产销与行业政策 - 上半年钢材销量1110万吨，同比下降12.6% [2] - 若包含直接出售钢坯，销量同比下降约10% [2] - 年底前约80%钢铁产能将完成超低排放改造 [2] - 工信部发布《钢铁行业规范条件（2025年版）》，实施分级分类管理 [2][3] 业绩与成本 - 二季度业绩同比大幅改善，主要因原料价格降幅超钢材价格降幅 [4] - 2024年5月起消除配煤配矿结构调整的短期成本影响 [4] - 品种钢占比持续提升，盈利及市场份额稳健 [4] 下游需求与盈利展望 - 三季度为传统淡季，薄板需求环比下滑 [5] - VAMA汽车板8月需求环比前两个月改善 [5] - 宽厚板下游（造船、压力容器）景气度维持较好水平 [5] - 7-8月原燃料价格上涨，炼焦煤涨幅明显高于钢价 [5] - 三季度行业盈利或环比收窄 [5] 硅钢项目进展 - 无取向硅钢第一条20万吨产线2024年四季度完成核心客户认证 [6] - 2025年1月起向新能源汽车客户批量供应高牌号无取向硅钢 [6] - 第二条20万吨无取向硅钢产线预计8月投产 [6] - 取向硅钢首条10万吨产线2025年4月全线贯通，高牌号命中率超预期 [6] - 硅钢子公司2025上半年同比大幅减亏，全年有望扭亏 [6] VAMA汽车板业务 - VAMA一期、二期基本满产，总销量稳定在160万吨左右 [7] - 专利产品按半年度定价，2025下半年基价保持稳定 [7] - 热轧基板按月定价，参照热轧普板基价加价 [7] - 2025年上半年原料价格降幅超钢材价格降幅，整体业绩同比改善 [7] - 已签署24项先进钢种引入协议，包括Ductibor®1500和Fortiform®系列 [8] - VAMA三期项目推进可行性研究，计划引入JVD技术，力争年内开工 [8][9] - 安赛乐米塔尔计划在中国设立全球汽车用钢研发中心 [9]