流出60亿美元 [7] - 成为本地行业领先经纪商，市场份额达17% [19] - 公司担保债券规模保持340亿雷亚尔 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续完善生态系统，整合零售、机构和公司业务 [9] - 在固定收益平台方面已成为中型银行定期存款的最大分销商 [10] - 推出新垂直业务(银行、保险、退休计划等)增强投资组合 [10] - 采用多种收费模式(交易型和基于资产)，目前基于资产的模式仅占客户资产的5% [13] - 预计随着巴西市场成熟，基于资产的模式份额将提升 [14] - 持续投资渠道多元化、销售团队扩张和产品平台改进 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年环境比预期更具挑战性，需要更多努力保持盈利增长 [3] - 当前宏观环境下，中小企业和大公司流动性减少 [8] - 投资银行发行业务面临挑战，但下半年GCM渠道前景较好 [8] - 预计零售净新增资金将恢复至平均每季度10亿美元水平 [9] - 预计2025年和2026年资本分配(股息+回购)将超过净利润的50% [32] 其他重要信息 - 仍有10亿雷亚尔的股票回购计划待执行 [6] - SG&A费用同比增长10%，主要由于营销和技术投资增加 [26] - 效率比率(LTM)为34.5%，同比改善161个基点 [27] - CET1比率为18.5%，远高于行业平均12% [33] - 市场风险VaR为股权的13个基点，同比下降4% [33] 问答环节所有的提问和回答 资本生成和分配 - 公司预计RWA增速将低于净利润增速，带来资本杠杆 [37] - 仍有空间宣布更多资本分配，CET1比率18%远高于行业平均12% [40] - 2025-2026年计划分配超过净利润50%，具体形式(股息或回购)取决于股价 [40] 公司贷款策略 - 公司贷款业务采用"买入再证券化出售"模式，不计划突破风险偏好增加贷款 [46][48] - 近期贷款组合增长30亿雷亚尔，计划在未来季度证券化出售 [46] 净新增资金和收入指引 - 维持零售净新增资金每季度约10亿美元的目标 [53] - 通过渠道多元化、新产品和提高IFA生产力来实现目标 [55][57] - 仍追求2026年收入指引下限，预计下半年收入增速将加快 [58] 固定收入业务前景 - 当前处于Selic利率周期高点，客户缩短久期 [81] - 预计利率正常化后客户将延长久期，提升ROA [82] - DCM市场活跃可能推动更多一级发行，吸引客户资金 [83] 费用和税务 - 非人员费用增长38%主要由于大型营销活动和技术投资 [87] - 有效税率约15%，产品结构变化可能影响税率 [89] - 预计离岸基金增税影响有限，有多种税务规划方式 [90] 收费模式影响 - 目前收费模式占AUM的5%，目标年内提升至7-8% [97] - 收费模式可能降低take rate但会提升钱包份额 [98] - 公司提供多种收费模式选择，保持灵活性 [97] 渠道策略 - B2B渠道生产力正在逐步改善 [111] - 对B2B渠道引入最低服务标准，类似特许经营模式 [113] - 坚持多渠道策略，不同渠道服务不同客户需求 [110]