行业与公司 - 行业：消费电子、智能汽车、光学镜头、摄像头模组 [1] - 公司：欧菲光（欧普光） [1] 核心观点与论据 财务表现 - 2025年上半年收入约98亿元，同比增长3%，但净利润亏损1.1亿元（一季度亏损5,800万元，二季度收窄） [3] - 毛利率从去年全年11%降至上半年9.98% [2][5] - 智能手机业务收入74亿元（占比75.5%），汽车业务13亿元，新业务11亿元 [2][3] - 前五大客户贡献营收69% [3][4] - 摄像头模组收入70亿元（手机模组64亿元），手机镜头2.5亿元（车载镜头1.5亿元），微电子业务13亿元，车联事业部10.5亿元 [2][4] 业务分项表现 - 智能手机业务： - 手机镜头模组出货量6,000万（同比下降），但高端产品占比提升 [6] - 大H客户全年出货量预计增长10%，营收增长超20% [9] - M客户全年预计稳定或微增长，小H客户销量下滑（毛利率最低） [9] - 汽车业务： - 车载镜头收入1.5亿元（去年全年2亿元），毛利率从9%提升至14% [7] - 行业价格战持续，但公司通过客户结构调整优化盈利 [17] - 新业务： - 门锁业务收入超1.8亿元，增长迅速 [4][11] - 大疆手持设备（如Pocket系列）预计下半年放量，2025年营收或翻倍 [11][12][18] - 波速混合镜头在高端手机和大疆设备中应用广泛 [19][21] 挑战与应对措施 - 挑战： - 消费电子淡季、新机销售不佳 [2][3] - 股份支付费用增加（影响5,300万元）、增值税抵减损益减少（影响9,000万元） [3] - 联营公司亏损导致投资收益减少7,000万元 [3] - 摄像头模组业务压力大（毛利下降） [8] - 应对措施： - 聚焦高毛利项目（如高端旗舰机型） [5] - 组织架构调整与数字化转型 [8] - 拓展三星等新客户 [16] - 优化汽车业务客户结构（优先优质客户） [17] 技术趋势 - 智能手机摄像头主流配置：一英寸传感器+多组混合镜头（如ED 6P波速混合镜头） [20][22] - 波速混合镜头在智能眼镜等非手机领域应用前景广阔 [21] - 高端前望镜头技术（如2G3P/4P）逐步普及 [20] 其他重要内容 - 三星供应链机会：公司正接触三星摄像头模组供应链（目前为指纹模组供应商） [10] - 行业竞争： - 中小厂商因低端项目利润微薄难以崛起 [16] - 模组厂商稼动率约60%，高端化策略短期提升毛利 [15][16] - 未来展望： - 2026年大疆Pocket 4 Pro版本将带动营收增长 [14][18] - 汽车业务中长期看好行业洗牌后的盈利改善 [17]