亿纬锂能 2025 年电话会议纪要总结 1 公司业绩概览 - 2025 年上半年营收 177 亿元（同比增长 18%），归母净利润 16.05 亿元（剔除股权激励及坏账影响后为 22.18 亿元）[4] - 动力电池出货 21.48GWh（同比增长 58.58%），储能电池出货 28.71GWh（同比增长 37%）[2][4] - 动力电池毛利率 17.6%，净利润率接近年度目标 5%[2][5] - 全年目标：动力电池出货 50GWh，储能电池出货 80GWh[31] 2 业务分项表现 动力电池 - 二季度单价环比增长 7%，主因国际车企出货增加及产线恢复（OEE 和良率提升）[14] - 商用车占比 50%（上半年出货 10GWh），国际客户出口占比 31%，全年预计提升至 35%[15][22] - 大圆柱电池已量产交付国际头部车企，2026 年荆门工厂满产后出货量可达 20GWh[7] 储能电池 - 上半年毛利率仅 12%，主因两三家大客户出货占比近 50%且价格偏低[9] - 二季度确认收入 16GWh，三季度预计月度出货环比增长 15%-20%（达 6.5-7GWh）[20][18] - 直接出口占比 15%，间接出口（通过下游客户）超 50%[25] 消费电池 - 上半年毛利率 26.68%（同比提升），马来西亚一期工厂已出货[28] 3 产能与扩产计划 - 曲靖和金门工厂扩建中，聚焦双型铁锂电池需求[10] - 固态电池生产线（成都）已小批量交付低空经济领域产品[11] - 2025 年资本开支近 100 亿元（海外工厂及国内 60/39B 线）[35] - 马来西亚储能基地二期 2025 年底建成，三期处于可行性研究阶段[27] 4 财务与风险 - 上半年计提减值 2 亿元（含破产客户合众全额计提 1.5 亿元）[8] - 股权激励费用税前 5.7 亿元（影响利润 4.9 亿元），下半年预计 4.2 亿元[12] - 港股 IPO 计划：规模 10 亿美元，用于匈牙利/马来西亚项目[13] 5 行业与市场动态 - 碳酸锂价格上涨或影响成本，但公司通过期货锁单对冲[24][40] - 美国储能订单正常推进，关税影响有限（客户需求明确至 2027 年）[34] - 商用车电动化渗透率 10%，行业 CAGR 超 35%[29] 6 其他关键信息 - 定价策略：储能电芯价格提前锁定（公司承担原材料风险），动力电池部分客户采用价格联动[39][40] - 欧洲大客户定价按当地工厂成本核算，已确定不调整[42] - 2026 年预期：动力电池+储能合计增速 30%-40%（大圆柱放量+新工厂交付）[32] （注：所有数据及观点均引自原文编号标注处）