投资评级 - 报告首次覆盖山东威高（1066 HK），给予"买入"评级，目标价为5.60港元 [4][66] 核心观点 - 山东威高作为国内著名医疗耗材生产商，主要产品涵盖医疗器械、骨科、药品包装、介入产品和血液管理，销售网络覆盖5000多家医院和400多家血站 [1][17] - 预计2024-26年药品包装业务收入将实现较快增长，2023-26E CAGR为10.3%，主要受益于预灌封注射器和预充式冲管注射器的需求增加 [2][11] - 骨科产品收入在2024年起将重拾增长，2023-26E CAGR为11.8%，主要由于集采影响已基本反映，终端需求扩大 [2][11] - 介入业务收入将维持稳健增长，2023-26E CAGR为5.3%，主要受益于肿瘤活检针和血栓清除设备的需求 [3][11] - 医疗器械板块预计2025年起将重拾增长，主要由于低值耗材集采影响逐渐消退，终端需求回升 [3][11] 业务板块分析 药品包装业务 - 预灌封注射器2024年上半年销量同比增加21%，预计2024年收入将同比增加14.4%，2023-26E CAGR为12.6% [21] - 预充式冲管注射器2024年上半年销量同比增加7%，预计2024年收入将同比增加6.4%，2025-26E将保持稳健增长 [24] 骨科业务 - 脊柱类产品2024年前三季度销量同比增加36.2%，预计2025年后收入将重拾增长，2023-26E CAGR为5.6% [30] - 创伤产品2024年前三季度销量同比增加18.45%，预计2024年收入将同比增加25.3%，2023-26E CAGR为16.6% [32] - 关节产品2024年前三季度销量同比增加27.37%，预计2024年收入将同比增加35.1%，2023-26E CAGR为19.5% [33] 介入业务 - 介入产品2024年上半年收入同比增加5.0%，预计2024年收入将同比增加5.5%，2025-26E将维持稳健增长 [35] 医疗器械业务 - 2024年上半年留置针、输液器、注射器销量分别增加10%、5%、11%，预计2025年起收入将逐步回升 [40] 血液管理业务 - 2024年上半年收入同比下降19.7%，预计全年收入将同比下降17.4%，未来将基本保持平稳 [51] 财务预测 - 预计2024年收入将同比增加0.4%，2025-26年增速将加快，2023-26E收入CAGR为3.9% [53] - 预计2024年股东净利润将同比增加1.1%，2025-26年增速将加快，2023-26E股东净利润CAGR为4.9% [54] 估值分析 - 目前股价对应9.0倍2025E PER，显著低于行业平均的12.5倍及公司过去三年平均的11.2倍，估值有提升空间 [58]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [13] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收66.36亿元(-3.8%),扣除去年同期的防疫相关产品同比下降2.2%,环比23H2增长4.8%;归母纯利11.08亿元(-7.5%),环比增长37.7% [5] - 各业务板块的产品销量普遍上涨,核心产品市占率进一步提升,品牌影响力持续加强,但产品价格仍处于新老政策衔接过程中,因此对业绩增速造成一定影响 [5] - 董事会建议中期股息分红约4.2亿,继续维持40%的分红比例 [5] 医疗器械业务 - 2024年上半年医疗器械业务实现营收约31.89亿元(-7.7%),不同的产品在各省陆续被带量采购,公司抓住机会,主要产品销量保持5%-15%的稳健增长 [6] - 公司持续完善产品组合,并拓展新业务板块,包括麻醉呼吸、泌尿、内分泌、内窥镜、康复产品等 [6] 医药包装业务 - 2024年上半年药品包装业务营收约为11.68亿元(+10.0%),预灌封注射器需求持续强劲,销量增长20%以上,市场份额进一步提升 [6] - 公司布局自动注射笔领域,已与数十家药企签订了开发协议 [6] 骨科业务 - 2024年上半年骨科业务营收7.45亿元(-6.5%),主要是去年同期脊柱产品价格高基数影响 [6] - 上半年脊柱、创伤、关节产品销量增长区间在20%-40%,手术植入量同销量基本一致 [6] - 公司拓展运动医学、人工骨、脊柱微创领域,布局新利润增长点 [6] 介入业务 - 2024年上半年介入业务营收11.14亿元(+5.0%),美国市场维持稳定地位,欧洲市场增长稳健,拉美和加拿大市场迅速开拓,中国市场略有下降 [6] - 中国工厂正式投产,产品生产许可证陆续获批 [6] 毛净利率及费用率 - 国家和区域集采导致部分产品销售价格降低,公司积极降低生产成本,部分抵消降价对毛利率的影响,2024年上半年公司毛利率为50.9%(-0.5个百分点) [7][8] - 销售费用率19.1%(-0.1个百分点),管理费用率8.1%(+0.3个百分点),研发费用率4.5%(+0.3个百分点),财务费用率1.9%(-0.1个百分点),多重因素导致净利率下降至17.4%(-0.6个百分点) [7][8] 经营现金流 - 2024年上半年公司经营性现金流净额为10.23亿元,归母净利润现金含量超过90%,继续保持健康水平 [9] 国际化进展 - 公司海外业务快速增长,逐步从外贸出口业务模式发展到聚焦目标市场、整合当地资源、全面发展威高优势产品阶段 [10] - 上半年海外市场实现收入17.2亿元,同比增长6.7%,海外收入占比持续提升;出海产品增长强劲,收入同比增长20%以上 [10] 财务预测与估值 - 考虑集采影响,下调盈利预测,预计2024-26年收入136.6/144.6/154.3亿元,同比增速3.2%/5.8%/6.7%;归母净利润21.9/23.5/25.4亿元,同比增速9.2%/7.5%/8.0% [12] - 当前股价对应PE=9/8/8x [12] - 威高已建立了品牌形象、质量管控、规模效应、成本优势的多维度壁垒,看好其持续成长性和行业龙头地位 [12]

财务数据 - 集团2024年上半年未经审核收入约为66.36亿元人民币，同比下降约3.8%[2] - 集团2024年上半年未经审核归属于公司所有者的净利润约为11.08亿元人民币，同比下降约7.5%[2] - 公司2024年上半年实现净利润110.75亿人民币[13] - 公司2024年上半年确认为分派的股息为4.25亿人民币[13] - 公司2024年6月30日的流动资产为195.41亿人民币，流动负债为155.81亿人民币，流动资产净额为135.81亿人民币[9] - 公司2024年6月30日的总资产减流动负债为285.83亿人民币[9] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流入净额为102.28亿人民币，投资活动产生的现金流出净额为44.73亿人民币[11] - 公司2024年6月30日的权益总额为246.33亿人民币[10] - 公司实现总收入66.36亿元人民币[28] - 公司前六个月总收入为68.977亿人民币[30] - 公司前六个月总利润为14.683亿人民币[30] - 公司前六个月员工成本总额为12.654亿人民币[32] - 公司前六个月融资成本为1.288亿人民币[31] - 公司上半年净利润约为人民币11.08亿元，同比下降7.5%[8] - 公司上半年每股基本盈利为人民币0.24元[8] 股息分配 - 董事会建议派发2024年上半年中期股息每股0.0919元人民币，上年同期为0.0734元人民币[3] - 公司建议派发中期股息每股人民币0.0919元[103] - 本公司將於2024年10月22日至10月25日暫停H股過戶登記，以釐定中期股息之權利[112] - 中期股息將於2024年11月22日寄發[113] 资产负债情况 - 集团2024年6月30日非流动资产合计约150.02亿元人民币，其中物业、厂房及设备约65.87亿元人民币[8] - 集团2024年6月30日商誉约37.49亿元人民币，无形资产约13.99亿元人民币[8] - 集团2024年6月30日于联营公司的权益约15.09亿元人民币，于合营企业的权益约3.43亿元人民币[8] - 集团2024年6月30日应收融资租赁款项约0.82亿元人民币，应收贷款约2.21亿元人民币[8] - 集团2024年6月30日按公平值计入损益的金融资产约0.83亿元人民币[8] - 集团2024年6月30日遞延稅項資產約1.87亿元人民幣[8] - 集团2024年6月30日預付款項約0.58億元人民幣[8] - 公司2024年6月30日未经审核的应付贸易账款及其他应付款项总额为50.25亿人民币[48] - 公司2023年12月31日经审核的应付贸易账款及其他应付款项总额为45.46亿人民币[48] - 公司2024年6月30日未经审核的流动负债为47.41亿人民币，非流动负债为2.83亿人民币[48] - 公司2023年12月31日经审核的流动负债为43.20亿人民币，非流动负债为2.26亿人民币[48] - 公司2024年6月30日未经审核的法定盈余公积金为2.61亿人民币[53,54] - 公司2023年12月31日经审核的法定盈余公积金为2.61亿人民币[53,54] - 公司2024年6月30日未经审核的保留盈利为-1.81亿人民币[55] - 公司2023年12月31日经审核的保留盈利为-1.32亿人民币[55] - 公司2024年6月30日未经审核的总权益为246.33亿人民币[55] - 公司2023年12月31日经审核的总权益为239.93亿人民币[55] - 于2024年6月30日，本集团現金及銀行結餘約為人民幣7,527,635,000元[77] - 於2024年6月30日，本集團的資本負債比率為17.9%[81] 业务情况 - 公司主要从事医疗器械、骨科产品、介入产品、药品包装产品及血液管理产品的研发、生产和销售，并经营融资业务[15] - 医疗器械产品实现收入32.92亿元人民币[28] - 骨科产品实现收入7.45亿元人民币[28] - 介入产品实现收入10.10亿元人民币[28] - 药品包装产品实现收入11.68亿元人民币[28] - 血液管理产品实现收入4.20亿元人民币[28] - 公司整体分部溢利为12.56亿元人民币[28] - 医疗器械产品收入为35.869亿人民币[30] - 骨科产品收入为7.971亿人民币[30] - 血液管理产品收入为5.235亿人民币[30] - 集团持续加大研發投入，以提升核心競爭力並為客戶提供更多產品選擇[63] - 集團國內擁有827項產品註冊證和996項專利,其中166項為發明專利,海外擁有784項產品註冊證和201項專利[63] - 集團研發費用佔收入的4.5%,持續優化產品組合以滿足市場需求[64] - 醫療器械業務收入下降7.7%,但集團抓住帶量採購機會快速提升銷量和市場份額[58] - 藥品包裝業務收入增長10.0%,預充式注射器需求持續強勁[59] - 骨科業務收入下降6.5%,但集團持續推進銷售模式轉型,終端服務能力和客戶覆蓋顯著提升[60] - 介入業務收入增長5.0%,全球業務穩步推進,中國客戶覆蓋持續增長[60] - 集團持續加大產能投

财务表现 - 公司2024年上半年收入为663.57亿元人民币，同比下降3.8%[4] - 公司2024年上半年净利润为110.75亿元人民币，同比下降7.5%[4] - 公司2024年上半年每股盈利为0.25元人民币，去年同期为0.27元人民币[8] - 公司2024年上半年经营业务现金流入净额为102.28亿元人民币，同比下降8.5%[12] - 公司2024年上半年投资活动现金流出净额为44.73亿元人民币，同比增长66.8%[12] - 公司2024年上半年融资活动现金流出净额为26.17亿元人民币，同比下降79.0%[12] - 公司2024年上半年末现金及现金等价物为511.51亿元人民币，同比增长9.2%[12] - 公司2024年上半年末总资产为2858.29亿元人民币，同比增长9.6%[10] - 公司2024年上半年末流动负债为595.96亿元人民币，同比下降21.4%[11] - 公司2024年上半年净利润为11.075亿元人民币，同比下降7.5%[13] - 公司2024年上半年总收入为66.357亿元人民币，同比下降3.8%[22] - 公司2024年上半年融资成本为1.288亿元人民币，同比下降6.8%[24] - 公司2024年上半年员工成本总额为12.654亿元人民币，同比增长3.4%[25] - 公司2024年上半年研发投入为3.259亿元人民币，同比下降2.8%[25] - 截至2024年6月30日，公司每股基本盈利为人民币1,107,549,000元，较2023年同期的1,197,767,000元有所下降[28] - 公司毛利率从去年同期的51.4%下降到50.9%，主要由于部分产品销售价格降低[46] - 营业总额为人民币6,635,688,000元，同比下降3.8%[62] - 公司拥有人应占纯利为人民币1,107,549,000元，同比下降7.5%[62] - 现金及银行结余为人民币7,527,635,000元，资本负债比率为17.9%[63][64] 研发与投资 - 公司2024年上半年研发开支为3.02亿元人民币，同比增长2.4%[7] - 公司2024年上半年研发投入为3.259亿元人民币，同比下降2.8%[25] - 研发总开支为人民币301,613,000元，占集团收入的4.5%[51] - 公司投资约人民币270,011,000元用于购置物业、生产设备与建设厂房[65] - 公司计划出资人民币770,000,000元投资松源健康医疗产业基金，占比38.5%[65] - 公司计划投资约人民币200,000,000元建设新生产线，预计2025年投入生产[65] - 公司计划投入约人民币320,000,000元用于一次性耗材及骨科耗材设备更新改造[65] - 公司附属公司威高骨科以人民币1,030,000,000元收购山东威高新生医疗器械有限公司100%股权[65] - 公司已签约但未拨备的资本承担约为人民币1,179,123,000元[67] 业务分部表现 - 医疗器械产品分部2024年上半年收入为33.233亿元人民币，同比下降7.3%[22] - 骨科产品分部2024年上半年收入为7.450亿元人民币，同比下降6.5%[22] - 介入产品分部2024年上半年收入为10.103亿元人民币，同比增长6.6%[22] - 药品包装分部2024年上半年收入为11.676亿元人民币，同比增长10.0%[22] - 血液管理分部2024年上半年收入为4.201亿元人民币，同比下降19.7%[22] - 医疗器械产品营业额为人民币3,188,625,000元，同比下降7.7%[47] - 药品包装业务营业额为人民币1,167,605,000元，同比增长10.0%[47] - 骨科业务营业额为人民币744,991,000元，同比下降6.5%[48] - 介入业务营业额为人民币1,114,352,000元，同比增长5.0%[49] 现金流与资产负债 - 公司2024年上半年末现金及现金等价物为511.51亿元人民币，同比增长9.2%[12] - 公司2024年上半年末总资产为2858.29亿元人民币，同比增长9.6%[10] - 公司2024年上半年末流动负债为595.96亿元人民币，同比下降21.4%[11] - 公司物业、厂房及设备的总成本从2022年的9,290,267千元增加至2024年6月30日的10,262,082千元[30] - 公司物业、厂房及设备的账面值从2023年12月31日的6,512,423千元增加至2024年6月30日的6,586,600千元[32] - 公司原料库存从2023年12月31日的705,362千元减少至2024年6月30日的628,746千元[33] - 公司应收贸易账款从2023年12月31日的5,688,487千元增加至2024年6月30日的6,304,863千元[35] - 公司保理业务应收款项从2023年12月31日的228,678千元增加至2024年6月30日的282,456千元[35] - 公司其他应收款项从2023年12月31日的770,043千元增加至2024年6月30日的804,681千元[35] - 公司预付款项从2023年12月31日的740,969千元减少至2024年6月30日的700,140千元[35] - 公司银行存款年利率范围为0.5%至5.21%，较去年同期0.3%至1.95%有所上升[37] - 现金及现金等价物的年利率范围为0.15%至1.05%，较去年同期0%至1.9%有所下降[38] - 定期存款年利率范围为1.05%至5.5%，较去年同期1.35%至6.2%有所下降[39] - 应付贸易账款及其他应付款项总额为5,024,718千元人民币，较去年同期4,546,147千元人民币有所增加[40] - 公司2024年6月30日的总权益为23,075,789千元人民币，较2023年12月31日的22,449,121千元人民币有所增加[42] - 公司2024年6月30日的保留盈利为19,309,988千元人民币，较2023年12月31日的18,627,532千元人民币有所增加[42] - 公司2024年6月30日的可供分配予股东的保留盈利约为9,434,762,000元人民币[45] 股息与股东权益 - 公司建议派发截至2024年6月30日的中期股息每股人民币0.0919元，较2023年同期的每股人民币0.0734元有所增加[27] - 公司建议派发中期股息每股人民币0.0919元，较去年同期增长25.2%[69] - 中期股息派发日期为2024年11月22日，记录日期为2024年10月25日[74] - 公司2024年6月30日的总权益为23,075,789千元人民币，较2023年12月31日的22,449,121千元人民币有所增加[42] - 公司2024年6月30日的保留盈利为19,309,988千元人民币，较2023年12月31日的18,627,532千元人民币有所增加[42] - 公司2024年6月30日的可供分配予股东的保留盈利约为9,434,762,000元人民币[45] 客户与市场拓展 - 国内客户新增112家医院、29家其他医疗机构及129家经销商，国内客户总数为10,040家[53] - 海外客户总数为7,501家，包括医院3,269家、其他医疗单位1,987家和经销商2,245家[53] - 公司海外业务快速增长，逐步从外贸出口模式发展到整合当地资源阶段[68] - 公司持续拓展麻醉呼吸、泌尿、内分泌等专科领域的产品组合[68] 公司治理与股东结构 - 公司董事会成员包括龙经先生、丛日楠先生、卢均强先生等11人[93] - 公司审核委员会由四名独立非执行董事和一名非执行董事组成，已审阅公司未审核综合财务报表[90] - 公司及其附属公司在报告期内未购买、出售或赎回任何上市证券[91] - 公司已采纳《企业管治守则》并遵守所有守则条文[88] - 激励股份计划下可发行股份数目最多不超过223,818,616股，占已发行股份的5%[75] - 截至2024年6月30日，公司已发行94,260,000股股份，未发行股份为129,558,616股，占已发行股本总额的2.83%[76] - 董事龙经先生持有480,000股H股，占已发行H股的0.0106%，持有6,000,000股内资股，占内资股的12.42%[80] - 董事丛日楠先生持有200,000股H股，占已发行H股的0.0044%，持有2,000,000股内资股，占内资股的4.14%[80] - 董事王道明先生持有500,000股内资股，占内资股的1.04%[80] - 陈林先生持有196,000股H股，占已发行H股的0.0043%[80] - 激励股份计划下，2024年6月30日可行使的股份奖励总数为1,110,000股[78] - 激励股份计划下，2024年6月30日未行使的激励股份总数为14,456,000股[78] - 激励股份计划的有效期至2024年11月16日，为期10年[76] - 公司已发行股份总数为4,570,632,324股，包括4,522,332,324股H股及48,300,000股内资股[81][86] - 陈学利先生通过威海威高国际持有公司45.94%的权益[85][86] - 威海威高国际持有威高集团89.93%股权，威高集团持有公司45.94%股权[83][86] - 陈林先生在威海威高国际医疗投资控股有限公司持有6.90%的权益，价值人民币1,100,800元[82] - 卢均强先生持有山东威高骨科材料股份有限公司400,000股，占0.10%的权益[82] - 公司五大供应商的合约总值占采购总额少于30%，五大客户占收入及其他收益总额少于30%[87] 汇率与资本运作 - 公司实现汇兑收益折合人民币19,970,000元，较去年同期增长33.4%[65] - 公司投资约人民币270,011,000元用于购置物业、生产设备与建设厂房[65] - 公司计划出资人民币770,000,000元投资松源健康医疗产业基金，占比38.5%[65] - 公司计划投资约人民币200,000,000元建设新生产线，预计2025年投入生产[65] - 公司计划投入约人民币320,000,000元用于一次性耗材及骨科耗材设备更新改造[65] - 公司附属公司威高骨科以人民币1,030,000,000元收购山东威高新生医疗器械有限公司100%股权[65] - 公司已签约但未拨备的资本承担约为人民币1,179,123,000元[67]

报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营收132.29亿元,同比下滑3.8%;实现归母纯利20.02亿元,同比下滑27.6%。业绩受到多方面负面影响,包括带量采购导致产品价格下降、新冠相关需求高基数影响、融资成本上升等 [4] - 医疗器械业务收入增长2.4%,主要产品销量增速超过20%,市场份额快速提升 [6] - 药品包装业务收入下降3.9%,受新冠疫苗包装订单高基数影响 [6] - 骨科业务收入下降37.6%,主要由于集采执行导致产品价格下降 [6] - 介入业务收入增长11.7%,爱琅中国受带量采购及缺货影响增速放缓 [6] - 毛利率下降2个百分点至50.2%,期间费用率上升 [7] - 经营性现金流和自由现金流保持优质,2023年分红比例提升至40% [8] 公司新业务布局 - 公司以通用耗材为基础,持续完善产品组合,并拓展生命信息与支持、内分泌慢病管理、内镜诊疗、临床护理数字化产品、康复等新业务领域 [9] 投资建议 - 考虑集采影响,下调2024-25年盈利预测,新增2026年预测。预计2024-26年收入增速8.6%/9.1%/9.2%,归母净利润增速13.0%/13.6%/12.5% [10] - 公司已建立品牌形象、质量管控、规模效应、成本优势等多维度壁垒,看好其持续成长性和行业龙头地位,维持"买入"评级 [10]

公司业务发展 - 公司在医疗器械和耗材领域取得了巨大的市场份额和行业地位提升[4] - 公司的主要产品销量增长强劲，市场份额持续快速增长[6] - 公司具有优秀的企业文化和卓越的市场口碑，品牌影响力显著[8] - 公司通过战略梳理，积极培育和布局新的业务板块，以期成为新的增长点[12] - 公司在自动化水平、材料学、成本控制、产能布局、质量控制等方面具有明显优势，充分满足带量采购对价格和质量的需求[15] - 公司通过多年努力打造了适用于中国市场的优秀营销体系，特别是建立了庞大、完善的医院直销网络[17] - 公司持续加大内部研发投入，加速内部研发进展，加速新产品上市和市场准入[33] - 公司整合海外优势，建立了统一管理的海外平台，具有巨大潜力[35] 财务数据 - 2023年医疗器械产品销售额为6,727,859千元，同比增长2.4%[49] - 2023年医疗器械产品业务占总利润的48.65%[49] - 2023年中国市场销售额占比为74.3%[50] - 2023年公司毛利率从去年的53.1%下降至50.2%[51] - 2023年，医疗器械产品业务实现营业额约为67.28亿元人民币，同比增长2.4%[53] - 2023年，药品包装业务实现营业额约为20.24亿元人民币，同比下降3.9%[55] - 2023年，骨科业务实现营业额约为12.71亿元人民币，同比下降37.6%[57] - 公司研发费用占收入的比例为4.5%，达到59.29亿元人民币[67] - 公司销售额为132.29亿人民币，较上一财政年度下降3.8%[78] - 公司净利润归属于公司所有者约20.02亿人民币，较上一年度下降27.6%[78] - 公司在中国市场的销售额分布，华东与华中地区销售额为52.53亿人民币，较去年下降1.9%[73] - 公司主要产品类别中，骨科产品销售额为12.71亿人民币，较去年下降37.6%[74] - 2023年度，公司营业额为132,294.53万元，较2022年下降3.8%[80] - 2023年度，公司净利润归属于公司所有者为20,019.06万元，较2022年下降27.6%[80] - 截至2023年12月31日，公司现金及银行存款约为69.88亿元人民币[82] - 2023年度，公司利息支出总额约为2.73亿元人民币，较2022年增加42.4%[83] - 2023年末，公司的资本负债比率降至18.6%，较2022年下降2%[84] - 截至2023年12月31日，公司总净现金约为28.19亿元人民币，较2022年增加13.9%[85] - 2023年度，公司实现外汇损失约1.66亿元人民币，较2022年外汇收益减少[88] 公司战略规划 - 公司计划在2024年投资约2亿元人民币用于新的预灌封注射器生产线[93] - 公司计划在2024年继续投资约3.2亿元人民币用于一次性耗材和骨科耗材设备的升级改造[94] 市场表现与趋势 - 2023年初，随着疫情管控放开，医院诊疗量逐步恢复[104] - 骨科产品出厂价下降，影响了板块的收入和利润率[105] - 通用耗材和药品包装产品销量增加，但收入增幅弱于销量增幅[106] - 防疫类产品快速退出市场影响了全年整体业绩增速[108] - 美元利率上升推高融资成本，对公司利润产生一定影响[109] 不同业务板块发展 - 骨科板块持续推进销售模式转型，终端服务能力显著提升，客户覆盖持续增加[117][118] - 药品包装板块市场地位进一步巩固，通过提升产能加强对下游制药企业的服务能力，提高客户黏性[120][121] - 介入板块海外市场销售快速推进，为集团海外市场布局打下良好基础，国内市场收入占比低但具有巨大发展潜力[123][124][125] 公司治理与管理团队 - 集团致力于为医疗机构提供各专业领域的整体解决方案，持续拓展和丰富各专科领域的产品组合[126] - 集团强调企业文化“良心、诚心、忠心”，持续完善治理水平，推行可持续发展策略，倡导合规经营、公平竞争和绿色发展理念[128] - 集团滚动制定发展战略和中长期发展规划，提出“平台化”、“国际化”、“数字化”三大经营战略和“人才”、“创新”两大保障战略，旨在创造长期稳健的价值[130][131] - 集团在各主要产品销量增长强劲，市场份额快速增长，行业影响力大幅提升，管理层对未来长期可持续发展和增长充满信心[132][133] - 集团将继续保持并加强中国市场领先地位，推动全球资源共享，实现国内外市场协同发展，支持集团经营业绩稳健增长[134][135] 主要领导团队介绍 - 龙经先生是公司的执行董事兼董事会主席，加入公司于2005年7月[137] - 龙经先生拥有

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收132.29亿元，同比下滑3.8%[3] - 公司2023年归母净利润20.02亿元，同比下滑27.6%[3] - 公司2024年预计营业收入将增长6.2%至14,044亿元[7] - 公司2024年预计净利润将增长9.5%至2,193亿元[7] 用户数据 - 公司2023年海外收入达34亿元，占比26%，增长7%[6] 未来展望 - 公司2024年集采影响边际收窄，基数效应消退，业绩有望回归正常增长节奏[4] - 公司2024年新增业务领域包括生命信息与支持、内分泌慢病管理、内镜诊疗等[5] - 公司2024年风险提示为集采影响大于预期、新业务板块发展不及预期[7] 市场扩张和并购 - 公司2023年研发费用达5.9亿元，占收入比重提升至4.5%[5]

财务表现 - 公司2023年收入为132.29亿元人民币，同比下降3.8%[1] - 公司2023年拥有人应占纯利为20.02亿元人民币，同比下降27.6%[1] - 不计特殊项目的公司拥有人应占纯利为19.82亿元人民币，同比下降28.8%[1] - 公司2023年毛利为66.43亿元人民币，同比下降9.1%[4] - 公司2023年每股基本盈利为0.44元人民币，同比下降27.9%[5] - 公司2023年总收入为132.29亿元人民币，较2022年的137.47亿元人民币有所下降[12][13] - 公司2023年税前利润为23.69亿元人民币，较2022年的33.86亿元人民币下降30%[12][13] - 公司年度营业额为人民币13,229,453,000元，同比下降3.8%，本公司拥有人应占纯利为人民币2,001,906,000元，同比下降27.6%[59] - 不計特殊項目的本公司擁有人應佔純利為人民币1,982,432,000元，同比下降28.8%[59] 特殊项目 - 公司2023年特殊项目包括产品责任索赔税后收益约1947.4万元人民币[2] - 公司2023年特殊项目收益为人民币19,474,000元，包括产品责任索赔的税后收益[61] - 公司产品责任索赔相关净收益为28,548千元人民币，较去年的净亏损259,609千元人民币大幅改善[28] 研发与创新 - 公司2023年研发开支为2.73亿元人民币，同比增长42.6%[4] - 截至2023年12月31日，公司国内新取得产品注册证115项，研发完成但尚在取证过程中的有57项，新获得专利163项，正在申请中的有166项[50] - 研发总开支为人民币592,850,000元，占公司收入的4.5%，较2022年增长4.5%[53] 资产负债 - 公司2023年总资产为260.88亿元人民币，同比下降4.8%[6] - 公司2023年流动负债为43.20亿元人民币，同比下降2.2%[6] - 公司2023年非流动负债为20.95亿元人民币，同比下降45.1%[7] - 公司总资产从2022年的24,577,018千元人民币增长至2023年的24,590,218千元人民币，增长0.05%[14] - 公司2023年现金及银行结余约为人民币6,988,731,000元，经营现金流量净额约为人民币2,798,529,000元[62] - 公司2023年末资本负债比率下降至18.6%，净现金总额约为人民币2,819,414,000元[64] 产品收入 - 医疗器械产品收入为69.61亿元人民币，占总收入的52.6%[12] - 骨科产品收入为12.71亿元人民币，同比下降37.6%[12][13] - 介入产品收入为19.31亿元人民币，同比增长11.9%[12][13] - 药品包装产品收入为20.24亿元人民币，同比下降3.9%[12][13] - 血液管理产品收入为10.42亿元人民币，同比下降5.1%[12][13] - 医疗器械产品收入从2022年的2,038,168千元人民币下降至2023年的1,271,203千元人民币，下降37.6%[18] - 骨科产品收入从2022年的1,938,237千元人民币增长至2023年的2,164,588千元人民币，增长11.7%[18] - 介入产品收入从2022年的2,105,432千元人民币下降至2023年的2,023,809千元人民币，下降3.9%[18] - 药品包装产品收入从2022年的1,097,960千元人民币下降至2023年的1,041,994千元人民币，下降5.1%[18] - 血液管理产品收入从2022年的1,097,960千元人民币下降至2023年的1,041,994千元人民币，下降5.1%[18] - 公司医疗器械产品业务营业额为67.28亿元人民币，同比增长2.4%[45] - 公司药品包装业务营业额为20.24亿元人民币，同比下降3.9%[46] - 骨科业务营业额为人民币1,271,203,000元，同比下降37.6%，主要由于带量采购导致产品出厂价格下降[48] - 介入业务营业额为人民币2,164,588,000元，同比增长11.7%，全球业务稳步推进，中国业务持续增长[49] 地区收入 - 中国地区收入从2022年的10,582,343千元人民币下降至2023年的9,832,038千元人民币，下降7.1%[20] - 美国地区收入从2022年的1,272,330千元人民币增长至2023年的1,300,576千元人民币，增长2.2%[20] - 欧洲、中东及非洲地区收入从2022年的1,329,583千元人民币增长至2023年的1,485,535千元人民币，增长11.7%[20] - 其他地区收入从2022年的563,217千元人民币增长至2023年的611,304千元人民币，增长8.5%[20] - 国内营业收入为人民币5,252,878千元，同比下降1.9%，其中华东与华中地区下降15.6%[56] - 海外营业收入为人民币1,300,576千元，同比增长2.2%，其中美国市场增长16.7%[56] 其他收入与支出 - 投资物业租金收入为1.59亿元人民币，同比增长34.8%[12][13] - 银行存款利息收入为1.14亿元人民币，同比下降76.1%[12][13] - 按公允价值计入损益的金融工具公允价值变动亏损为2803.7万元人民币[12] - 公司其他收入总计352,682千元人民币，较去年的445,702千元人民币有所下降[22] - 公司融资租赁收入为158,509千元人民币，较去年的117,540千元人民币增长34.9%[22] - 公司应收贷款利息收入为407,869千元人民币，较去年的324,149千元人民币增长25.8%[22] - 公司政府补助收入为11,412千元人民币，较去年的11,812千元人民币略有下降[22] - 公司增值税退款为79,142千元人民币，较去年的42,949千元人民币增长84.3%[22] - 公司融资成本总计272,971千元人民币，较去年的191,401千元人民币增长42.6%[30] - 公司所得税开支为403,063千元人民币，较去年的479,971千元人民币下降16.0%[30] - 公司2023年利息支出总额约为人民币272,971,000元，较2022年的191,401,000元有所增加[63] - 公司2023年汇兑损失约为人民币16,602,000元，较2022年的汇兑收益138,325,000元有所下降[67] 员工与成本 - 公司2023年员工成本总额为2,209,253千元，较2022年的2,213,500千元略有下降[33] - 公司共聘用12,519名雇员，其中海外雇员1,337名，员工薪资、福利、社会保障等成本总额为人民币2,209,253,000元[57] 存货与应收账款 - 2023年公司年内存货减值亏损为32,223千元，较2022年的13,078千元大幅增加[33] - 2023年公司存货总额为2,495,352千元，较2022年的2,323,755千元有所增加[35] - 2023年公司应收贸易账款为5,970,229千元，较2022年的5,789,493千元有所增加[36] - 2023年公司应收购附属公司款项为3,157,466千元，较2022年的2,878,559千元有所增加[36] 投资与资本支出 - 公司2023年投资约人民币644,632,000元用于购买物业、生产设备与建设厂房[68] - 公司计划出资人民币770,000,000元投资松源健康医疗产业基金，占比38.5%[69] - 公司2023年附属公司威高骨科以人民币1,030,000,000元收购山东威高新生医疗器械有限公司100%股权[70] - 公司2024年计划投资约人民币200,000,000元用于预灌封注射器新产线[71] - 公司2024年计划继续投入约人民币320,000,000元用于一次性耗材及骨科耗材的设备更新与改造项目[72] 股息与股东权益 - 2023年公司建议派付末期股息每股0.0943元，较2022年的0.079元有所增加[34] - 公司建议派发截至2023年12月31日止年度的末期股息每股人民币0.0943元，涉及总额为人民币431,010,628元[116] - 公司将于2024年5月22日至5月28日暂停股份过户登记，以确定股东出席股东周年大会并投票的资格[106] - 公司将于2024年6月5日至6月11日暂停股份过户登记，以确定股东收取建议末期股息的权利[110] - 公司预计将于2024年4月29日或前后寄发2023年年报给股东[118] - 公司将于2024年7月12日或之前寄发末期股息给有资格的股东[115] - 公司非上市内资股和H股全流通股东的末期股息将以人民币派付，其他H股股东的末期股息将以港币派付[116] - 公司将在香港和中国内地分别委任收款代理人，以支付末期股息[116] 企业管治 - 公司董事倪世利先生于2023年12月29日辞任执行董事[97] - 公司确认独立非执行董事的独立性，并收到其年度独立性确认书[103] - 公司于2023年全年遵守上市规则附录所载企业管治常规守则[105] 市场与战略 - 临床护理板块通过产品升级换代和基层市场开拓，快速提升市场份额[85] - 临床护理数字化产品受到医院及医护人员广泛好评，市场前景广阔[86] - 骨科板块持续推进销售模式转型，终端服务能力显著提升，客户覆盖持续增加[87] - 药品包装板块通过提升产能和优化供应链管理，巩固市场地位[88] - 介入板块收入增长稳健，海外市场销售为全球市场布局打下良好基础[89] - 公司持续拓展呼吸麻醉、泌尿、内分泌、内镜诊疗、康复等专科领域的产品组合[90] - 公司滚动制定“平台化”、“国际化”、“数字化”三大经营战略和“人才”、“创新”两大保障战略[92] 融资与信贷 - 公司于2024年2月1日签订总金额为1.19亿美元的融资协议，用于偿还现有信贷融资及一般营运资金[95] 其他 - 公司预灌封注射器发货量同比下降，平均售价也有所下降[47] - 公司毛利率由去年的50.2%下降至53.1%，主要由于部分产品降价及产品结构变化[44] - 公司保理业务应收款项为1.26亿元人民币，实际年利率介乎6.00厘至7.00厘[37] - 公司其他应收款项包括应收同系附属公司款项4.49亿元人民币，应收控股公司款项3869.7万元人民币[37] - 公司现金及现金等价物为47.97亿元人民币，较去年减少13.1%[39] - 公司定期存款为21.91亿元人民币，年利率介乎1.30厘至5.40厘[42] - 公司应付贸易账款为11.57亿元人民币，其中应付同系附属公司款项3.89亿元人民币[43] - 2023年公司投资物业折旧为42,322千元，较2022年的37,160千元有所增加[33] - 2023年公司使用权资产折旧为10,651千元，较2022年的7,298千元有所增加[33] - 2023年公司短期租赁开支为6,586,420千元，较2022年的6,441,741千元有所增加[33]

公司财务状况 - 截至2023年6月30日止六个月，公司未经审核的收入约为68.98亿元人民币，较去年同期下跌约2.6%[1] - 公司未经审核的本公司擁有人應佔純利约为11.98亿元人民币，较去年同期下跌约21.3%[1] - 不计特殊项目的本公司擁有人應佔純利约为11.97亿元人民币，较去年同期下跌约15.8%[1] - 公司股本为21,572,300人民币千元，储备为22,029,363人民币千元[9] - 公司流动资产中，银行结余及现金最高，为18,751,334人民币千元[8] 业务发展 - 公司主要业务包括研发、生产和销售医疗器械产品、骨科产品、介入产品、药品包装产品、血液管理产品以及融资租赁和保理业务[18] - 公司截至2023年6月30日止六个月内，中国国内新增专利165项，申请中的75项，新增产品注册证68项[48] - 公司国内拥有722项产品注册证，国外拥有189项专利[49] - 公司研发总开支约为294,558,000元，占收入的4.3%[50] 市场展望 - 上半年业绩受到暂时负面影响，主要原因包括骨科产品带量采购政策切换、通用耗材和药品包装类产品销量增长但收入增幅较弱、防疫类产品快速退出市场[74] - 国家医改政策持续推进，带量采购政策给公司带来短期挑战但也带来长期发展机遇[76] - 公司持续完善治理水平，推行可持续发展策略，强调负责任经营和绿色发展理念[84]

财务表现 - 公司2023年上半年收入为人民币6,897,700,000元，同比下降2.6%[1] - 公司拥有人应占纯利为人民币1,197,767,000元，同比下降21.3%[1] - 不计特殊项目的公司拥有人应占纯利为人民币1,197,767,000元，同比下降15.8%[1] - 公司2023年上半年毛利为人民币3,543,479,000元，较去年同期的人民币3,708,004,000元有所下降[5] - 公司2023年上半年每股盈利为人民币0.27元，较去年同期的人民币0.33元有所下降[6] - 公司2023年上半年非流动资产为人民币6,572,550,000元，较2022年底的人民币6,344,161,000元有所增加[7] - 公司2023年上半年流动负债为人民币5,191,989,000元，较2022年底的人民币4,415,900,000元有所增加[8] - 公司2023年上半年经营业务现金流入净额为人民币1,117,151千元，较2022年同期的1,132,320千元略有下降[9] - 公司2023年上半年投资活动现金流出净额为人民币268,164千元，较2022年同期的1,028,014千元大幅减少[9] - 公司2023年上半年融资前现金净额为人民币848,987千元，较2022年同期的104,306千元显著增加[9] - 公司2023年上半年现金及现金等价物净增加额为人民币5,521,050千元，较2022年同期的5,432,478千元略有增长[9] - 公司2023年上半年收益为人民币6,897,700千元，其中医疗器械产品收益最高，为3,586,913千元[17] - 公司2023年上半年分部溢利为人民币1,334,548千元，其中医疗器械产品分部溢利最高，为660,716千元[17] - 公司2023年上半年除税前溢利为人民币1,468,339千元[17] - 公司截至2023年6月30日止六个月的收益为人民币7,078,689千元，其中医疗器械产品贡献最大，达人民币3,548,294千元[18] - 公司截至2023年6月30日止六个月的分部溢利为人民币1,782,547千元，其中医疗器械产品分部溢利最高，达人民币623,738千元[18] - 公司截至2023年6月30日止六个月的除税前溢利为人民币1,945,532千元，较2022年同期的1,782,547千元有所增长[18] - 公司截至2023年6月30日止六个月的每股基本盈利为人民币1,197,767千元，较2022年同期的1,522,133千元有所下降[20] - 公司截至2023年6月30日止六个月的每股经摊薄盈利为人民币0.26元[20] - 公司截至2023年6月30日止六个月的物业、厂房及设备账面值为人民币6,572,550千元，较2022年同期的6,344,161千元有所增加[22] - 公司存货总额为670,851千元人民币，较2022年底的662,210千元人民币略有增加[23] - 公司应收贸易账款及其他应收款项总额为6,369,035千元人民币，较2022年底的5,492,285千元人民币增长15.9%[23] - 公司应付贸易账款及其他应付款项总额为1,440,903千元人民币，较2022年底的1,433,328千元人民币略有增加[25] - 公司2023年上半年溢利为137,615千元人民币，较2022年同期的329,832千元人民币下降58.3%[26] - 公司2023年上半年全面收入总额为1,335,382千元人民币，较2022年同期的3,093,917千元人民币下降56.8%[26] - 公司2023年上半年确认以权益结算的以股份为基础付款为27,237千元人民币，较2022年同期的90,092千元人民币下降69.8%[26] - 公司2023年上半年确认分派的股息为356,122千元人民币，较2022年同期的680,319千元人民币下降47.7%[26] - 公司截至2023年6月30日可供分配予股东的保留盈利约为9,095,747千元人民币[29] - 公司毛利率从去年同期的52.4%下降到51.4%，主要由于部分产品价格下降，但通过降低生产成本和优化运营费用部分抵消了影响[30] - 公司总营业额为68.98亿元人民币，同比下降2.6%，主要受国内营业额下降5.9%的影响[40] - 截至2023年6月30日止六个月，公司营业额为人民币6,897,700,000元，同比下降2.6%[44] - 公司拥有人应占纯利为人民币1,197,767,000元，同比下降21.3%[44] - 公司现金及银行结余为人民币6,556,096,000元，经营活动现金流量净额为人民币1,117,151,000元[46] - 公司资本负债比率为19.7%，较2022年12月31日的20.6%有所下降[48] 业务表现 - 公司主要业务包括医疗器械产品、骨科产品、介入产品、药品包装、血液管理及其他[16] - 医疗器械产品营业额为34.54亿元人民币，同比增长0.4%，主要得益于常规护理类耗材的增长[31] - 药品包装业务营业额为10.61亿元人民币，同比增长0.5%，预充式注射器需求强劲，冲管注射器销量显著增加[32] - 骨科业务营业额为7.97亿元人民币，同比下降33.5%，主要受政策影响，但终端手术植入量大幅增长[33] - 介入业务营业额为10.62亿元人民币，同比增长18.9%，爱琅中国业务保持较快增长[34] - 国内客户新增177家医院，50家其他医疗机构以及400家经销商，国内客户总数为9,735家[39] - 海外营业额为16.12亿元人民币，同比增长10.4%，其中欧洲、中东及非洲地区增长18.8%[40] - 公司上半年业绩受到骨科产品带量采购政策、通用耗材价格及产品结构影响、防疫类产品退出市场等因素的负面影响[58] - 公司推出了临床护理数字化产品，提升护理规范化和标准化水平，降低人员成本，受到医院及医护人员广泛好评[61] - 骨科板块持续推进销售模式转型，终端服务能力显著提升，客户覆盖持续增加，并在新材料、新领域、新技术方面不断探索[62] - 药品包装板块市场地位进一步巩固，通过提升产能和优化供应链管理降低成本，适应市场环境[63] - 介入板块上半年收入增长强劲，新产品快速推向市场拉动收入增长[64] - 公司持续拓展呼吸麻醉、泌尿、内分泌、内镜诊疗、康复等专科领域的产品组合[65] - 上半年公司主要产品销量增长强劲，市场份额快速提升，行业影响力大幅提升[68] 研发与创新 - 公司2023年上半年研发开支为人民币138,174,000元，较去年同期的人民币71,577,000元有所增加[5] - 公司新增国内专利118项，正在申请165项，新增产品注册证75项，海外正在申请专利12项[35] - 公司研发总开支为2.95亿元人民币，占收入的4.3%，较去年同期增长3.5%[37] 股息与股东回报 - 公司建议派发中期股息每股人民币0.0734元，较去年同期每股人民币0.086元有所下降[4] - 公司截至2023年6月30日止六个月的中期股息为每股人民币0.0734元，较2022年同期的0.086元有所减少[20] - 公司建议派发截至2023年6月30日止六个月的中期股息每股人民币0.086元[70] - 公司将于2023年10月21日至10月27日暂停股份过户登记，以确定中期股息权利[77] - 中期股息将于2023年11月24日或之前寄发给有权获派股息的股东[82] 投资与资本支出 - 公司计划出资人民币770,000,000元投资松源健康医疗产业基金，占比38.5%[52] - 公司计划投资约人民币200,000,000元的新生产线项目已启动，预计2025年可陆续投入生产[53] - 公司计划投入约人民币198,000,000元用于一次性耗材及骨科耗材设备更新改造项目[54] - 公司附属公司威高骨科以人民币1,030,000,000元收购山东威高新生医疗器械有限公司100%股权[55] - 公司已签约但尚未拨备的资本承担约为人民币1,199,214,000元[57] 公司治理与董事会 - 公司董事会由九名董事组成，包括四名执行董事、两名非执行董事和三名独立非执行董事[98] - 公司已采纳联交所上市规则附录十的证券交易标准守则，并确认所有董事均遵守该守则[99] - 公司董事会定期审查内部监控及风险管理系统，确保其有效性和效率[100] - 审核委员会由三名独立非执行董事和一名非执行董事组成，负责监督财务申报和内部控制系统[101] - 公司截至2023年6月30日的财务报表已由审核委员会审核，确认其符合适用的会计原则和法律规定[102] - 公司在报告期内未购买、出售或赎回任何上市股份[103] - 公司董事或管理层股东在报告期内未在与公司业务构成竞争的业务中拥有权益[105] - 报告期末后至公告日期，公司未发生任何重大事项[106] 股份与激励计划 - 公司激励股份计划最多可发行223,818,616股，占批准日已发行股份数目的5%[84] - 公司已根据特别授权发行94,260,000股股份，占批准日已发行股份数目的2.83%[84] - 截至公告日期，仍有129,558,616股未发行股份可根据特别授权发行[84] - 公司董事及雇员在2022年12月31日前的股份奖励数目为8,162,000股[87] - 公司董事及雇员在2022年12月31日前的股份奖励数目为7,580,000股[87] - 公司董事及雇员在2022年12月31日前的股份奖励数目为1,110,000股[87] - 公司董事及雇员在2022年12月31日前的股份奖励数目为8,812,000股[87] - 公司董事及雇员在2022年12月31日前的股份奖励数目为4,534,000股[87] - 公司董事及雇员在2022年12月31日前的股份奖励数目为14,456,000股[87] 客户与供应商 - 公司向五大客户的销售占期间内总销售的4.4%，其中最大客户占1.9%[93] - 公司向五大供应商的采购额占总采购额的15.7%，其中最大供应商的采购额占比为4.6%[94] 战略与未来展望 - 公司提出“平台化”、“国际化”、“数字化”三大经营战略和“人才”、“创新”两大保障战略[67] 其他 - 公司银行结余及现金等现金等价物的年利率介于0%至1.9%之间，较2022年同期的0%至1.89%略有上升[24] - 公司定期存款年利率介于1.35%至6.2%之间，较2022年同期的1.3%至4.9%有所提高[25]