联邦制药 20250821 摘要 联邦制药中间体原料业务稳健增长，2020 年至 2024 年收入从 14 亿元 增至 26-27 亿元，净利润从 2.5 亿元增至 21 亿元。尽管上半年 6APA 和青霉素工业盐价格下降，但预计下半年降幅趋缓，长期来看价格受非 市场因素影响较小，业绩有望改善。 联邦制药胰岛素业务正向第三代过渡，集采影响下重组人胰岛素收入下 降，但降幅趋缓。甘精胰岛素增长迅速，门冬胰岛素及门冬 30 预混胰 岛素逐步放量，2024 年胰岛素产品总收入达 5 亿元，其中甘精胰岛素 为主要增长点。 联邦制药在研管线进展显著，利拉鲁肽已获批，司美格鲁肽降糖适应症 预计 2026 年上半年获批，减重适应症预计 2027 年前后获批。德谷胰 岛素预计 2026 年上半年获批，德谷利拉注射液和德谷门冬双胰岛素复 方药物预计 2027 年前后获批。 联邦制药抗感染板块总体稳定，阿莫西林胶囊 OTC 核心产品保持增长， 但注射用拉西尼纳帕舒帕坦等受集采影响价格下降。整体抗感染板块收 入从 2020 年的 18 亿增长到 2024 年的 18 亿，处于稳定状态。 Q&A 联邦制药在减肥药领域的最新进展是什么？ ...