威高股份2025年上半年业绩与业务分析 公司概况与财务表现 - 公司2025年上半年营收66.44亿元，同比基本持平，环比增长3%[2][24] - 扣非归母净利润同比下降12%，主要受汇率波动影响[2][24] - 研发投入3亿多元，占收入比例4.7%，同比提升[7][24] - 经营活动净现金流8亿多元，同比减少1.4亿元，主要因一次性费用3100万元、客户回款期延长及策略性采购影响[25] - 资本开支4亿多元，同比增加，主要来自预灌封产能建设及研发投入[25] - 资产负债率约20%多，存货周转天数同比下降十多天，应收账款周转天数同比增加14天[26] - 现金90亿元，部分来自IFC的2.5亿美元等值人民币贷款[27] - 分红政策保持净利润的50%[26] 业务板块表现 1 通用医疗耗材（普号业务） - 收入33亿元，同比持平，税前利润双位数下降，汇兑损失影响约4500万元[9][11] - 带量采购导致利润下降，但采购量有个位数上升[2][6] - 通过耗材加设备战略提供一体化解决方案，预计全年增速10%左右[2][28] - 辽宁省24省集采规则温和，缝合线产品有望通过集采放量（当前销售额1亿元）[10][28] 2 骨科业务 - 销售额7.3亿元，同比略降1.6%，但利润增长74.3%[17] - 脊柱业务双位数增长，运动医学和组织修复收入双位数增幅[2][17] - 关节业务因经销改革销售增幅下降，但全年看好增长潜力[17] - 海外业务增长19%，占比6%[33] - 未来布局微创手术耗材、新材料、数智化解决方案及介入治疗[18][19] 3 药包板块 - 收入11.7亿元，同比持平，利润下降[2][15] - 预灌封注射器销售额增长3%-5%，自动注射笔增长200%[2][16][32] - 海外销售占比45%（含"搭船出海"模式），国内份额较高[16] - 预充式冲管注射器价格因集采下降28%，销量提升10%[15][30] 4 围手术期耗材与设备 - 销售额增长近40%，全年预计达几个亿[9][29] - 麻醉机手术试用超过8000台，下半年预计放量加速[4][11][29] - 有望进入通用耗材领域前三[9] 5 介入与血液技术 - 血栓清除设备ClinaVac处于市场独家地位，上市前临床试验显示95%血栓清除率，海外峰值销售额预计超1亿美元[20] - 血液技术板块收入增幅8.1%，血袋国内份额超75%[21][22] - 血液辐照仪销售台数增10%，收入增30%达近2亿元，美国需求恢复，中国市场需求尚未回升[34][36] 战略进展 平台化战略 - 呼吸麻醉等围手术期耗材及设备高双位数增长[4] - 建立239个办事处，计划县级医院覆盖率从18%提至40%以上[4] - 未来三年推出100多项新产品[4][7] 国际化战略 - 海外收入增长4%，占比近25%，美国市场增幅7%-8%[4][8][24] - 连续三个半年复合增长率5.5%，美国市场考虑关税影响增幅可达10%[24] - 在印尼建留置针工厂，推动产能转移与属地化管理[4][8] - "搭船出海"模式助力药包材海外销售占比达45%[5][16] 数字化与AI布局 - 研发术中精准药物闭环控制麻醉模型、智能通气管理模型及智能中央站[14] - 产品数字化升级，如耐辐照功能等[12][13] 其他重要内容 - 爱朗业务收入微降，美国、欧洲和非洲市场增长，中国和南美下降[33] - 截至7月中旬回购880万股股票，金额不到5000万港币[35] - 新一轮股权激励计划总股本上限10%，授予核心团队及业务骨干[35] - 手术量数据：脊柱增12%-13%，人工关节增12%，运动医学增12.5%-13%[33]