吉比特 2025 年上半年业绩及业务分析 1 公司业绩表现 - 2025 年上半年营业收入 25.18 亿元，同比增长 28.49%[3] - 归母净利润 6.45 亿元，同比增长 24.5%[3] - 经营活动现金流量净额 10.77 亿元，同比增幅 81.18%[3] - 业绩增长主要来自新游《问剑长生》和《仗剑传说》的增量贡献，以及《封神幻想世界》的持续收益[2][3] - 《问道手游》收入同比微降，但整体表现稳健[3] - 投资业务收益 604 万元，同比减少[3] - 汇兑损失 871 万元，汇兑收益同比减少[3] 2 核心产品运营情况 - 《问道手游》运营 9 年，累计注册用户超 5,000 万，2025Q2 流水同比基本持平[2][5] - 《仗剑传说》2025 年 5 月底上线，国内畅销榜最高排名第四，已进入日本及港澳台市场[2][5] - 《问剑长生》2025 年 1 月上线，累计注册用户突破 300 万，畅销榜最高排名第 14[5] - 《问道端游》和《一念逍遥》收入利润同比减少[3] - 《封神幻想世界》2024Q4 上线，本期贡献增量收入[3] 3 分红政策 - 2025 年上半年每股分红 6.6 元，总额约 4.74 亿元，占归母净利润 73.46%[2][7] - 上市以来累计分红 64.89 亿元，是累计融资净额的 7.2 倍[2][7] 4 产品创新与市场策略 - 《仗剑传说》创新融合放置框架与 MMO 玩法，降低传统 MMO 沉重感，强社交属性或延长生命周期[2][8][9] - 国内营销策略：买量推广+口碑营销[10] - 海外市场采取稳健策略，优先深耕港澳台，准备进入日本市场[2][11][17] - 题材选择考虑文化壁垒以提高海外接受度（如《断剑》调整题材）[30] 5 储备产品计划 - 《问界长生》预计下半年登陆港澳台及韩国市场[6] - 《九牧之野》（三国题材 SLG）上线时间未定[6][12] - M72 和 M88 项目开发成本均在 2 亿以内，M88 表现超预期[18] - M95 和 M98 至少需 3 年上线，目前处于早期阶段[25] 6 研发与行业展望 - 研发费用率下降源于年初业务梳理和聚焦，优质资源集中到优质项目[4][19] - 游戏行业需求多样化，竞争稳定，爆款与普通产品差距大[19][28] - AI 应用主要提高生产效率，未来或融入游戏玩法[4][27][35][36] - 赛道选择以制作人热爱为主导，结合公司经验积累[20][31] 7 海外市场布局 - 鼓励制作人兼顾海外市场，但不刻意迎合，注重题材文化接受度[30][38] - 下半年重点深耕港澳台，准备进入日本市场，逐步推进其他地区[17][30] - 自研产品为主，代理全球化产品困难[38] 8 其他要点 - 小程序游戏《道友来挖宝》表现超预期，但对《问道》IP 影响有限[14][24] - 销售费用增长因新品上线（《仗剑传说》《问剑长生》），下半年或随《九牧》上线增加[33] - 美元贬值风险预案：持多币种组合，不进行对冲[40] - 无香港 IPO 计划[42]