公司及行业 * 兆易创新 一家从SRAM转型至NOR Flash并持续拓展MCU、SUC、LAND等产品线的综合品类平台化半导体供应商[2] * 半导体存储行业 涉及NOR Flash、利基型DRAM、定制化DRAM等细分市场[2] 核心观点及论据 * NOR Flash全球市场份额排名第二 并保持10年以上全球前三的位置[3] * 定制化DRAM基于DRAM技术、AI应用和先进封装的理解 面向AI场景提供解决方案并处于全球领先地位[2][4] * 过去20年处理器性能每年提升约60% 而内存仅提升9% 导致AI时代算力与内存不匹配问题突出[7] * NOR Flash市场进入稳健上涨周期 需求端受益于市场回暖、工业复苏和AI渗透 供给端受大存储挤压产能和晶圆厂满产限制 供需趋紧[11] * 利基型DRAM市场因海外大厂产能转移出现紧缺 公司2024年初实现DDR4 8GB量产并导入TV工控等领域 预计同比收入增长50%以上 未来数年内目标成为国内市场龙头并实现70亿人民币收入[14] * MCU产品线稳居国内通用型32位MCU市场第一 2024年实现大幅营收增长 预期2025年实现20%左右营收成长 长远目标实现10亿美元级别营收规模[17][18] * 公司启动双总部战略 增强国际化布局 提高全球运营效率 目标维持海外营收占比30%-40%[3][19][20] 其他重要内容 * 定制化DRAM产品线发展前景看好 端侧推理应用对带宽要求高 能显著提升推理速度和能效[6] * AI技术发展促进NOR Flash增长 预计未来几年有高个位数年复合增长率[13] * 利基型DRAM涨价因海外大厂减产导致短期供应紧缺 预计半年到三个季度后供需关系达到新平衡[15] * 头部厂商逐渐淡出利基型市场 给剩余供应商带来巨大增长空间 除兆易创新外不会有其他明显产能增量[16][17] * 公司积极拥抱AI 在MCU产品线上通过软件算法实现端侧小模型应用 集成NPU方案提供硬件加速解决方案[18] * 公司秉持开放心态看待发展路径 包括内部孵化和外部合作 计划向并购方向发展并寻找具备技术实力和发展前景的潜在标的[21][22]