东兴证券股份有限公司 关于赣州腾远钴业新材料股份有限公司 2025 年度持续督导定期现场检查报告 | 保荐机构名称： 东兴证券股份有限公司 被保荐公司简称：腾远钴业 | | | | --- | --- | --- | | 吴东 保荐代表人姓名： 联系电话：010-66555196 | | | | 保荐代表人姓名：崔永新 联系电话：010-66555196 | | | | 现场检查人员姓名：吴东 | | | | 年度 现场检查对应期间：2025 | | | | 现场检查时间：2025 年 月 18 日 | 12 | | | 一、现场检查事项 现场检查意见 | | | | （一）公司治理 是 否 不适用 | | | | 现场检查手段：现场检查人员对公司董事会秘书、财务总监进行访谈；查看公司章程、 | | | | 公司治理制度；查阅公司三会会议文件；现场查看上市公司的主要生产、经营场所。 | | | | 1.公司章程和公司治理制度是否完备、合规  | | | | 2.公司章程和三会规则是否得到有效执行  | | | | 3.三会会议记录是否完整，时间、地点、出席人员及会  | | | | 议内容等要件是否齐备 ...

一、本次培训的主要内容 2025 年 12 月 18 日，东兴证券保荐代表人吴东重点介绍了有关新公司法下 公司治理结构、上市公司规范运作、企业内部控制等方面的内容，并结合违反相 应法律规定的案例及处罚情况阐述了上市公司实际控制人、董监高的法律责任与 义务。 东兴证券股份有限公司 关于赣州腾远钴业新材料股份有限公司 2025 年度持续督导培训报告 深圳证券交易所： 东兴证券股份有限公司（以下简称"东兴证券"）作为赣州腾远钴业新材料 股份有限公司（以下简称"腾远钴业"）（301219.SZ）首次公开发行股票并在创 业板上市的保荐机构，按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》和《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等相关文 件的要求，对腾远钴业的控股股东及实际控制人、董事、高级管理人员等相关人 员进行了 2025 年度持续督导培训，现将培训情况报告如下： （本页无正文，为《东兴证券股份有限公司关于赣州腾远钴业新材料股份有 限公司 2025 年度持续督导培训报告》之签章页） 保荐代表人： 吴 东 崔永新 东兴证券股份有限公司 年 月 日 二、参加本次培训的人员 腾远钴业控股股东、 ...

市场表现 - 截至2025年12月31日09:33，国证有色金属行业指数上涨0.72% [1] - 成分股国城矿业上涨3.54%，华友钴业上涨3.04%，雅化集团上涨2.72%，腾远钴业上涨2.67%，云南锗业上涨2.36% [1] - 有色ETF基金上涨0.57%，最新价报1.94元 [1] 商品价格动态 - COMEX黄金期货涨0.2%，报4352.3美元/盎司 [1] - 现货黄金涨0.17%，报4338.83美元/盎司 [1] - COMEX白银期货涨7.88%，报76.02美元/盎司 [1] - 现货白银涨5.66%，报76.239美元/盎司 [1] 机构观点与行业动态 - 东吴证券指出，贵金属动量趋势强劲价格再创新高 [1] - 国家发改委产业发展司发布文章《大力推动传统产业优化提升》，指出对氧化铝等强资源约束型产业鼓励大型骨干企业实施兼并重组 [1] - 受政策影响，氧化铝期价大幅上行，需进一步跟踪政策落地情况 [1] - 电解铝方面，受到铜铝比价高位影响，铝价维持震荡上行走势 [1] 指数与ETF信息 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [2] - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比52.34% [2] - 前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、中金黄金、山东黄金、天齐锂业、云铝股份 [2] - 有色ETF基金(159880)的场外联接代码为A：021296；C：021297；I：022886 [3]

能源金属板块市场表现 - 2023年12月30日，能源金属板块整体上涨1.84%，领涨A股市场[1] - 当日上证指数报收于3965.12点，基本持平，深证成指报收于13604.07点，上涨0.49%[1] - 板块内个股表现分化，盛屯矿业领涨，涨幅达4.72%，华友钴业上涨4.47%，腾远钴业上涨2.82%，永兴材料上涨2.30%，天齐锂业上涨1.95%，藏格矿业上涨1.60%，寒锐钴业上涨1.44%，盛新锂能上涨1.12%，融捷股份微涨0.25%[1] - 部分个股下跌，博迁新材下跌2.60%，赣锋锂业下跌1.79%，永杉锂业下跌0.76%，西藏矿业微跌0.23%[1][2] 能源金属板块个股交易数据 - 盛屯矿业成交额最高，达24.94亿元，成交量169.13万手[1] - 华友钴业成交额55.03亿元，成交量82.04万手[1] - 天齐锂业成交额31.59亿元，成交量56.86万手[1] - 赣锋锂业成交额55.21亿元，成交量87.03万手，但股价下跌[2] - 盛新锂能成交额16.53亿元，成交量50.21万手[1] - 藏格矿业成交额11.37亿元，成交量13.71万手[1] - 西藏矿业成交额4.88亿元，成交量18.53万手[1] - 腾远钴业成交额5.51亿元，成交量8.20万手[1] - 寒锐钴业成交额4.81亿元，成交量10.72万手[1] - 融捷股份成交额6.47亿元，成交量12.52万手[1] - 永兴材料成交额数据异常，表格显示为2666.8（单位不明）[1] - 博迁新材成交额3.34亿元，成交量4.98万手[2] - 永杉锂业成交额1.75亿元，成交量16.79万手[2] 能源金属板块资金流向 - 板块整体呈现主力与游资净流出，散户净流入格局，当日主力资金净流出1.53亿元，游资资金净流出1.58亿元，散户资金净流入3.11亿元[2] - 华友钴业获得主力资金大幅净流入4.90亿元，主力净占比达8.90%，但游资和散户分别净流出1.50亿元和3.40亿元[3] - 盛屯矿业主力资金净流入9612.60万元，主力净占比3.85%[3] - 永兴材料主力资金净流入6180.04万元，主力净占比6.88%，游资净流入4103.62万元[3] - 藏格矿业主力资金净流入5777.03万元，主力净占比5.08%[3] - 西藏矿业主力资金净流出3156.57万元，主力净占比-6.46%，但散户净流入5329.36万元，散户净占比10.91%[3] - 盛新锂能主力资金净流出3999.93万元，游资净流出7165.36万元，但散户净流入1.12亿元，散户净占比6.75%[3] - 寒锐钴业主力资金净流出1526.23万元，游资净流出2814.07万元，散户净流入4340.30万元[3] - 腾远钴业、博迁新材、永杉锂业主力资金均为小幅净流出，金额在93.75万至678.91万元之间[3]

涉及的行业与公司 * **行业**：钴、镍、锂等新能源金属行业，特别是上游原材料开采、加工及回收领域[1] * **公司**：华友钴业、格林美、腾远钴业、力勤资源[1][5][7] 核心观点与论据 * **钴价上涨核心驱动**：刚果金钴原料出口审批延迟，导致中国钴库存持续消耗，供应紧张推高价格[1][2] * 刚果金出口延迟比原计划晚了两个多月，圣诞节假期后预计进一步延迟至明年1月[2] * 11月中国钴原料进口量约7,000吨，而需求量达1.4万-1.5万吨，库存减少约7,000-8,000吨[3][4] * 截至11月底，中国钴库存剩余约4.5万吨[1][4] * **未来钴价走势预期**：预计2026年第一季度将出现新一轮快速涨价，全年均价或达50-60万元/吨[1][6] * 若刚果金原料明年4月中下旬到港，届时中国库存或仅剩约7,000-8,000吨，仅够半个月使用[1][4] * 原料短缺导致无锡盘标准品金属钴成本倒挂，企业倾向于套利而非生产，2026年可能出现单边逼空行情[1][6] * **镍价走势判断**：近期受印尼镍矿政策消息刺激反弹，但长期趋势仍需观察[1][7] * 印尼镍矿协会官员发言刺激镍价反弹，国内最高涨至13万元/吨，海外达1.6万美元/吨[7] * 镍价已击穿1.4万美元/吨的成本线，若印尼政府严格执行配额政策（如2.5亿吨），市场有望从过剩转向紧平衡[1][7] * **锂价与需求分析**：碳酸锂需求短期可能受磷酸铁锂企业检修影响，但全年需求仍取决于电池排产[3][7] * 若碳酸锂全年均价为15万元/吨，华友钴业碳酸锂业务利润可观[3][7] * 华友钴业的阿卡迪亚项目扩产后，碳酸锂产量将达8万吨，成本有望降至5-6万元/吨[3][7] * **综合金属行情展望**：预计2026年第一季度钴、镍、锂或共同上涨，建议关注相关龙头企业[1][7] 其他重要内容 * **受益企业分析**： * 拥有印尼MHP产能布局的企业（如华友钴业、格林美、腾远钴业）将显著受益于钴价上涨，其中华友钴业的23万-24万吨MHP产能将提升利润弹性[1][5] * 加工企业（如腾远钴业、韩瑞）将受益于库存收益[5] * 力勤资源因其8,000吨权益产量成为港股最纯粹的钴标的[5] * 华友钴业、格林美、力勤资源也将受益于潜在的镍价修复行情[1][7] * **历史价格参照**：三元电池需求曾将钴价推高至60万元/吨，3C电子需求在2007-2008年期间曾将钴价推高至80-90万元/吨，高温合金等需求对钴价敏感性较低[7] * **企业应对策略**：产业链企业正积极补库以应对潜在供应短缺[1][6]

能源金属板块市场表现 - 2023年12月25日，能源金属板块整体下跌1.41%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为盛新锂能，跌幅达3.84% [1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过10亿元，其中天齐锂业成交额39.95亿元，赣锋锂业成交额38.07亿元，华友钴业成交额37.37亿元 [1][2] 能源金属板块个股涨跌详情 - 上涨个股仅2只：博迁新材上涨0.78%，藏格矿业上涨0.23% [1] - 下跌个股共10只，跌幅超过2%的个股包括：盛新锂能(-3.84%)、融捷股份(-2.86%)、永兴材料(-2.83%)、华友钴业(-2.59%) [1][2] - 其他主要锂业公司均下跌：天齐锂业下跌1.30%，赣锋锂业下跌0.99% [1][2] 能源金属板块资金流向 - 板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额达16.04亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入状态，游资净流入4.64亿元，散户净流入11.41亿元 [2] - 个股方面，主力资金净流出额较大的公司包括：赣锋锂业(-1.59亿元)、盛屯矿业(-1.11亿元)、藏格矿业(-7587.39万元)、西藏矿业(-6860.74万元) [3] - 永兴材料是表中唯一主力资金呈净流入的个股，净流入38.07万元 [3]

腾远钴业首次公开发行股票募集资金总额为54.78亿元，扣除发行费用后募集资金净额为52.04亿 元。该公司最终募集资金净额比原计划多30.06亿元。腾远钴业于2022年3月14日披露的招股说明书显 示，该公司拟募集资金21.98亿元，分别用于年产2万吨钴、1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改 造升级及原辅材料配套生产项目（二期）和补充流动资金。 中国经济网北京12月25日讯 腾远钴业(301219.SZ)今日收报65.56元，跌幅1.50%。该股目前处于破 发状态。 腾远钴业于2022年3月17日在深交所创业板上市，公开发行的股票数量为3148.6900万股，发行价格 为173.98元/股，保荐机构为东兴证券股份有限公司，保荐代表人为吴东、崔永新。 上市首日，腾远钴业盘中最高报230.00元，为上市以来最高点。 腾远钴业于2023年5月30日披露的2022年年度权益分派实施公告显示，公司拟以现有总股本 226,705,525股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币12.00元（含税），合计派发现金股利人 民币272,046,630.00元（含税），同时向全体股东以资本公积每10股转增3股，转增后公司总 ...

公司股东信息 - 截至2025年12月19日，腾远钴业股东户数为28,854户 [2]

能源金属板块市场表现 - 2023年12月23日，能源金属板块整体上涨1.58%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为盛新锂能，当日涨幅达4.78%，收盘价为35.92元 [1] - 蓝电矿业紧随其后，上涨4.49%，天齐锂业上涨3.45%，永兴材料上涨2.93%，融捷股份上涨2.61% [1] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过10亿元，其中赣锋锂业成交额达45.96亿元，天齐锂业成交额达43.25亿元 [1] 板块内个股涨跌与资金流向 - 当日板块整体获得主力资金净流入8.01亿元，但游资和散户资金呈净流出状态，分别为3.12亿元和4.90亿元 [2] - 天齐锂业获得主力资金净流入4.13亿元，主力净流入占比达9.55%，为板块内最高 [3] - 赣锋锂业获得主力资金净流入3.05亿元，主力净流入占比为6.63% [3] - 盛新锂能获得主力资金净流入1.84亿元，主力净流入占比为4.85% [3] - 融捷股份获得主力资金净流入1.05亿元，主力净流入占比为8.27% [3] - 部分个股出现主力资金净流出，如永杉锂业主力净流出1588.15万元，西藏矿业主力净流出293.37万元 [3]

核心观点 报告认为，在逆全球化趋势下，美元信用体系弱化以及全球降息周期为贵金属和基本金属价格提供支撑，同时全球矿山资本开支位于低位，各国对战略金属的重视逐步强化，供应紧约束或带动有色金属资源品步入长牛，其中供给刚性强的金属表现或更为明显 [1][10] 贵金属 - **核心观点**：看好逆全球化下美元信用走弱带来的贵金属长期配置价值 [1][11] - **黄金**：央行购金支撑黄金长期需求，2025年Q3各国央行购金总量219.85吨，连续20个季度持续购金；中国央行黄金储备仍有上行空间，2025年11月其黄金/总外汇储备占比为8.3%，远低于全球平均水平23.93% [1][18][20]；降息周期助推投资需求走强，2025年年初至11月25日，SPDR黄金ETF持仓量从28.05百万金衡盎司上升至33.46百万金衡盎司 [1][25] - **白银**：供需持续有缺口，预计2025年全球白银供给缺口为0.37万吨，为连续第5年存在供给缺口；国内低库存支撑银价上涨弹性 [1][39]；白银被美国提议列为关键矿产，关税风险升温可能催化银价上涨 [40] - **投资建议**：推荐山金国际、中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、兴业银锡，建议关注招金矿业、盛达资源 [1][44] 铜 - **核心观点**：矿端维持低增速，2026年供应预计出现缺口 [2][12] - **供给端**：未来两年矿端供应维持低增速，矿冶矛盾突出。预计2025-2027年全球矿产铜产量分别增加约10万吨、70万吨、84万吨 [2][47]；同期全球铜冶炼产能预计分别增加217万吨、100万吨、20万吨，矿冶矛盾预计到2027年有望改善 [2][50] - **需求端**：新能源需求是主要增量，预计2025-2027年新能源领域贡献全球铜需求增量分别为89万吨、38万吨和60万吨，占全球铜需求比重有望接近并超过20% [2][52] - **供需平衡**：预计2025-2027年全球精炼铜市场分别过剩0.2万吨、短缺5.9万吨、短缺10.5万吨 [2][55] - **投资建议**：建议重点关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、江西铜业 [2][56] 铝 - **核心观点**：供需有望维持紧平衡，铝兼具弹性和红利属性 [3][13] - **供给端**：全球电解铝维持低增速。国内产能接近天花板，预计2025-2027年国内电解铝产量增速分别为2.2%、1.4%、0.4%；海外增速分别为1.1%、2.4%、4.7%；全球增速分别为1.7%、1.8%、2.2% [3][58][64] - **需求端**：需求韧性仍强，新能源、电网投资、机器人及算力等新领域是未来需求蓝海。预计2025-2027年国内电解铝需求分别增长2.6%、1.0%、3.6%，分别过剩14万吨、过剩11万吨、短缺140万吨 [3][68] - **成本与利润**：氧化铝已恢复至常态化过剩，价格有下行趋势；电力、阳极成本或基本平稳。2025年11月国内电解铝行业平均盈利约5400元/吨，利润有望维持高位 [3][77]；绿电铝成本优势将更为突出 [3][78] - **投资建议**：推荐中国宏桥、天山铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、南山铝业，建议关注中国铝业、宏创控股、华通线缆 [3][81] 钴 - **核心观点**：刚果金政策重塑全球供需格局，钴价有望高位运行 [4][14] - **供给端**：刚果金实行出口配额管制，导致全球有效供给锐减。2026-2027年刚果金每年钴出口总配额仅为9.66万吨，相比其2024年22万吨的产量大幅减少 [4][85]；印尼未来增量有限，难以弥补刚果金减量 [86] - **需求端**：三元电池在高端电动车领域优势显著，固态电池产业化有望打开需求空间；AI爆发式增长催生新需求。预计2026-2027年全球钴分别短缺3.2万吨、3.1万吨 [4][95] - **投资建议**：建议关注受益于钴价弹性的华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业 [4][101]