公司业绩与财务表现 * 公司2025年上半年营收31.45亿元 同比增长29.56%[3] * 净利润1.29亿元 同比下降19.47%[3] * 扣非净利润7850.16万元 同比下降26.58%[3] * 国内业务营业利润率从去年同期-14%改善至11%[7] * 国内业务营收扭转下跌态势 实现微增1%[7] 海外仓业务发展 * 海外仓业务营收15.69亿元 同比增长84.27% 占总营收比重49.89%[6] * 累计服务海外仓数量1744家[6] * 上半年发件量910万件 同比增长超120%[6] * 预计全年发件量可达2000万件[6] * 海外仓运营面积从2024年6月末46万平米增至2025年6月末65万平米[4] * 德国、英国和加拿大新仓库填仓速度好于预期[6] * 非美地区新仓库容率增长较快 2024年下半年投运仓库已达80%甚至更高[14] * 欧洲市场在德国和英国分别有2万多和1万多平方米公共海外仓[16] 人体工学产品业务 * 人体工学系列产品收入13.83亿元 同比增长3.48% 占总营收43.99%[7] * 独立站销售占比稳步提升至41%[7] * 新品类销售收入占比达到20%[7] * 贴牌代工业务营收4.4亿元 同比小幅下降4%[7] 成本与效率管理 * 新增人员约1000人 上半年进行了团队优化整合[4] * 自建仓库逐步投入使用 减少外部租赁依赖[11] * 科学分仓系统上线及与FedEx合作优化配送路径[11] * 海外仓毛利率目前9%左右 预计未来将回升至10%以上并向15%发展[11] * 广告费用绝对金额有所下降但独立站规模和全球排名提升[28] 市场环境与竞争态势 * 海外仓竞争加剧 价格差距缩小[4] * 美国市场需求稳定 升降桌等大品类产品未受关税明显影响[14] * 4月份订单减少但5月份消费迅速回升[14] * 与中小厂家相比具有品牌优势 Flexiboard品牌在美国市场具备知名度[28] * 快递费用折扣谈判尚未确定结果 预计折扣不会特别大[17] 风险因素与应对措施 * 受关税压力影响明显[4] * 通过提价两三个百分点传导部分关税成本[22] * 考虑在美国本土布局生产应对政策变化[13] * 美国海关对合规要求越来越严格 加强查处力度[29] * 越南政府也在加强监管措施以确保贸易合规性[29] 未来发展展望 * 下半年预计营收将加快增长 利润有望改善[8] * 受益于跨境电商旺季、租赁负债减少及降本增效措施显现[8] * 预计下半年新品类占比将继续提升 增速依然乐观[20] * 海运费和汇率预计不会有太大波动 进行了部分对冲操作[25] * 产品毛利相对稳定 老品类毛利较为稳定[25] * 分销业务上半年营收约一两千万 占整体业务比重较小[27] * 欧洲市场扩展会相对谨慎 根据实际需求适当扩充[16]