康臣药业 2025年电话会议纪要关键要点 1 公司及行业概述 - 公司名称：康臣药业（康辰药业）[1] - 行业：医药（肾科、妇儿、影像、OTC）[2] 2 财务表现 - 2025年上半年收入：15.7亿元（同比增长23.7%），净利润4.98亿元（同比增长24.6%），每股盈利0.59元（同比增长18%）[4] - 派息及回购：中期股息每股0.33港元，全年派息比例超51%，累计派息约30亿港元；已启动2亿港元回购计划（已完成5000万港元）[4][14] - 经营性现金流：4.93亿元（同比增长40.6%）[4] - 总资产与净资产：总资产60.9亿元，净资产46.5亿元[4] 3 业务板块表现 肾科业务 - 收入：11.3亿元（同比增长28%），占公司总收入72%[2][5] - 核心产品： - 尿毒清颗粒：市场占有率第一，预计2025年销售额超20亿元，目标30亿元[3][25] - 益肾化湿颗粒：获批国家二级中药保护品种[5] - 增长驱动： - 集采政策推动（28省采用尿毒清集采价）[17] - 学术推广与专家认可（20年深耕肾科领域）[20][21] - 适应症扩展研究（腹膜透析、钙磷代谢等）[6][24] 妇儿板块 - 收入：1.72亿元（同比增长17.5%）[2][7] - 核心产品：元力康（唯一进入基药和医保的口服补铁剂）[7] 影像板块 - 收入：9477万元（同比增长22%）[2][8] - 增长原因：基彩联盟实施及碘造影剂培训项目[22] OTC（玉林制药） - 收入：1.87亿元（同比增长16.5%）[2][9] - 毛利率提升：从59%增至70%（原材料降价+产品提价15%）[18] - 策略：聚焦骨伤、皮肤、肝胆类产品，加强品牌建设（央视、抖音等渠道）[13] 4 研发进展 - 创新药管线： - SK08（慢性肾病治疗）：临床一期完成，全球IND申报中[19][31] - SK09：临床前研究，计划全球开发[19][31] - 其他：碳酸镧咀嚼片（2026年Q3获批）、恩格列净片（2025年底获批）、八氟丙烷脂质微球注射液（2026年底获批）[10] - 中成药研发：经典名方升阳益胃汤、芪健颗粒（糖尿病肾病）[10] - 研发投入：不设上限，硕士博士占比超50%，团队具备MNC背景[32] 5 战略与展望 - 增长预期： - 2025年全年收入增速17%以上（高于此前指引）[15] - 未来三年保持两位数增长，受益于新产品上市（仿制药+创新药）[16][28] - 国际化： - 探索尿毒清海外市场[25] - 考虑引入海外肾科创新药（如IgA肾病生物药）[33] - 风险应对： - 尿毒清专利保护到期：通过新适应症研究+专利壁垒强化[24] - 集采常态化：整合基层医疗机构供应策略[22] 6 其他重要信息 - 竞品对比： - 尿毒清 vs 肾衰宁：尿毒清循证支持更充分，专家首选[27] - 金水宝、海昆肾喜：非专用于肾病，疗效有限[27] - 学术优势： - 尿毒清为国内首个完成循证医学研究的肾病中成药[5] - 聘请国际专家Johnathan Becker博士担任科学顾问[5] 数据汇总表 | 指标 | 2025年上半年 | 同比增长 | 来源 | |------------------------|------------------------|--------------|----------| | 总收入 | 15.7亿元 | 23.7% | [4] | | 肾科收入 | 11.3亿元 | 28% | [2][5] | | 妇儿收入 | 1.72亿元 | 17.5% | [2][7] | | 影像收入 | 9477万元 | 22% | [2][8] | | 玉林制药收入 | 1.87亿元 | 16.5% | [2][9] | | 净利润 | 4.98亿元 | 24.6% | [4] | | 经营性现金流 | 4.93亿元 | 40.6% | [4] |