公司概况 * 长阳科技（电话会议中误称为“长电科技”）是一家业务涉及反射膜、光学基膜以及新兴固态电池复合膜材料的上市公司 [2][3] 财务表现 * 2025年上半年营收5.25亿元 同比下滑18.1% [3] * 归母净利润同比下滑100% 主要因一季度对干法隔膜 胶膜及在建工程机器计提减值约3700万元 [2][3] * 公司已停止干法隔膜和光伏用胶膜业务 导致上半年整体业绩下滑 [2][3] * 计划全年实现10亿元出货目标 上半年已完成4.55亿元 下半年预计完成5.5亿元 [2][7] 核心业务分析 反射膜业务 * 营收基本稳定 上半年营收约4.51亿元 同比减少约500万元 [2][6] * 营收减少主要受Mini LED相关营收减少影响 其收入从3200万元降至2200万元 [6] * 毛利率为35.24% 与去年全年基本持平 但比去年上半年下降1.3个百分点 [3][6] * Mini LED产品毛利率高达70% 其出货量减少拉低了整体毛利 [6] 光学基膜业务 * 上半年营收减少1700万元 [2][3] * 营收减少原因是一季度设备停机以及中低端市场竞争激烈 公司主动降低了中低端产品出货量 [3] * 通过提高中高端产品（如OC）占比 毛利率提升了1.4个百分点 [2][3] 资产处置 * 公司尚有数亿元固定资产和在建工程需要处理 正与潜在买家洽谈 [8] * 计划在2025年底前完成一次性减值处理 以恢复盈利水平 [8] 新业务进展：固态电池复合膜 技术突破与产品开发 * 在产品厚度上实现突破 从12微米成功开发并量产7微米和9微米厚度的产品 [5][16] * 产品具有高回弹性 例如12微米产品可压缩至1-7微米 7微米产品可压缩至3-4微米 以解决负极膨胀问题 [16] * 产品核心指标如孔隙率（约80%）孔径（近100微米）达到较高水平 [18] * 理论上正在尝试将膜厚度降至5微米 但工艺难度大 [16] * 导离子膜是公司对电解质复合膜的命名 主要聚焦聚合物和氧化物两条材料路线 [19] * 电解质材料主要为外购 与固态电池企业合作 [20] 客户合作与订单 * 已获得一家客户每月50万平米的订单 预计2025年四季度或2026年一季度开始执行 [5][9] * 该订单涉及聚合物和氧化物产品 用于低空经济领域 单价至少在5元/平米以上 [5][22] * 预计2026年月度订单平均不会少于50万平米 [9] * 与三星 LG等海外大客户关系良好 在海外市场目前是独供状态 [4][29][30] * 在硫化物路线方面 主要与三家核心客户合作 包括宁德时代等 [14] * 产品验证周期取决于客户进度 预计2026年下半年至2027年方案将陆续明确并推动订单放量 [10][11] 产能规划与盈利能力 * 固态电池相关产线规划产能为4000-5000万平米/年 对应2-3GW产能 [4][13] * 预计2027年前现有产线可满足需求 扩产周期仅需8-12个月 [4][13][29] * 设备投资约六七千万元 80%设备为国产 [13][29] * 满产情况下 毛利率预计大概率至少在50%以上 [23] 发展战略 * 公司与中科威索等合作 旨在提供导离子膜等成套方案以增加客户粘性并提升产品单价 [5][27] * 公司战略主要集中在基膜及其延伸至涂覆工艺 不会布局电池材料领域 但不排除未来收购小型电解质团队 [27] * 公司认为自身在产品力 设备工艺和配方上具有明显优势 处于行业第一梯队 [29] 其他业务与风险 * 折叠屏CPI膜市场单价约150美元（折合人民币约1000元） 但收入预期尚不明确 量产线能否顺利运行存在不确定性 [31][32] * 固态电池目前主要应用于低空经济领域（如飞行器） 动力乘用车市场接触较少 大规模应用预计要到2026年后才明确 [24]