行业与公司 * 液冷行业 主要涉及数据中心散热技术 特别是与AI芯片（如英伟达、升腾、ASIC）配套的液冷解决方案[1][4][5] * 核心公司 包括英伟达（产品推动者）、Meta、谷歌、亚马逊（终端应用大客户）以及升腾芯片厂商 纪要中提及英维克为值得关注的核心公司[9][13] 核心观点与论据 * 市场空间巨大且增长迅猛 2024年中国液冷市场空间预计约20亿元 2025年预计达40-50亿元 2026年预计达70-80亿元[3] 2026年全球液冷市场总规模（英伟达+ASIC领域）可能达到900亿元人民币 接近千亿赛道[1][8] * 增长驱动明确 增长主要由AI芯片厂商（如英伟达）推出液冷架构产品所驱动 英伟达GB200单柜液冷价值量约8万美元 GB300单柜约11万美元 其CDU环节价值量在1.8万至3.75万美元之间[1][5][6] 假设2025年英伟达GB200和GB300整柜出货量分别为3万柜和9000柜 对应市场空间达200-300亿元人民币 2026年若整柜交付量提升至10万柜 市场空间可能增至700亿元人民币[1][7] * 终端需求强劲 海外云巨头计划大规模采用液冷技术 Meta计划在2026年实现100%液冷产品出货 谷歌和亚马逊也将在明年（2025年）推出液冷架构产品[1][8][9] * ASIC领域贡献增量 中性预估下 ASIC单卡液冷价值量约1250美元 对应的市场空间约为200亿元人民币[8][10] * 行业处于渗透率快速爬坡初期 行业增速陡峭 目前多数厂商仍处于送样阶段 仅少数厂商有机会抢夺订单[11][12] 其他重要内容 * 与光模块行业的对比 液冷行业的发展路径与光模块存在差异 其市场扩容斜率更陡峭 2025年液冷市场规模约250亿 2026年接近千亿 但当前确定性弱于光模块爆发阶段 潜在赔率更高[11] * 投资逻辑与龙头公司潜力 龙头公司在海外实现订单突破将显著提升其份额和EPS增速 从而获得更高估值溢价及股价弹性 历史案例显示 趣创在23至24年涨幅接近4倍 新易盛涨幅接近3倍[12] * 具体公司提示 英维克被提及为核心公司 后续将有进一步分析[13]