公司概况与业务范围 * 公司为Strattec Security (STRT) 是一家汽车零部件供应商 于1995年上市[1] * 公司拥有多元化的产品组合 涵盖从汽车前部到后部的部件 包括动力举升门 电动滑动门 锁具和钥匙 以及智能钥匙[2] * 公司产品为动力总成无关型 即不区分电动汽车或内燃机汽车 这有助于其在行业转型中保持平衡[3] * 公司传统上主要服务于福特 通用汽车和Stellantis三大客户[3] * 公司制造基地分布在美国和墨西哥 总部位于威斯康星州密尔沃基 在密歇根州奥本山设有工程和销售中心[3] * 公司制造能力包括压铸 冲压 印刷电路板 注塑和组装[4] 转型战略与进展 * 公司正处于转型早期阶段 过去一年的四大优先事项是团队 运营卓越 收入增长和业务现代化[4] * 公司已更新高管团队 增加了首席财务官 首席商务官 首席人事官 运营副总裁和供应链副总裁等关键人才[7] * 从运营卓越角度看 公司在财年成功将员工人数减少了15% 且未对客户造成影响[6] * 公司已解锁800万美元的年化定价收益[5] 并致力于实施一流的系统和运营节奏[6] * 业务流程 系统和工具极为过时 现代化是确保业务可持续性的关键[6] 财务表现与关键指标 * 2025财年营收增长5%[11] 第四季度销售额为1.52亿美元 同比增长略超6%[14] * 销售额增长60%由销量驱动（现有平台和新项目启动） 40%来自利润率提升的定价[14] * 过去五年销售额年均增长率为4%[15] * 第四季度毛利率为16.7% 全年毛利率为15%[15] 全年盈利能力提高了280个基点[11] * 调整后EBITDA利润率为7.7% 扩大了220个基点[11] * 全年产生7100万美元的经营现金流[10] 投资了略超700万美元的资本支出[20] * 年末资产负债表上有8400万美元现金 仅有800万美元债务[19] * 墨西哥比索汇率波动对业绩产生了积极影响 若排除汇率收益和上年一次性定价因素 利润率仍改善了超过180个基点[16] * 销售 管理和工程（SAE）费用占销售额的11% 长期预计在11%至12%之间[18] * 2025财年调整后净收入为2100万美元 或每股5.38美元 EBITDA为4370万美元[19] 产品细分与市场机会 * 公司产品分为三大板块：安全与授权（传统锁具和钥匙业务 重点发展数字钥匙） 车辆进入（动力举升门 滑动门）以及用户界面（方向盘开关和电子换挡模块）[9] * 公司展示了其将软件 机械和电气专业知识结合的能力 为新的客户群体开发了用户界面新产品领域[10] * 鉴于车辆中开关越来越少且该领域竞争激烈 公司未来将优先关注动力进入业务和数字钥匙业务的增长领域[10] 未来展望与风险 * 对2026财年 公司预计收入将小幅下降至持平 尽管行业预测北美汽车产量将下降6% 但其根据客户EDI数据并未在短期内看到此趋势[21] * 2026财年新项目启动将出现间歇期[21] * 未来重点将继续改善利润率并实现现金生成 预计正常化经营现金流约为去年7100万美元的一半（一半来自历史营运资本清理 另一半为可持续的正常现金流）[22][23] * 长期毛利率目标为18%至20%[16] 并有望在三年内（而非五年）实现[36] 甚至有潜力超过20% 但这需要更长期的投资和可能调整制造布局[45] * 公司资本支出优先事项短期内专注于内部转型 长期将考虑并购等其他股东价值创造机会[20][47] * 公司认识到自身是周期性业务 并且面临关税和需求方面的诸多不确定性[20] 增长战略与扩张计划 * 增长故事是转型故事 公司处于业务转型的早期阶段[24] * 新商业团队正在重新审视产品组合 以在核心的北美汽车市场内扩张 并考虑地理扩张（目前重点是利用现有足迹服务北美地区的其他客户）以及将产品应用于更广泛的运输市场（如重型车辆和越野车客户）[24][27][28] * 由于是长周期业务 当前工作带来的收入增长预计要到2028财年及以后才会实现[28] 其他重要细节 * 公司约有6000万美元支出以墨西哥比索计价 并已进行对冲以抵消汇率影响 美元升值5%每年约影响400万至500万美元[31] * 公司拥有所需的生产足迹和过剩产能 目前无需额外的产能投资[45] * 并购（M&A）在长期增长中将是重要组成部分 但短期内重点是稳定基础业务 目前尚无能力管理并购事宜[47]