兆易创新2025年上半年电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 * 行业涉及半导体存储（NOR Flash、利基DRAM）、微控制器(MCU)、传感器、模拟芯片 * 公司为兆易创新[1][2] 2025年上半年财务与经营业绩 * 营收34.4亿元 同比增长13.1% 归母净利润3.4亿元 同比增长9.2%[2] * 二季度收入22.4亿元 同比增长13.1% 环比增长17.4% 归母净利润3.4亿元 同比增长9.2% 环比增长45.3%[3] * 消费需求强劲 工业自动化表现稳健 光伏行业逐步复苏[2][4] * 金融事业部量价齐升 毛利率恢复至两位数以上[4] NOR Flash业务表现与展望 * 2025年上半年实现同比高个位数增长[5] * 车规Flash收入同比增长超50%[2][5] * 手机、平板等屏幕类应用高速增长 受益于国补刺激和屏幕升级换代[5] * AI PC渗透率提升和服务器需求强劲推动存储计算板块增长[2][5][7] * 工业领域收入稳健增长[5] * 全球市占率超20%[7] * 45纳米NOR闪存技术产能爬坡 预计2025年底收入贡献提升至15%左右[3][32] * 相比55纳米工艺 45纳米工艺芯片面积减少约20% 具显著成本优势[3][32] * 目标将服务器领域Nor Flash收入占比提升至两位数以上[21] 利基DRAM业务表现与展望 * 行业供应格局变化 海外大厂产能转移至主流产品导致供应缺口 推动价格上涨[8] * 产品线毛利率已达两位数以上[2][8] * D24Gbit和D48Gbit（DDR4）贡献显著增加 占比超60%[8][23] * 预计下半年涨价趋势延续 目标低润产品线收入增长50%以上[2][8] * 有信心成为国内利基DRAM市场龙头 占领约1/3份额 五年后收入达70亿元[2][8] * 2025年上半年DDR4占比已超60% 其中8GB DDR4有望占全年收入三分之一[23] * 小容量LPDDR4开始贡献营收 预计全年占比达两位数[23] * 规划Low Power DDR5产品线以应对未来升级趋势[28] MCU业务表现与展望 * 2025年上半年收入同比增长接近20%[3][11][22] * 下游需求受益于国家补贴和备货因素 消费领域网通实现高增长 工业领域实现高位数增长[3][11] * 高性能MCU CD32H7系列（M7内核 600MHz主频）广泛应用于数字信号处理、电机变频、电源、储能等场景[3][11][12] * 目标高性能H7系列和F5系列新产品收入占整体MCU收入10%以上[22] * 布局AI MCU、低功耗MCU和无线互联MCU[22] 汽车业务进展 * 成立专门汽车事业部[13] * 推出功能安全ASIL B级别的M7单核产品 并已在战略客户中实现导入[3][13] * 预计2026年推出双核及多核功能全SOD产品 向域控级别MCU演进[3][13] * 看好汽车电动化、智能化、网联化趋势及国产替代机遇[30] * 2025年成功推出第二款具有SoC功能安全的M7系列汽车MCU[30] * 研发多核736系列产品 预计2026年推出[30] * 计划推出基于国产工艺制程的汽车MCU产品[30] 其他业务表现 * 传感器业务同比表现平稳 推出新品并实现导入量产[14] * 模拟业务收入同比高速增长 赛鑫公司成功导入AI眼镜等优质项目[14] 定制化存储解决方案进展与前景 * 与逻辑芯片客户合作取得显著进展 已有项目落地 通过架构创新提升算力和效率[9][27] * 预计2026年后在AI PC、手机、智能设备及汽车等领域实现样品推出和芯片量产[2][9] * 技术得到市场认可并推出早期产品 具示范效应[19][24] * 公司拥有先发优势（领先行业至少一年以上）、与战略合作伙伴的长期稳定关系、产能保障和制程优势[27] * 希望其市场前景和规模能够与标准接口利基型DRAM产品相媲美[10][24] 公司发展战略与未来展望 * 坚持多级成长、多元化布局战略 目标未来五年收入保持年均20%以上综合增长率[3][16] * NOR Flash全球市场份额约20% 排名第二 是基石业务[15] * MCU和DRAM是成长性业务 是未来重要收入和利润增量来源[15] * 制定并实施AI战略 包括定制化存储、AI MCU、高速互联接口等新业务[16] * 深耕工业市场 积极扩展欧洲、日本等海外市场[6] * 积极推动车规Flash产品出海及拓展海外市场[6] * 把握端侧AI带来的容量提升及新终端涌现机遇[6] 市场供需、价格与毛利率趋势 * 低端市场因国外大厂退出形成供应短缺 从二季度开始涨价[4] * DRAM供应偏紧缺情况预计持续全年[3][17] * Nor Flash总需求量稳定增长 上游晶圆制造产能持续紧张 导致供应紧张和温和涨价趋势[18] * 预计三季度整体环比有个位数左右增长[3][17] * 2025年Q1和Q2毛利率总体稳定 DRAM毛利率显著增长 MCU略有下降 Flash保持平稳[18] * 预计未来MCU价格稳定 Flash温和上涨 DRAM因供应短缺价格继续上涨[18] * 公司整体毛利率预计保持相对稳定[18] * 制程迭代和封装效率提升有望抵消成本上升压力[26] * 存货水平与一季度末持平 Flash和MCU存货成本有小幅增长 但因生产周期约半年 短期对成本影响不明显[25] 技术研发与产品规划 * 到2026年补齐45纳米NOR闪存全线产品 实现32Mb及以上容量量产[3][32] * 继续提升45纳米NOR闪存品质至工业级和汽车级标准[32] * 积极推进DRAM下一代工艺制程开发 计划2026年实现量产[23] * AI MCU布局三个层次：配合AI场景应用（如具身智能、光模块）、通过AI算法搭载现有MCU、在MCU内部集成NPU[31][32]