行业与公司概述 - 腾远钴业专注于新能源材料领域，坚持"把中国做大，网上拓展，向下延伸"战略，通过技术创新推动产品升级，构建自然资源与二次资源双轮驱动的供应链体系[2] - 公司巩固全球钴盐龙头地位，同时拓展多品类钴产品及电池材料业务，产品包括四氧化三钴、氯化钴、硫酸钴等，并涉及碳酸锂、硫酸镍等精细化工辅产品[4][5] - 公司拥有钢五金、赣州腾远和赣州腾驰三大生产基地，通过独创反流程实现二次电回收到高端制造一体化，显著降低成本[6] 财务表现 - 2025年上半年营收35.32亿元，同比增长10%；净利润4.19亿元，同比增长近40%[4][12] - 钴产品毛利率提升至23.77%，产能从上市前的6,500金属吨增长至31,500金属吨[4][12] - Q2业绩环比改善明显，净利润环比增长179.92%[3][12] 战略布局与竞争优势 - 资源战略：坚持自然资源与二次资源双轮驱动，二次资源占比已达20%以上[4][25] - 成本优势：通过基地联动和短流程工艺，节省国内外固投约30%[3][6] - 技术优势：核心技术、工艺产线均为自主研发设计，有价金属回收率行业领先[3] 产品与产能 - 四氧化三钴产品销售火爆，排期已至年底，计划2026年新增1万吨产能[21] - 2025年新增5,000吨电解钴，总产能达3万多吨[21] - 产品结构中，与消费电子相关的氯化钴和四氧化三钴占比超过70%[22] 国际业务与项目进展 - 刚果金新冶炼厂项目：铜产能3万吨，钴产能2,000吨，已完成ODI审批和初步设计，计划2026年底前投产2万吨[18][19] - 四期项目配套辅助设施基本完成，预计2026年中旬至下半年完成调试[17] - 新增电力设施：2.5兆瓦蒸汽发电和15兆瓦光伏发电，保障6万吨铜产能电力需求[17] 行业趋势与机遇 - 人工智能时代带动高端新能源电池需求，预计2035年人形机器人对钴需求增量达30万吨以上[8] - 全球军费开支增长（2024年+10%，2025年预计超10%），无人机等设备需求增加[7] - 钢铁禁令缓解供应过剩，但原料采购仍面临挑战，公司加强二次资源回收应对[9] 风险与挑战 - 刚果金政策影响：粗制钴产量下降，可能实施配额制度[23][26] - 铜生产和运输：上半年未达3万吨目标，受缺电和交通问题影响[16] - 原料采购：刚果金进口钴料可能难以实现，需加强回收渠道[9] 未来规划 - 加快全球化步伐，寻找海外矿山资源，推动战略合作[4][15] - 基于现有产能快速释放，加大核心产品市占率，有节奏扩产[13] - 拓展二次资源领域项目及投资并购，进入电池厂、新能源汽车厂供应体系[10][11] 其他重要信息 - 碳酸锂回收业务盈利有所提升，但总量较少，价格达到12万或15万元可能扩大生产[27] - 与合作方在刚果金项目中明确原料供应保障，以略低于市场价供货[20] - 原料库存处于行业领先水平，短期内无紧缺担忧[24]