华友钴业 2025年8月电话会议纪要总结 1 公司概况与经营业绩 - 公司2025年上半年营收371.97亿元，同比增长23.78%，归母净利润27.1亿元，同比增长62.26%，总资产1,462.73亿元[2][3] - 三元正极材料出货量3.96万吨（同比+17.68%），超高镍9系占比超60%，占中国三元正极出口量的57%[2][3] - 三元前驱体出货量4.21万吨，镍产品出货量13.94万吨（同比+83.91%），钴产品出货量2.08万吨[3] - MHP项目产量超预期达12万吨，年化产能超产率30%[4][9] 2 科技创新与专利成果 - 上半年新增专利申请115项，授权42项，累计专利申请1,488项，授权604项[2][5] - 主导制定两项镍钴原料国家标准，填补国内镍冶炼中间产品标准空白[5] - 牵头国家级固态电池正极材料研发项目，实现高端镍产品量产[5] 3 全球资源布局与项目进展 - 印尼：新增参股红土镍矿项目，推进湿法冶炼建设；华飞5万吨三元前驱体一期批量供货[6][25] - 津巴布韦：阿卡迪亚锂矿储量增至245万吨碳酸锂当量（原150万吨）[6] - 匈牙利：正极一期2.5万吨项目顺利推进[6] - 锁定全球资源：镍储量600万吨、钴60万吨，通过长单控制3,000万吨镍资源[25] 4 成本控制与财务优化 - 通过标准成本核算、月度动态分析降低生产成本[7] - 平均融资成本同比下降30个基点，财务费用减少14.8%[7] - 经营性现金流下降因预付款锁定资源，未来资本开支聚焦优质资源，负债率目标60%-65%[27] 5 ESG与可持续发展 - 上半年减碳69万吨，获评国家级绿色供应链管理企业[2][8] - 入选标普全球可持续发展年鉴2025，蝉联福布斯中国可持续发展工业企业[8] 6 市场与产品战略 - 三元材料：全年出货目标8.5万吨（含3C产品超10万吨），优化客户结构聚焦高潜力市场[4][11][16] - 镍价展望：短期受不锈钢需求疲软压制（15,000-15,500美元/吨），长期年需求增长5%-8%[14][15] - 钴价预期：刚果金出口禁令推动配额制，9月起价格看涨[10] - 锂盐：2025年产能4.5万吨，全成本60,000-68,000元/吨，价格超85,000元/吨将利好业绩[15] 7 行业竞争与新技术 - 大圆柱/固态电池技术提升三元材料市场份额[17] - 新兴应用场景（机器人、低空经济）拓展市场空间[19] - 碳酸锂合理价格区间：8,000-10,000美元/吨[20] 8 投资者回报与未来规划 - 2024年每股分红5元，总额8.39亿元，近三年分红占净利润74.51%[9] - 一体化战略：强化镍钴锂资源自供，印尼项目成本比国内高15%-20%[18][25][26] - 2026年起自有矿山逐步释放效益，湿法项目降本措施（如活性氧化镁工艺年省400万美元）[33][36] 9 风险与挑战 - 刚果金钴出口禁令短期影响出货，但长期利好价格[10] - 印尼湿法项目超产39%，但进一步降本空间待评估[28] - 信用减值损失因客户结构调整增加，无重大财务影响[12] 10 其他关键信息 - 印尼政策：钴资源无严格限制，享15+2年免税优惠；镍铁/不锈钢项目审批暂停[29] - 回收市场：钴回收成本低但短期难替代矿产（全球用量18-19万吨/年）[23]