天合光能 2025 年上半年电话会议纪要 涉及公司：天合光能 涉及行业：光伏行业、储能行业 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入310.1亿元，第二季度166.75亿元[3] - 归母净利润-29.18亿元，第二季度-15.98亿元[3] - 经营性净现金流18.43亿元，第二季度26.79亿元（正现金流）[3] 业务板块表现 组件业务 - 上半年出货量32GW，第二季度约17GW，每瓦经营性亏损约0.08元[2][4] 储能业务 - 上半年出货量1.7GWh，第二季度1.4GWh，首次实现净利润扭亏为盈（约700-800万元）[2][4] - 全年出货目标超8GWh，美国市场未来订单近1GWh[2][4] - 第二季度90%订单来自海外，总订单超10GWh[4][13] - 主要市场分布：欧洲20%、中东非30-35%、北美30%、亚太12-15%、中国10%[14] 分布式系统业务 - 上半年销售约1.5GW，每瓦盈利约0.2元[5] 支架业务 - 上半年出货3.5GW（跟踪支架占比近1.5GW），基本盈亏平衡[5] 数字能源服务 - 包括售电和分布式运维，净利润约3亿元[5] 技术研发进展 Topcon技术 - 已完成开发，组件功率与BC正面功率相当且背面有优势[2][8] - 新一代Topcon组件功率提升15-20瓦，产能改造已完成[31] HJT技术 - 电池效率达26.1%，保持大面积异质结正面效率27.08%的世界纪录[2][8] IBC技术 - 电池效率达26.8%，正攻关HBC技术[9] 叠层电池技术 - 突破大面积电池效率31.1%和32.2%的世界纪录[10][11] - 实验室叠层电池组件效率30.6%（面积1185平方厘米）[11] - 全球首块3.1平方米钙钛矿晶体硅叠层组件，功率达841瓦[11] 知识产权 - 拥有481项专利，全球第一，获牛津光伏中国区独家授权[12] 行业政策与市场环境 政策变化 - 反不正当竞争法修订、价格法修正草案等政策出台，打击低价销售和虚假营销[6][7] - 六部委会议推动高质量发展，要求组件价格提升至全成本价以上[4][16] - 电力体制改革将推动绿电直供、微电网等新需求[4][17] 美国市场影响 - 特朗普政府不再审批新光伏风电项目，但小型项目（<1.5MW）保留安全港规则[19] - 美国对东南亚双反调查，天合光能印尼1GW产能正常运行，越南PERC产能暂停[20][21] - 通过Twin Energy投资应对美国市场，预计带来投资收益[22] 国内市场 - 136号文推动存量项目并网，分布式光伏上半年新增并网25GW[24][25] - 绿证交易规模增长，天合绿证收入破千万元[30] 战略转型与未来发展 业务方向 - 从产品销售转向智慧能源解决方案，聚焦电力交易、运维和数字能源[17][26][28] - 储能业务预计未来几年保持50%-100%增速，2030年规模或超光伏业务[15] 资产与资本管理 - 上半年主动出表电站资产，降低资产规模[27][31] - 负债率74-75%，拟通过可转债转股降低负债率7-8个百分点[32] - 股价被低估，可能回购股份[32] 行业展望 - 政策推动下，光伏产业链价格预计全面提升[7][33] - 行业从内卷转向高质量发展，天合光能目标保持600-700GW领先产能[31][33] --- 注：以上内容均基于电话会议记录原文提取，数据及观点引用自对应文档ID。