行业与公司 * 行业为半导体设备行业 涉及晶圆制造设备（前道）、封装测试设备（后道）及上游零部件 [1][2][6][7] * 提及的公司包括平台龙头北方华创 图像成影领域的新元微 前道设备商中微公司、拓荆科技、盛美上海 后道设备商长川科技、华峰测控 以及零部件供应商富创精密、新莱应材、汇成真空、茂莱光学 [6][7] 核心观点与论据 * 行业增长驱动力：国内晶圆厂扩产边际提速 预计2025年下半年下单节奏改善 带动对半导体设备的需求 [1][3] 国内AI创新推动先进逻辑代工和存储大厂在2025年下半年加速扩张 成熟工艺维持较好景气度并保持稳健扩产 为市场提供双重驱动力 [1][4][5] * 国产替代加速：海外设备公司中国大陆收入占比下降至30%左右 国内半导体设备公司订单收入增长乐观 [1][3] 美国AI行动计划对半导体设备及零部件实施更严格限制 提升了国产替代的紧迫性 [1][4] 关键设备（如EUV光刻机）研发取得突破 推动设备国产化进程 [1][3][5] * 市场担忧的回应：中国头部Fab厂成熟工艺稼动率高于海外龙头公司 表明China for China需求优先利好国内头部晶圆厂 全球成熟工艺供过于求仅为阶段性现象 需求有望反转 [1][5] 本土晶圆厂从供应链本土化角度考量 扩产确定性较强 国内各细分环节研发突破 自主IP快速积累 上游零部件供应链加强使得国产机台稳定性、一致性快速提升 [5] 其他重要内容 * 投资建议：行业马太效应明显 应把握龙头企业成长确定性 同时关注国产化率较低且成长空间大的细分领域龙头企业 核心受益环节包括前道、后道和上游零部件 [2][6][7] * 风险因素：半导体下游需求不及预期 晶圆厂扩产不及预期 国产化进程不及预期 相关政策变化的不确定性 [7]